Aktia Q3 torstaina: Korkokatteen kehitys jatkuu vahvana

Odotamme Aktian tuloksen jatkaneen kasvuaan edellisneljänneksestä korkokatteen vetämänä. Uskomme tulosraportissa annettavien näkymien olevan pääsävyiltään positiivisia ja odotamme myös yhtiön toistavan selvää operatiivista tulosparannusta koskevan ohjeistuksensa. Aktian Q3-webcastia voi seurata inderesTV:stä torstaina kello 10.30 alkaen.

Korkokate jatkaa kasvussa korkojen nousun tuella

Aktia raportoi Q3-tuloksensa torstaina kello 8.00. Ennustamme yhtiön liiketoiminnan tuottojen asettuneen Q3:lla 71,4 MEUR:oon (Q3’22: 72,4 MEUR). Korkokate jatkaa rajua kasvuaan ja odotamme sen nousseen 35,4 MEUR:oon (Q3’22: 24 MEUR). Aktian luottokannan kasvun arviomme jatkuneen vaimeana, joten korkokatteen positiivista kehitystä ajaa ennusteissamme etenkin antolainauksen noussut korkotaso.

Aktian palkkiotuottojen odotamme säilyneen suunnilleen vertailukauden ja edelliskvartaalien tasolla noin 30 MEUR:ssa. Hallinnoitavien asiakasvarojen odotamme laskeneen edelliskvartaalin 13,8 mrd. eurosta 13,6 mrd. euroon (-1 %). Henkivakuutusneton osalta ennusteemme on puolestaan 5,2 MEUR:ssa. Taso on merkittävästi viime vuoden vastaavan jakson alapuolella (19,6 MEUR) johtuen vertailukaudelle kirjatuista henkivakuutuksen sijoitussalkun selvästi positiivista arvonmuutoksista.

Matalammat henkivakuutuksen sijoitustuotot laskevat tulosta vertailukauteen nähden

Odotamme Aktian kulujen jatkaneen nykyisessä inflatorisessa ympäristössä noin 6 %:n kasvussa (v/v) ja ennustamme liiketoiminnan kulujen asettuneen 42,7 MEUR:oon. Ennusteemme Aktian Q3:n luottotappiovarauksiksi on 1,3 MEUR (0,23 % luottokannasta), mikä tarkoittaisi pientä kasvua vertailukaudesta. Näiden tekijöiden summana odotamme Aktian vertailukelpoisen liikevoiton olleen Q3:lla 27,4 MEUR.

Vertailukelpoinen liikevoitto jää ennusteissamme vertailukaudesta, sillä vertailukaudella henkivakuutustoiminnan sijoitustuotot olivat selvästi korkeammalla tasolla. Huomautamme, että vertailulukuja on oikaistu takautuvasti huomioimaan IFRS 17 -standardin tuomat muutokset (astuivat voimaan vuoden alussa). Aktian tulosohjeistus perustuu kuitenkin vanhaan kirjanpitostandardiin, jonka mukainen liikevoitto oli vertailukaudella 12,3 MEUR. Operatiivisesti ennusteemme odottavatkin selvää parannusta vahvistuvan korkokatteen ansiosta.

Yhtiö toistaa selvää operatiivista tulosparannusta odottavan ohjeistuksensa

Torstain tulosraportissa huomiomme kiinnittyy lukujen lisäksi liiketoiminnan näkymiin. Tällä hetkellä Aktia ohjeistaa sen vuoden 2023 vertailukelpoisen liikevoiton olevan selvästi korkeampi kuin vuonna 2022 (ennen IFRS 17 -siirtymää käytetyn kirjanpitostandardin mukaisesti raportoitu 65,2 MEUR). Vaikka kustannuspaineet ovatkin tällä hetkellä ilmeiset, tulee Aktian tuloskehitys saamaan korkokatteen vahvistumisesta kuluvana vuonna niin merkittävän tuen, että uskomme yhtiön yltävän vaivatta annettuun ohjeistukseensa.