Aktia Q3: Varainhoito kehittyi vahvasti, mutta korkea kulutaso oli pettymys

Aktia Pankin aamulla julkaisema Q3-raportti oli hieman omia ennusteitamme sekä Bloombergin konsensusodotuksia heikompi. Liiketoiminnan tuotot ylittivät odotukset, mutta odotuksia korkeampien kulujen takia vertailukelpoinen liikevoitto jäi odotuksista. Aikaisempi 2019-ohjeistus odotetusti toistettiin. Seuraa tänään klo 10 alkavan tiedotustilaisuuden webcast-lähetystä täältä.

Aktian Q3-korkokate odotetusti heikkeni vertailukaudesta alhaisten markkinakorkojen ja likviditeettisalkun supistuneen tuoton vuoksi. Lisäksi korkokatetta laskivat aikaisemmin purettujen korkosuojausten vähenevä vaikutus tuottoihin. Myönteinen asia Q3-raportissa oli Aktian Varainhoito, joka kehittyi odotustemme mukaisesti vahvasti. Hallinnoitavat varat (AUM) kasvoivat noin 5 % kauden aikana noin 9,8 miljardiin euroon (Q2’19: 8,8 miljardia euroa). Vahvan kehityksen taustalla olivat erityisesti UI-Aktia rahastot. Näiden myötä nettopalkkiotuotot kasvoivat 7 % vertailukaudesta ja 3 % edelliskvartaalista ja olivat lähes ennusteemme mukaisia.

Vahvan tuloksen teki myös Henkivakuutus, sillä henkivakuutusnetto vahvistui 25 % vertailukaudesta ja 3 % edelliskvartaalista 6,8 MEUR:oon ja ylittäen 5,8 MEUR:n ennusteemme selvästi. Tämän taustalla olivat kuitenkin pääasiassa merkittävät realisoitumattomat sijoitussalkun arvonmuutokset. Vakuutustekninen tulos laski vertailukaudesta. Henkivakuutus oli suurin syy siihen, miksi Aktian Q3-liiketoiminnan tuotot ylittivät ennusteemme noin 3 %:lla.

Pettymyksen meille Q3-raportissa aiheuttivat yhtiön kulut. Yhtiö kirjasi kaudelle 3,3 MEUR:n uudelleenjärjestelykuluja, mutta nämä oikaistunakin liiketoiminnan kulut kasvoivat 7 % vuodentakaisesta. Vertailukauden kulut olivat myös matalat ja vertailukelpoisesti kulut laskivat noin 2 %:lla edelliskvartaalista. Näistä huolimatta kulutaso oli meille pettymys. Vertailukelpoiset henkilöstökulut kasvoivat kaudella noin 2,3 MEUR:lla 16,6 MEUR:oon, minkä taustalla olivat yhtiön mukaan henkilöstökulujen jaksotus ja suuremmat juoksevat henkilöstökulut. Arvonalentumistappiot luotoista ja muista sitoumuksista kasvoivat -1,2 MEUR:oon (Q3’18: -0,8) ja olivat myös odotuksiamme (-0,4 MEUR) korkeampia. Korkeiden kulujen takia vertailukelpoinen liikevoitto jäi selvästi ennusteestamme ja myös 19,0-20,1 MEUR:n vertailukelpoista liikevoittoa odottaneesta Bloombergin konsensuksesta.

Yhtiö odotustemme mukaisesti toisti aikaisemman 2019 ohjeistuksensa Q3-raportissa. Epävarmasta talouskehityksestä huolimatta vertailukelpoisen liikevoiton 2019 odotetaan olevan suunnilleen samalla tasolla kuin vuonna 2018. Tammi-syyskuun vertailukelpoinen liikevoitto oli 49 MEUR ja vuonna 2018 se oli 65,4 MEUR. Ohjeistuksen saavuttaminen vaatii siis Q4’19-kaudelta noin 16,4 MEUR:n vertailukelpoista liikevoittoa eli selkeää parannusta vuodentakaiseen (Q4’18: 10,2 MEUR).