Aktia Q3’24 -ennakko: Korkojen lasku alkaa hiljalleen näkyä numeroissa

Odotamme Aktian tuloksen kääntyneen vuoden kolmannella kvartaalilla maltilliseen laskuun vertailukautta matalamman korkokatteen sekä nousseiden kustannusten seurauksena. Tulosraportilla huomiomme kiinnittyy lukujen lisäksi luottokannan laadun kehitykseen.

Tuottopuolella vakaata kehitystä

Aktia raportoi Q3-tuloksensa keskiviikkoaamuna noin kello 8.00. Odotamme korkokatteen taittuneen laskuun myös vuositasolla, mikä olisi ensimmäinen kerta korkojen viime vuosina nähdyn nousun jälkeen. Tähän ei kuitenkaan liity dramatiikkaa, sillä markkinakorkojen laskettua reilusti huipuistaan on tämä vain ajan kysymys. Odotamme kuitenkin laskun olleen Q3:lla varsin maltillista ja korkokatteen asettuneen 37,7 MEUR:oon (Q3’23: 38,6 MEUR). Lainakannan kasvu säilynee vaatimattomana yleisen luottokysynnän ollessa yhä vaisua.

Palkkiotuottojen odotamme kasvaneen maltillisesti vertailukauden tasolta. Palkkiotuottojen kasvu saa tukea kasvaneesta hallinnoitavasta varallisuudesta. Erityisesti sijoitusrahastojen myynti oli Rahastoraportin perusteella varsin vilkasta Q3:n aikana. Kokonaisuutena odotamme Aktian liiketoiminnan tuottojen olleen suunnilleen vertailukauden tasolla 74,8 MEUR:ssa.

Kasvaneet IT-kulut laskevat ennusteissamme hieman kannattavuutta

Aktian operatiivisten kulujen odotamme kasvaneen vertailukaudesta noin 8 %. Tähän vaikuttavat erityisesti IT-kulujen kasvu. Henkilöstökulujen odotamme puolestaan olleen suunnilleen vertailukauden tasolla. Vaikka pankin henkilöstömäärä on laskenut jonkin verran toteutettujen tehostamistoimenpiteiden johdosta, kumoaa yleinen palkkainflaatio valtaosan tämän vaikutuksesta.

Luottotappioiden odotamme kasvaneen jonkin verran alkuvuodesta ja olleen hieman vertailukauden yläpuolella 2,6 MEUR:ssa (0,12 % luottokannasta).

Näiden tekijöiden summana odotamme Aktian vertailukelpoisen liiketuloksen olleen Q3:lla 28,2 MEUR. Vertailukelpoinen kulu-tuottosuhde asettuisi siten noin 59 %:iin (yhtiön tavoite alle 60 %). Osakekohtaisen tuloksen ennusteemme on 0,31 euroa.

Aktia toistanee tuloskasvua viitoittavan ohjeistuksensa

Aktian voimassa olevan ohjeistuksen mukaan yhtiö odottaa sen kuluvan vuoden vertailukelpoisen liikevoiton olevan korkeampi kuin edellisvuonna (104,8 MEUR). Tähän arvioon yhtiö tuskin koskee Q3-raportin yhteydessä, sillä ainakaan negatiivisia lyhyen aikavälin kehitykseen olennaisesti vaikuttavia tekijöitä ei mielestämme ole näkyvissä.

Tulosraportilla huomiomme kiinnittyy lukujen lisäksi luottokannan laatuun. Emme odota tässä näkyneen olennaisia muutoksia, vaikkei maltillinen kasvu järjestämättömien luottojen sekä luottotappiovarausten määrässä olisikaan suuri yllätys, sillä talouden yleinen vire Suomessa on yhä varsin alakuloinen ja työttömyysluvut ovat jatkaneen kasvussa.