Lähde: Inderes

Aktian Q3-tulos ei olennaisia yllätyksiä tarjonnut. Tuotot painuivat odotetusti korkokatteen mukana, mikä piti myös vertailukelpoisen liikevoiton laskussa. Sekä varainhoidon myynti että uusien luottojen kysyntä olivat yhä varsin vaimealla tasolla. Luottokannan laadussa sen sijaan nähtiin heikentymistä, mikä johti myös luottotappiomäärien kasvuun.

Tuotot laskivat odotetusti korkokatteen mukana

Aktian liiketoiminnan tuotot olivat Q3:lla hieman odotuksiamme korkeammat. Korkokate laski hieman arvioitua enemmän (-6 % vs. -4 % ennuste), mutta nettopalkkiotuotot sekä henkivakuutusnetto kehittyivät ennakoitua paremmin. Varainhoidossa sekä hallinnoitava varallisuus että palkkiotaso kehittyivät hyvin. Varainhoidon nettomerkinnät olivat kuitenkin vain maltillisesti plussalla, joten ennusteitamme voimakkaampi kasvu hallinnoitavissa asiakasvaroissa oli hyvän markkinakehityksen ansiota. Nettomerkinnät taas tulivat pääosin pankkiasiakkailta, joten instituutiomyynnissä olennaista piristymistä ei näkynyt. Aktian hallinnoitavat bruttovarat kasvoivat Q3:lla 2,5 % 16,3 mrd. euroon.

Lainakanta sen sijaan säilyi edelliskvartaalin tasolla. Vaikka yritysasiakkaiden luotot kasvoivat maltillisesti, kumosi asuntolainakannan supistuminen tämän vaikutuksen. Näin ollen Aktian luottokysynnän kehitys ei ollut selvässä ristiriidassa aiemmin julkaistun markkinadatan kanssa, joka näytti luotonannon piristymisen ainakin hieman tauonneen alkuvuodesta. Toisaalta Aktian luottokysyntä oli korkeammalla tasolla kuin kahtena edellisvuonna Q3:lla, joka kausiluonteisesti on tyypillisesti hiljaisempi muun muassa kesälomakaudesta johtuen. Näin ollen suunta on edelleen oikea.

Kokonaisuudessaan Aktian liiketoiminnan tuotot laskivat 3 % vertailukaudesta 73,5 MEUR:oon.

Tuottojen lasku painoi myös kannattavuutta

Aktian liiketoiminnan vertailukelpoiset kulut olivat Q3:lla odotustemme mukaiset. Vertailukelpoiset kulut olivat siten odotetusti aavistuksen vertailukauden alapuolella. Tämä selittyi poistotason laskulla, ja tästä oikaistuna operatiiviset kulut kasvoivat noin 8 % erityisesti IT-panostuksista johtuen. Kertakuluja Aktia kirjasi Q3:lla 2,1 MEUR käynnissä olevasta muutosohjelmastaan.

Luottokannassa näkyi heikentymistä Q3:lla, ja järjestämättömien luottojen osuus nousi 1,2 %:iin luottokannasta (Q2’25: 1,0 %). Tämä näkyi myös luottotappioissa, jotka kasvoivat alkuvuodesta odotuksiamme voimakkaammin 3,8 MEUR:oon (0,19 %). Yhtiön mukaan luottotappioiden kasvu tuli yksittäisistä luotoista, joihin kiinteistösektorin haasteet heijastuivat. Toteutunut luottotappiotaso on jo selvästi Aktian historiallisia tasoja korkeampi, joten taloustilanteen heikentyminen on näkynyt pankin asiakaskunnan maksukyvyssä. Huolestuttavia tasot eivät ole, mutta luottokannan laadun heikentyminen pitää arviomme mukaan luottotappiomäärät keskimääräistä korkeampina myös lähitulevaisuudessa.

Osakekohtainen tulos oli 0,27 euroa osakkeelta, joka vastasi varsin hyvin ennakko-odotuksiamme. Sekä raportoitu että vertailukelpoinen oman pääoman tuotto olivat yhä kohtalaisella tasolla (raportoitu 11,8 % ja vertailukelpoinen 12,8 %). Heikentymistä vertailukauteen nähden tuli toki selvästi, joten muun pankkisektorin tapaan myös Aktian tulos on ottanut odotetusti osumaa korkotason laskusta.

Ohjeistukseen tai taustaoletuksiin ei muutoksia

Ohjeistukseensa tai sen taustaoletuksiin Aktia ei tehnyt muutoksia. Toisin kuin ennakkokommentissamme virheellisesti kirjoitimme, laski Aktia palkkiotuottojensa kasvuodotusta jo edellisessä kvartaaliraportissaan. Voimassa olevan ohjeistuksensa mukaan Aktia odottaa sen vertailukelpoisen liikevoiton laskevan edellisvuoteen verrattuna (124,5 MEUR vuonna 2024).

Vakavaraisuus sen sijaan yllättäen parantui edelliskvartaaliin verrattuna. Tämä selittyi teknisillä oikaisuerillä, jotka kumosivat luottoriskin laskentamallin muutoksesta johtuneen riskipainojen kasvun. Aktian CET1-vakavaraisuus oli Q3:n lopussa 13,0 %, joka on hieman yli yhtiön tavoitetason (~12,6 %).