Aktia Q4’24 -pikakommentti: Operatiivisesti vahvaa, mutta kertaerät aiheuttivat harmia

Aktia julkaisi aamulla odotuksiamme vahvemman Q4-tuloksen. Raportoitua tulosta rasittivat ei-kassavirtavaikutteiset alaskirjaukset peruspankkijärjestelmistä, mutta tästä oikaistuna operatiivinen toiminta kehittyi varsin vahvasti. Pientä huolta kuitenkin aiheuttavat selvästi kasvaneet luottotappiot. Pankin kuluvan vuoden tulosohjeistus puolestaan viitoittaa odotetusti laskevaa vertailukelpoista liikevoittoa korkokatteen vetämänä.

Tuottojen kehitys yllätti positiivisesti

Aktian liiketoiminnan tuotot olivat neljännellä kvartaalilla selvästi ennakoitua korkeammat. Kulmakarvoja nostatti erityisesti loppuvuoden korkokate, joka yllättäen kasvoi edelliskvartaalista. Luotonannon kehityksessä ei ihmeitä nähty, vaan lainakanta supistui 0,2 % edelliskvartaalista. Lisäksi nettopalkkiotuotot ylittivät reilusti odotuksemme. Muilla tuottoriveillä ei olennaisia yllätyksiä nähty. Aktian liiketoiminnan yhteenlasketut tuotot olivat Q4:llä 78,7 MEUR, joka ylitti ennusteemme reilulla 8 %:lla.

Kulupuolella kasvua, luottotappiot herättävät pieniä huolia

Aktian liiketoiminnan kulut olivat Q4:llä jonkin verran odotuksiamme korkeammat. Yhtiö kuitenkin kirjasi reilun 3 MEUR:n edestä kertaluonteisia kulueriä, ja näistä oikaistuna operatiiviset kulut vastasivat odotuksiamme. Kertakulujen luonteesta ei kuitenkaan tässä kohtaa ole tarkkaa tietoa, joten päivän tulosinfossa kuuntelemme johdon kommentteja kulutason kehityksestä kriittisellä korvalla.

Luottotappiot olivat kvartaalilla reilusti odotuksiamme korkeammat 4,3 MEUR (2,1 MEUR:n ennuste), mikä luonnollisesti herättää huolta taloustilanteen vaikutuksesta asiakkaiden maksukykyyn. Luottokannan laadussa nähtiinkin pientä heikentymistä, mikä voi edelleen ennakoida korkeana säilyviä luottotappiomääriä kuluvalle vuodelle. Erityisesti maksuviiveissä nähtiin kasvua edelliskvartaalista. Reippaasta kasvusta huolimatta luottotappiot olivat kuitenkin yhä siedettävällä tasolla – 0,21 % luottokannasta.

Aktian raportoidun tuloksen puolestaan pilasi 25 MEUR:n alaskirjaus peruspankkijärjestelmään liittyviin aineettomiin omaisuuseriin. Tällä ei kuitenkaan ollut vaikutusta Aktian vertailukelpoiseen liikevoittoon, joka asettui Q4:llä reilusti ennusteemme yläpuolelle 28,3 MEUR:oon. Oikaistu osakekohtainen tulos oli 0,38 euroa osakkeelta, kun taas raportoitu EPS jäi nollaan.

Osinkoa Aktia esitti jaettavaksi päättyneeltä tilikaudelta 0,82 euroa osakkeelta, mikä tarkoittaa selvästi edellisvuosia korkeampaa noin 80 %:n voitonjakosuhdetta. Näin ollen osinko vastasi lähes odotuksiamme matalammasta tuloskertymästä huolimatta.

Tulosohjeistus osoittaa odotetusti alaspäin

Kuluvan vuoden tulosohjeistus ennakoi odotetusti laskevaa vertailukelpoista liikevoittoa (124,5 MEUR vuonna 2024). Yhtiön arvion mukaan korkokate laskee korkotason mukana, kun taas nettopalkkiotuotoissa odotetaan pientä kasvua. Lisäksi kulut kasvavat IT-panostuksista sekä inflaatiosta johtuen. Näin ollen myöskään ohjeistuksen taustalla olevissa oletuksissa ei ollut mitään yllättävää.

Laskeva tulos tarkoittaa samalla, ettei Aktia tule todennäköisesti pääsemään yli 120 MEUR:n liikevoittoa havittelevaan tavoitteeseensa vuonna 2025. Aktia julkistikin aamulla päivämäärän odotetulle strategiapäivitykselleen, jonka yhteydessä myös tavoitteita tarkastellaan uudelleen. Päivitys tarjoillaan sijoittajille muutaman viikon kuluttua torstaina 27.2. Taloudellisten tavoitteiden ohella Aktia avaa tilaisuudessa tarkemmin liiketoimintaansa ja strategisia painopistealueitaan.