Aktia Q4’25 -ennakko: Vielä ei ole tuloskasvun aika
Tiivistelmä
- Aktia Pankin Q4-tulosennuste odottaa vertailukelpoisen tuloksen laskeneen korkokatteen supistumisen vuoksi, mutta raportoidun tuloksen odotetaan parantuneen edellisvuoteen nähden.
- Liiketoiminnan tuotot Q4:llä odotetaan olevan 74 MEUR, ja kasvuohjelman kertakulut sekä tietosuojaviranomaisen seuraamusmaksu rasittavat kannattavuutta.
- Vuoden 2026 tulosohjeistus on keskeinen kiinnostuksen kohde, ja ennusteet odottavat vakaata kehitystä tuotoissa, mutta kulut kasvavat IT-panostusten vuoksi.
- Aktian voitonjakoesitys vuodelta 2025 herättää mielenkiintoa, ja odotamme osingon nousevan sentillä 0,83 euroon, mikä tarkoittaisi noin 80 %:n voitonjakosuhdetta.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
| Ennustetaulukko | Q4'24 | Q4'25 | Q4'25e | Q4'25e | Konsensus | 2025e | |||
| MEUR / EUR | Vertailu | Toteutunut | Inderes | Konsensus | Alin | Ylin | Inderes | ||
| Korkokate | 38,1 | 33,2 | 33,4 | 137,1 | |||||
| Nettopalkkiotuotot | 32,5 | 32,8 | 32,8 | 125,2 | |||||
| Muut tuotot | 8,1 | 8,1 | 7,6 | 32,0 | |||||
| Liiketoiminnan tuotot | 78,7 | 74,0 | 74,1 | 294,2 | |||||
| Liiketoiminnan kulut | -49,3 | -49,0 | -47,9 | -184,3 | |||||
| Liikevoitto | 0,1 | 21,9 | 23,2 | 97,1 | |||||
| Vertailukelpoinen liikevoitto | 28,3 | 24,4 | - | 106,7 | |||||
| EPS | 0,00 | 0,24 | 0,25 | 1,06 | |||||
Aktia Pankki julkaisee Q4-osavuosikatsauksensa torstaina 5.2. Odotamme pankin vertailukelpoisen tuloksen laskeneen vertailukaudesta supistuvan korkokatteen seurauksena. Raportissa huomiomme kiinnittyy erityisesti varainhoidon uusmyynnin kehitykseen, joka on keskeinen ajuri yhtiön pitkän aikavälin kasvustrategiassa, sekä alkaneen vuoden 2026 tulosnäkymiin.
Korkokatteen lasku painaa yhä liiketoiminnan tuottoja
Odotamme Aktian liiketoiminnan tuottojen asettuneen Q4:llä vertailukautta matalammalle tasolle, mikä selittyy ensisijaisesti korkokatteen supistumisella. Korkotason laskun vaikutuksen pitäisi kuitenkin hiljalleen hellittää, ja ennusteissamme korkokate kääntyy alkuvuoden 2026 aikana hienoiseen nousuun. Luottokysynnän odotamme olleen loppuvuonna pirteämpää yritysasiakkaiden puolella, kun taas henkilöasiakkaiden lainanottohalut ovat julkaistujen markkinatilastojenkin perusteella yhä vaatimattomat.
Aktialle tärkeän varainhoidon myynti oli Q4:llä julkisista lähteistä saatavien tietojen perusteella kaksijakoista. Nettolunastukset jatkuivat yhtiön sijoitusrahastoista, mutta kansainvälisessä myynnissä näkyi selkeä piristyminen. Tämän jatkuminen olisi erittäin tervetullutta, sillä erityisesti juuri kansainvälisten pääomien lasku on painanut viime vuosina pankin hallinnoitavia asiakasvaroja ja vaikuttanut negatiivisesti palkkiotuottojen kertymään.
Kokonaisuudessaan odotamme Aktian liiketoiminnan tuottojen olleen Q4:llä 74 MEUR.
Kasvuohjelman kertakulut rasittavat kannattavuutta
Aktian vertailukelpoisten kulujen odotamme kasvaneen vain maltillisesti vertailukaudesta pääosin yleisen kuluinflaation vetämänä. Käynnissä olevan kasvuohjelman kertaluonteiset kulut (arviolta 2 MEUR) sekä tietosuojaviranomaisen seuraamusmaksu (arviolta 0,5 MEUR) rasittavat lisäksi raportoitua tulosta. Myös vertailukaudelle kirjattiin kertakuluja. Luottotappioiden arvioimme säilyneen loppuvuonna hieman koholla pankin historialliseen keskiarvoon nähden kiinteistösektorin heikosta tilanteesta johtuen.
Ennusteemme Q4:n vertailukelpoiseksi liikevoitoksi on 24,4 MEUR ja koko vuoden 2025 vertailukelpoiseksi liikevoitoksi 106,7 MEUR, joka on selvästi edellisvuoden (124,5 MEUR) alapuolella pankin ohjeistuksen mukaisesti. Raportoidun tuloksen odotamme kuitenkin parantuneen sekä vertailukauteen että koko edellisvuoteen nähden, sillä Q4’24-kannattavuus kärsi huomattavan kokoisesta peruspankkijärjestelmän alaskirjauksesta.
Katseet vuoden 2026 näkymissä ja osingossa
Varsinaisten tuloslukujen ei pitäisi pankkitoiminnan vakaasta luonteesta johtuen tarjota merkittäviä yllätyksiä, joten vuoden 2026 tulosohjeistus on raportin kiinnostavinta antia. Nykyiset ennusteemme odottavat vakaata kehitystä tuotoissa, mutta panostukset IT-järjestelmiin ja -kehitykseen kasvattavat ennusteissamme kulutasoa selvemmin vielä tänä vuonna. Tämän takia odotamme vielä maltillisesti laskevaa vertailukelpoista liikevoittoa vuodelle 2026. Emme kuitenkaan suuresti yllättyisi, vaikka pankki ohjeistaisi jo vakaata tai maltillisesti kasvavaa tulostasoa, sillä paljon on kiinni luotonannon sekä varainhoidon volyymikehityksestä.
Lisäksi mielenkiintoa herättää Aktian voitonjakoesitys vuodelta 2025. Pankin vakavaraisuus on pysynyt vahvalla tasolla, ja vaikka Finanssivalvonta nosti hieman Aktian pääomavaatimusta loppuvuodesta, on puskuria yhä tavoitetasoon nähden. Tämä mahdollistaa reippaan voitonjaon, ja odotammekin yhtiön nostavan osinkoaan sentillä edellisvuodesta 0,83 euroon, mikä tarkoittaisi noin 80 %:n voitonjakosuhdetta.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Aktia Pankki on vuonna 1825 perustettu suomalainen finanssikonserni, joka tarjoaa asiakkailleen yksilöllisiä ratkaisuja laajasta pankki-, varainhoito- ja henkivakuutuspalveluiden valikoimastaan. Konsernin maantieteellinen toiminta-alue on Suomi.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut15.12.2025
| 2024 | 25e | 26e | |
|---|---|---|---|
| Liiketoiminnan tuotot | 308,8 | 294,1 | 293,8 |
| kasvu-% | 7,4 % | −4,8 % | −0,1 % |
| EBIT (oik.) | 124,4 | 106,1 | 104,7 |
| EBIT-% (oik.) | 40,3 % | 36,1 % | 35,6 % |
| EPS (oik.) | 1,45 | 1,16 | 1,14 |
| Osinko | 0,82 | 0,83 | 0,94 |
| Osinko % | 8,9 % | 7,0 % | 7,9 % |
| P/E (oik.) | 6,4 | 10,2 | 10,4 |
| EV/EBITDA | 7,1 | 9,0 | 8,5 |
Foorumin keskustelut
