Analyytikon kommentti
Aktian mallipäivitys laskee pankin vakavaraisuutta
Tiivistelmä
- Aktian sisäisten luottoriskimallien päivitykset laskevat pankin ydinpääomasuhdetta (CET1) noin yhdellä prosenttiyksiköllä, mikä on ennakoitua suurempi vaikutus.
- Finanssivalvonnan alustava hyväksyntä sisältää lisävaateita, jotka kasvattavat pankin riskipainotettuja eriä, mutta Aktia pysyy edelleen CET1-tavoitealueellaan.
- Osinkoennusteisiin kohdistuu laskupainetta, sillä riskipainotettujen erien kasvu vähentää pankin ylimääräistä pääomaa ja liikkumavaraa voitonjaossa.
- Aktian hallituksen päätökset vakavaraisuuden nostamisesta vaikuttavat siihen, kuinka nopeasti voitonjakoennusteet voivat muuttua, mutta kiirettä ei ole vakaasta tulosnäkymästä johtuen.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
Aktia tiedotti torstaina, että sen vakavaraisuuslaskennassa sovellettavien sisäisten luottoriskimallien (IRB) päivitykset tulevat laskemaan pankin ydinpääomasuhdetta (CET1) arviolta noin yhdellä prosenttiyksiköllä. Muutos oli etukäteen tiedossa, mutta sen negatiivinen vaikutus oli ennakoimaamme suurempi. Uutisella ei ole vaikutusta tulosennusteisiimme, mutta se aiheuttaa alustavasti laskupainetta lähivuosien voitonjakoennusteisiimme.
Mallipäivityksen vaikutus oli ennakoitua suurempi
Finanssivalvonnan alustava hyväksyntä Aktian IRB-malleille sisältää lisävaateita, jotka kasvattavat pankin riskipainotettuja eriä. Aktia oli jo aiemmin indikoinut mallipäivityksen aiheuttavan vastatuulta vakavaraisuuteen, mutta nyt julkaistu noin yhden prosenttiyksikön negatiivinen vaikutus oli arviotamme suurempi. Aktian ydinpääomasuhde oli vuoden 2025 lopussa 12,6 %, joten mallipäivitys painaa suhteen arviomme mukaan noin 11,6 %:n tasolle vuoden 2026 toisesta neljänneksestä alkaen. Pankin tavoitteena on pitää CET1-suhde 2–4 prosenttiyksikköä viranomaisvaatimusta (8,8 %) korkeammalla, joten Aktia pysyy yhä selvästi tavoitealueellaan.
Osinkoennusteisiin kohdistuu laskupainetta
Olemme aiemmin odottaneet Aktian pystyvän jakamaan lähivuosina noin 80 % tilikauden tuloksesta osinkoina, jotta vakavaraisuus ei nousisi tarpeettomasti tavoitehaarukan yläpuolelle. Nyt ilmoitettu riskipainotettujen erien kasvu syö kuitenkin merkittävän osan pankin ylimääräisestä pääomasta ja vähentää siten liikkumavaraa voitonjaossa. Aiemmin yhtiö on kommunikoinut, että normaalitilanteessa sen vakavaraisuuspuskurin viranomaisvaateeseen nähden tulisi olla lähempänä haarukan ylälaitaa, eli noin 4 %:ssa. Mallipäivityksen myötä vakavaraisuus painuu kuitenkin jo haarukan keskikohdan tuntumaan, joten näemme alustavasti lähivuosien voitonjakoennusteissamme laskupainetta. Paljon on kuitenkin kiinni siitä, kuinka nopeasti yhtiön hallitus aikoo vakavaraisuutta nostaa, sillä varsin vakaasta tulosnäkymästä ja lainakannan maltilliseksi arvioimastamme riskitasosta johtuen mitään varsinaista kiirettä tällä ei ole.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Aktia Pankki on vuonna 1825 perustettu suomalainen finanssikonserni, joka tarjoaa asiakkailleen yksilöllisiä ratkaisuja laajasta pankki-, varainhoito- ja henkivakuutuspalveluiden valikoimastaan. Konsernin maantieteellinen toiminta-alue on Suomi.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut06.02.
| 2025 | 26e | 27e | |
|---|---|---|---|
| Liiketoiminnan tuotot | 295,8 | 295,3 | 304,3 |
| kasvu-% | −4,2 % | −0,2 % | 3,1 % |
| EBIT (oik.) | 36,0 | 103,3 | 109,1 |
| EBIT-% (oik.) | 12,2 % | 35,0 % | 35,9 % |
| EPS (oik.) | 1,15 | 1,12 | 1,21 |
| Osinko | 0,80 | 0,82 | 0,90 |
| Osinko % | 6,5 % | 6,8 % | 7,5 % |
| P/E (oik.) | 10,8 | 10,7 | 9,9 |
| EV/EBITDA | 36,5 | 8,7 | 8,2 |
Foorumin keskustelut
