Rush Factoryn sopima rahoituspaketti mahdollistaa yhtiön taseen uudelleenjärjestelyn ja antaa kaivattua peliaikaa Maskussa sijaitsevan kiinteistön myymiseksi. Konkreettisen konkurssiuhan ja liiketoiminnan heikon tuloskunnon takia suhtaudumme myönteisesti tiedotettuun rahoituspakettiin, joskin se laimentaa toteutuessaan nykyisten osakkeenomistajien omistusosuutta merkittävästi nykyistä kurssitasoa heikommalla arvostuksella. Rahoituksen varmistuminen on tässä vaiheessa vielä epävarmaa, minkä seurauksena uutisella ei ole vielä tässä vaiheessa vaikutusta ennusteisiimme tai näkemykseemme osakkeesta.

Rahoituspaketti tuo toteutuessaan kaivattua hengitysvaraa

Rush Factory tiedotti maanantaina allekirjoittaneensa ehdollisen rahoitussopimuksen AktiiviOmistajat-sijoittajaryhmän kanssa. Sijoittajaryhmään kuuluvat PM Ruukki Oy ja Jerovit Advisory Oy tekevät oman pääoman ehtoisen sijoituksen Rush Factoryyn ja ryhmään kuuluva ProUp Oy tarjoaa yhtiölle vieraan pääoman ehtoista rahoitusta. Osana rahoituspakettia sijoittajat tarjoavat Rush Factorylle 0,2 MEUR:n siltarahoituksen, minkä lisäksi ProUp tarjoaa yhtiölle 0,55 MEUR:n lainan Rush Factoryn erääntyneen käyttöpääoma- ja pankkilainan uudelleenjärjestelemiseksi. Rush Factoryn Maskussa sijaitseva kiinteistö toimii lainan vakuutena.

Osana rahoituspakettia PM Ruukki ja Jerovit Advisory sijoittavat yhteensä 0,4 MEUR Rush Factoryyn suunnatussa osakeannissa ja saavat yhteensä 50 %:n omistusosuuden yhtiöstä. Puolet oman pääoman ehtoisesta sijoituksesta maksetaan konvertoimalla PM Ruukkin ja Jerovit Advisoryn 0,2 MEUR:n siltarahoitus yhtiön osakkeiksi 0,108 euron osakekohtaisella hinnalla. Osana rahoitusjärjestelyä Rush Factoryn pääomistajan Niemelän Markka & Ropo Oy:n 0,41 MEUR:n saatavat konvertoidaan yhtiön osakkeiksi 0,453 euron osakekohtaisella merkintähinnalla ennen suunnattua antia AktiiviOmistajille. Tiedotetun rahoitusjärjestelyn myötä muiden kuin rahoitussopimuksessa osapuolina olevien osakkeenomistajien (ts. AktiiviOmistajat ja Niemelän Markka & Ropo) omistus liudentuisi 81,6 %:sta 29,5 %:iin. Tiedotettu järjestely hinnoittelee näin ollen Rush Factoryn nykyistä osakekantaa noin 0,29 MEUR:n valuaatiolla, mikä alittaa selvästi osakkeen maanantain 0,35 euron päätöskurssin mukaisen 0,80 MEUR:n arvostustason.

Uuden rahoituspaketin yhteydessä Rush Factory tiedotti lisäksi myös Verohallinnon peruuttaneen konkurssihakemuksensa yhtiön maksettua velkansa, mikä on luonnollisesti liiketoiminnan jatkuvuutta ajatellen myönteistä.  

Tiedotettu rahoituspaketti on alisteinen tietyille tavanomaisille ehdoille

Rahoituspaketti on ehdollinen due diligence -tarkistuksille, Finanssivalvonnan Sijoittajille myöntämälle poikkeusluvalle pakollisesta ostotarjousvelvollisuudesta ja tarvittaville Rush Factoryn yhtiökokouksen päätöksille koskien suunnattua osakeantia sekä muita järjestelyyn liittyviä seikkoja. Lisäksi edellytyksenä rahoituspaketille on Rush Factoryn osakkeen kaupankäynnin jatkuminen. 

Mikäli rahoitusjärjestelyn oman pääoman ehtoinen rahoitus ei toteudu suunnitellulla tavalla, on AktiiviOmistajille oikeus eräännyttää Rush Factorylle annettu siltarahoitus vieraan pääoman ehtoinen rahoitus heti takaisinmaksettavaksi. Eräännyttämisehdon myötä rahoitussopimuksen solmiminen aiheuttaa selvän rahoitusriskin, mikäli suunniteltu osakeanti peruuntuisi.

Rahoituspaketti voi tehdä Rush Factorysta listautumisalustan tulevalle pörssitulokkaalle

Rahoitusjärjestelyllä osapuolet pyrkivät turvaamaan Rush Factoryn liiketoiminnan jatkuvuuden ja tervehdyttää liiketoiminnan. Yhtiön mukaan sen on tarkoitus tutkia uusia liiketoimintamahdollisuuksia ja liiketoiminta-alueita kasvun saavuttamiseksi. AktiiviOmistajat ovat aiemmin olleet sekä NYABin että Wetterin käänteisen listautumisen taustalla, minkä seurauksena pidämme jopa todennäköisenä, että Rush Factory päätyy rahoituspaketin toteutuessa listautumisalustaksi tulevalle pörssilistautujalle. Rush Factoryn liiketoiminnan pienen koon takia listallaolokulut muodostavat tuntuvan rasitteen yhtiön kannattavuudelle. Näin ollen käänteinen listautuminen voisi nähdäksemme edistää kokonaisuuden tuloskäänteen saavuttamista. Sijoittajalla ei ole tässä vaiheessa näkyvyyttä rahoitussopimuksen toteutumiseen, mahdolliseen tulevaan listautujaan tai käänteisen listautumisen ehtoihin, minkä seurauksena osakkeen riski/tuotto-suhde säilyy nähdäksemme erittäin heikkona.