Alisa Pankki H1’24 -ennakko: Katseet loppuvuoden näkymissä

Alisa Pankki julkaisee H1-tuloksensa perjantaina noin kello 9.00. PURO Finance on mukana raportoiduissa luvuissa vasta reilun kuukauden, joten hankitun yhtiön kannattavasta liiketoiminnasta ei saada merkittävää tukea vielä H1:llä. Tätä ennakoi myös pankin oma ohjeistus, joka odottaa vuoden ensimmäisen puoliskon tuloksen ennen kertaeriä ja veroja jääneen 0,5–1,5 MEUR pakkaselle. Tuloskehityksen ohella huomiomme kiinnittyy pankin antamaan ohjeistukseen, jonka odotamme tarkentuvan H1-tuloksen pohjalta. Tulosraportin alla sisällytimme 1 MEUR yritysjärjestelyn kertakuluja H1:n tulosennusteeseemme, mikä laski raportoidun osakekohtaisen tuloksen ennustettamme. Oikaistuihin lukuihin tällä ei kuitenkaan ollut vaikutusta.

Tulos jää vielä tappiolle

Alisa Pankin päätuottoriveistä odotamme korkokatteen jääneen hieman vertailukauden alapuolelle 6,9 MEUR:oon. Tähän vaikuttavat erityisesti kasvaneet talletuskustannukset. Korkotuottojen kehitys taas on kärsinyt tiukoilla olevasta vakavaraisuudesta, joka on rajoittanut luotonantoa. PURO Finance on mukana luvuissa vasta noin kuukauden verran, joten tämän positiivinen vaikutus painottuu loppuvuoteen. Huomautamme, että korkokatteen kehitykseen liittyy nyt poikkeuksellisen paljon epävarmuutta, sillä talletuskanta on kasvanut rajusti ja PURO Financen mukaantulon lopullista vaikutusta on tässä vaiheessa haastavaa kovinkaan tarkasti arvioida. Nettopalkkiotuottojen odotamme asettuneen 1,0 MEUR:oon.

Pankin kulurakenne on varsin kiinteä, joten odotamme operatiivisten kulujen kasvaneen vain maltillisesti vertailukaudesta. Tässäkin on huomioitava, että PURO Financen vaikutus näkyy täysimääräisesti vasta vuoden jälkipuoliskolla. Luottotappioiden arvioimme kasvaneen vertailukaudesta 2,8 MEUR:oon (H1’23: 2,2 MEUR) heikentyneen talouskehityksen seurauksena.

Ennusteidemme summana odotamme H1:ltä -0,7 MEUR:n tulosta ennen veroja ja kertaeriä, joka on myös linjassa Alisa Pankin voimassa olevaan ohjeistukseen.

Loppuvuoden ohjeistus tarkassa syynissä

Tulosohjeistus on poikkeuksellisen tarkassa syynissä, sillä vuoden jälkipuoliskolla tuloksen tulisi kääntyä selvästi positiiviseksi. H2:n tuloskehitys saa tukea sekä PURO Financen kannattavasta liiketoiminnasta että järjestelyn mahdollistamista rahoitussynergioista. Alisa Pankin on tarkoitus maksaa pois PUROn nykyiset kalliit rahoitusvelat ja rahoittaa liiketoimintaansa jatkossa Alisa Pankin talletuskannalla, mikä toteutuessaan laskisi korkokuluja selvästi.

PURO Finance -järjestelyn toteutumisen yhteydessä Alisa Pankki arvioi sen H2:n tuloksen olevan 1–3 MEUR. Arvio saattaa tarkentua H1-raportilla, joten mahdollinen ohjeistusmuutos antaisi jälleen arvokasta lisätietoa uuden kokonaisuuden kehityksestä suhteessa alkuperäisiin odotuksiin. Tässä kohtaa ennusteidemme sisältämä epävarmuus on varsin suurta, joten otamme kaiken tiedon loppuvuoden tulosnäkymistä ilolla vastaan. Myös muu yleinen kommentointi yhdistymisen tiimoilta on luonnollisesti suuren mielenkiinnon kohteena. Pankin vakavaraisuus on yhä selvästi alle yhtiön 16 %:n tavoitetason ja säilynee tiukkana, kunnes tuloskertymä hiljalleen kasvattaa taseen omaa pääomaa. Taseen vahvistamista osakeannilla emme järjestelyn jälkeen pidä todennäköisenä.