Alisa Pankki H1'26 -ennakko: Katse laskurahoitusvolyymien kehityksessä
Tiivistelmä
- Alisa Pankin H1-tulos odotetaan jäävän tappiolliseksi henkilöasiakkaiden lainakannan myynnin vuoksi, mutta laskurahoituspalveluiden volyymikehitys on keskeisessä roolissa yhtiön kasvustrategian uskottavuuden kannalta.
- Yhteistyöt Nordean ja Visman kanssa tukevat kasvustrategiaa, mutta ennusteriskit pysyvät korkeina selkeiden näyttöjen puuttuessa.
- Alisa Pankin operatiiviset kulut ovat laskeneet tehostamistoimien ansiosta, mutta tulos ennen veroja odotetaan olevan -1,4 MEUR, ja luottotappioiden odotetaan kääntyvän laskuun.
- Yhtiön ohjeistus odottaa vuoden 2026 jälkipuoliskon kääntyvän voitolliseksi, mutta kannattavuuskäänteen toteutuminen vaatii selkeää volyymikasvua ja kulutehostuksia.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
| Ennustetaulukko | Q2'25 | Q2'26 | Q2'26e | Q2'26e | 2026e | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| MEUR / EUR | Vertailu | Toteutunut | Inderes | Konsensus | Inderes | |
| Liiketoiminnan tuotot | 7,4 | 4,9 | 10,4 | |||
| Liiketoiminnan kulut | -6,6 | -5,9 | -11,4 | |||
| Luottotappiot | -2,3 | -0,4 | -0,9 | |||
| Tulos ennen veroja ja kertaeriä | -1,4 | -1,4 | -1,9 | |||
| Tulos ennen veroja | -1,6 | -1,4 | -1,9 | |||
| EPS (oik.) | -0,01 | -0,01 | -0,01 | |||
| EPS (raportoitu) | -0,01 | -0,01 | -0,01 |
Lähde: Inderes
Alisa Pankki julkaisee H1-tuloksensa tiistaina 21.7. Odotamme tuloksen jääneen selvästi tappiolliseksi, sillä viime vuoden lopulla toteutettu henkilöasiakkaiden lainakannan myynti rokottaa tuottoja. Tulosta tärkeämmässä roolissa on kuitenkin laskurahoituspalveluiden volyymikehitys, jonka tulisi osoittaa yläviistoon skaalautuvaan kasvuun nojaavan tarinan uskottavuuden pönkittämiseksi. Mielestämme nimekkäät yhteistyökumppanit (Nordea, Visma) nostavat potentiaalia, mutta ennusteriskit pysyvät varsin korkeina selkeiden näyttöjen yhä uupuessa.
Henkilöasiakkaiden kannan myynti rokottaa tuottokehitystä
Odotamme Alisa Pankin tuottojen olleen H1:llä 4,9 MEUR. Näin ollen odotamme selvää laskua vertailukaudesta, mutta tämä selittyy puhtaasti henkilöasiakkaiden lainakannan myynnillä. Yhtiön nykyisen strategian kulmakiven eli pk-yritysten laskurahoituspalveluiden osalta ennusteemme sen sijaan odottavat kasvua.
Toistaiseksi laskurahoituksen volyymikehitys on edennyt verkkaisesti, vaikka uudet kumppanuudet erityisesti Nordean ja Visman kanssa pönkittävätkin selvästi kasvustrategian uskottavuutta. H2-raportin yhteydessä johto kuitenkin kommentoi kysynnän kehittyneen hyvin vuoden 2025 lopulla ja vuoden 2026 tammikuussa. Erityisesti viime vuoden puolella lanseeratun Nordea-yhteistyön pitäisi tarjota tukea kehitykselle jo H1:llä. Myös Netvisor-yhteistyö on nyt toiminnassa, mutta tämän vaikutus näkyy arviomme mukaan aikaisintaan H2:lla. Lisäksi yleinen talousnäkymä on Suomessa arviomme mukaan hieman parantunut viime kuukausien aikana, mikä voi tukea Alisa Pankin nykyisten laskurahoitusasiakkaiden käyttöasteita. Toisaalta korkea vaihtuvuus pankin johdossa nostaa kysymysmerkkejä käänteen etenemisestä ja pitää lyhyen aikavälin kasvuennusteemme maltillisina.
Laskurahoituspalveluiden kehitys on erityisessä syynissä
Arvioimme tehostamistoimien laskeneen Alisa Pankin operatiivista kulutasoa, mutta henkilöasiakkaiden lainakannan myynnin myötä laskevien tuottojen takia odotamme tuloksen pysyneen selvästi pakkasella. Ennusteemme Alisa Pankin H1'26:n tulokseksi ennen veroja on -1,4 MEUR. Vuosipuoliskon tulosluvut siis tuskin riemunkiljahduksia aiheuttavat, joten fokuksemme on vahvemmin myynnin kehityksessä, joka on kuitenkin keskeisessä roolissa yhtiön kannattavuskäänteen etenemisen kannalta. Myös kommentit yhtiön toteuttamien tehostustoimien kokoluokasta ovat tarkassa syynissä. Myönteisenä seikkana odotamme luottotappioiden kääntyvän laskuun, sillä laskurahoituksen riskiprofiili on arviomme mukaan kuluttajaluottoja maltillisempi lyhyempien juoksuaikojen ja vakuuksien ansiosta. Tuloskehityksen arviointi on kuitenkin yhtiön kohdalla tällä hetkellä hyvin haastavaa, joten emme yllättyisi, mikäli luvut poikkeaisivat selvästi ennusteistamme.
Alisa Pankin voimassa oleva ohjeistus odottaa vuoden 2026 jälkipuoliskon kääntyvän tuloksen osalta jo voitolliseksi. Tämän osalta näemme selvän riskin tulosvaroituksesta, sillä kannattavuuskäänteen toteutuminen vaatii kulutehostusten lisäksi selkeää volyymikasvua jo varsin ripeästi. Kehitys on kuitenkin jäänyt jatkuvasti jälkeen myös yhtiön omista odotuksista. Vahvasta likviditeetistä ja vakavaraisuudesta johtuen olennaista kiirettä kannattavuuskäänteellä ei ole, mutta vaisu kehitys laskurahoituksen kysynnässä nakertaisi pohjaa skaalautuvaan kasvuun nojaavan strategian uskottavuudelta.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Alisa Pankki on huhtikuussa 2022 liiketoimintansa käynnistänyt digitaalinen ja asiakaslähtöinen pankki, joka tarjoaa pankki- ja rahoituspalveluita kuluttajille, pk-yrityksille ja korkotuottoa hakeville säästäjille. Alisa Pankin ansainta perustuu antolainauskannan korkokatteeseen sekä antolainaukseen liitännäisiin palkkiotuottoihin.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut13.04.
| 2025 | 26e | 27e | |
|---|---|---|---|
| Liiketoiminnan tuotot | 14,9 | 10,4 | 12,6 |
| kasvu-% | −12,2 % | −29,9 % | 20,8 % |
| EBIT (oik.) | −3,4 | −1,9 | −0,2 |
| EBIT-% (oik.) | −22,8 % | −17,8 % | −1,5 % |
| EPS (oik.) | −0,02 | −0,01 | −0,00 |
| Osinko | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| Osinko % | |||
| P/E (oik.) | neg. | neg. | neg. |
| EV/EBITDA | 92,7 | 115,8 | 1 127,7 |
Foorumin keskustelut
