Alisa Pankki tiedotti aamulla sopineensa yhdistymisestä PURO Financen kanssa. PURO Finance on suomalainen pk-yritysten laskurahoitukseen erikoistunut yhtiö. Järjestelyn myötä Alisa Pankki keskittyy jatkossa entistä vahvemmin yritysasiakkaiden rahoituspalveluihin. Yhtiö järjestää aiheen tiimoilta tiedotustilaisuuden tänään keskiviikkona klo 13.00.

Liiketoimintojen yhteensopivuus vaikuttaa hyvältä

Tiedotteen perusteella PURO Financen laskurahoituspalvelu perustuu jakelukumppanien järjestelmiin tehtäviin integraatioihin. Esimerkkinä kumppanuuksista kerrottiin kirjanpito-ohjelmistoja tarjoava Accountor, jonka tuotteisiin laskurahoituspalvelu on integroitu. Näin ollen PURO Financen liiketoimintamalli vaikuttaa sopivan hyvin Alisa Pankille, joka nykyisessä strategiassaan keskittyy niin ikään lyhytaikaiseen yritysluototukseen. Alisa Pankilla on tällä hetkellä jakelukumppanuus muun muassa tilitoimistopalveluja tarjoavan Talenomin kanssa. Yhdistymisen jälkeen Alisa Pankin laajempaa tuote- ja palveluvalikoimaa on tarkoitus jaella myös PURO Financen nykyisille asiakkaille sekä kumppanuuksien asiakaskannalle.

Ei merkittävää välitöntä vaikutusta vakavaraisuuteen

Arviomme mukaan järjestely ei toteutumishetkellä vaikuta olennaisesti Alisa Pankin vakavaraisuuteen mukana siirtyvän luottokannan takia. Järjestelyn myötä PURO Financen nykyinen rahoitus voidaan kuitenkin korvata Alisa Pankin olemassa olevalla talletuskannalla, minkä pitäisi yhtiön arvion mukaan johtaa noin 1,3 MEUR:n kulusäästöön. Lisäksi PURO Financen liiketoiminta on jo nykyvolyymeillä kannattavaa, joten uuden kokonaisuuden tulorahoitus on selvästi aiempaa vakaammalla pohjalla.

Luottokannan merkittävä kasvattaminen ei kuitenkaan arviomme mukaan lähivuosina onnistu. Tätä heijastelee myös tiedotteessa annettu kasvutavoite, jonka mukaan yhdistyvät liiketoiminnat tavoittelevat 25 %:n vuosittaista yritysluottokannan kasvua. Tämä tarkoittanee, että kuluttaja-asiakkaiden luottokanta jatkanee laskussa yhtiön keskittyessä yritysasiakkaiden luotonantoon. Alisa Pankki tulee määrittelemään tarkemmat keskipitkän aikavälin tavoitteet sekä ohjeistuksen yhdistymisen toteutumisen jälkeen. Tämän on määrä tapahtua arviolta kesäkuussa.

Järjestelyn hinta nojaa kustannussynergioihin

Yrityskauppa toteutetaan osakevaihtona, jossa PURO Financen osakkeenomistajat saavat vastikkeena noin 58,9 miljoonaa uutta Alisa Pankin osaketta. Eilispäivän päätöskurssilla (0,177e) tämä tarkoittaa noin 10,4 MEUR:n kauppahintaa. PURO Financen nykytuloksella hinta on kova, mutta arvioiduilla rahoitussynergioilla P/E-luku on karkeasti enää noin 7x. Järjestelyssä vastikkeena jaettavien osakkeiden määrä on lukittu, joten ennen kaupan toteuttamista tapahtuvilla kurssimuutoksilla ei ole vaikutusta uuden yhtiön osakkeiden lukumäärään tai omistusosuuksiin.