Alma Media Q3’24 -ennakko: Markkinalla jarru päällä, mutta tuloskunto on arviomme mukaan säilynyt

Alma Media julkistaa Q3-raporttinsa perjantaina noin klo 08.00. Odotamme yhtiön liikevaihdon kasvaneen vertailukaudesta hieman, minkä yhdessä aktiivisten säästötoimenpiteiden kanssa odotamme pitäneen tuloksen vertailukauden tasolla. Konsensuksen sekä meidän ennusteemme odottavat, että yhtiö toistaa kuluvalle vuodelle annetun ohjeistuksen, joka viitoittaa vakaata liikevaihdon ja operatiivisen tuloksen kehitystä suhteessa edellisvuoteen.

Markkinalla on edelleen ollut jarru päällä

Ennustamme Alma Median liikevaihdon kasvaneen Q3:lla 3 % 75,6 MEUR:oon, mikä on linjassa konsensuksen mediaani ennusteen kanssa. Ennustamme liikevaihdon supistuneen orgaanisesti eritoten News Mediassa (-3 %), mikä heijastelee sekä vaisua mainosmarkkinaa että paineessa olleita sisältötuottoja, eritoten printtimedian puolella. Myös Careerin (-1 %) liikevaihto on arviomme mukaan ollut lievästi laskussa Q3:lla, mikä heijastelee vaisun talousympäristön vaikutusta yritysten rekrytointiaktiviteettiin. Toimintaympäristön heijastevaikutukset näkyvät myös Marketplacesin orgaanisen liikevaihdon kehityksessä, sillä kestokulutushyödykkeiden (autoilu ja asuminen) investoinnit ovat olleet edelleen alamaissa. Tästä huolimatta odotamme Marketplacesin liikevaihdon kasvaneen Q3:lla 16 % vertailukaudesta, mikä heijastelee alkuvuodesta tehtyä Netwheels-yritysostoa.

Tulosennusteemme on vertailukauden tasolla

Oikaistun operatiivisen tuloksen ennustamme asettuneen vertailukauden tasolla 20,6 MEUR:oon, mikä on kaiken kaikkiaan varsin yhtenäisen konsensuksen mediaani. Siten ennusteemme odottaa oikaistun liikevoitto-%:n laskeneen hieman vertailukauden erittäin vahvalta tasolta 27,2 %:iin (Q3’23: 27,9 %). Lievästi laskevan kannattavuusennusteen taustalla on yleinen kustannusinflaatio sekä korkeakatteisten tuottolähteiden supistuminen. Alma Media on kuitenkin onnistunut puolustamaan tulostaan tehostustoimilla varsin onnistuneesti jo useamman kvartaalin ajan, emmekä odota tämän muuttuneen Q3:lla. Tätä kokonaiskuvaa mukaillen odotamme operatiivisten liikevoittomarginaalien laskeneen vain lievästi tai pysyneen noin vertailukauden tasolla kaikissa segmenteissä. Tätä operatiivisen tuloksen kokonaiskuvaa, tavanomaista veroastetta ja nettorahoituskuluja mukaillen osakekohtaisen tuloksen ennusteemme on vertailukauden tasolla 0,18 eurossa.

Ennusteet ovat linjassa nykyisen ohjeistuksen kanssa

Ennen Q3-raporttia konsensus odottaa Alma Medialta 312 MEUR:n liikevaihtoa ja 73,7 MEUR:n oikaistua liikevoittoa vuonna 2024. Meidän vastaavat ennusteemme ovat 312 MEUR:n liikevaihto ja 74,5 MEUR:n oikaistu liikevoitto. Siten odotuksissa on, että yhtiö toistaa kuluvalle vuodelle vakaata liikevaihtoa (2023: 305 MEUR) ja oikaistua liikevoittoa (2023: 73,6 MEUR) viitoittavan ohjeistuksensa. Viimeaikainen korkojen lasku arviomme mukaan tulee vauhdittamaan kestokulutushyödykkeiden kauppaa ja Alma Median palveluiden kysyntää. Emme kuitenkaan odota tämän heijastuvan markkinan aktiviteettiin ripeästi. Siten odotamme vaisun orgaanisen kehityksen jarruttavan liikevaihdon ja operatiivisen tuloksen kehitystä vielä loppuvuonna ja orgaanisen kasvun käynnistyvän vuonna 2025.