Analyytikon kommentti

Alma Media Q3’25 -pikakommentti: Tulosvaroituksen jälkeen noussut ennusterima osoittautui liian korkeaksi

Tiivistelmä

Alma Media raportoi Q3-tuloksensa, joka jäi hieman alle ennusteiden, johtuen odotettua heikommasta kannattavuuskehityksestä.
Liikevaihto kasvoi 6 % vertailukaudesta 79,5 MEUR:oon, vastaten odotuksia, mutta oikaistu liikevoitto jäi 22,7 MEUR:oon, alittaen konsensuksen ennusteen.
Segmenttikohtaisesti Careerin ja Marketplacesin kannattavuus heikkeni, kun taas News Media paransi kannattavuuttaan digitaalisen liikevaihdon kasvun myötä.
Yhtiö toisti hiljattain kohotetun ohjeistuksensa, mutta Q3-lukujen perusteella vuoden 2025 ennusteisiin kohdistuu laskupainetta.

Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.

Ennustetaulukko	Q3'24	Q3'25	Q3'25e	Q3'25e	Konsensus			Erotus (%)	2025e
MEUR / EUR	Vertailu	Toteutunut	Inderes	Konsensus	Alin		Ylin	Tot. vs. inderes	Inderes
Liikevaihto	75,1	79,3	79,5	79,1	78,4	-	79,5	0 %	328
Liikevoitto (oik.)	21,9	22,7	23,7	23,2	22,2	-	23,7	-4 %	84,1
Liikevoitto	21,5	22,6	23,6	23,2	22,2	-	23,6	-4 %	82,0
EPS (raportoitu)	0,18	0,20	0,21	0,20	0,19	-	0,21	-5 %	0,72

Liikevaihdon kasvu-%	2,2 %	5,6 %	5,8 %	5,3 %	4,4 %	-	5,8 %	-0,3 %-yks.	5,1 %
Liikevoitto-% (oik.)	29,1 %	28,6 %	29,8 %	29,3 %	28,3 %	-	29,8 %	-1,2 %-yks.	25,6 %

Lähde: Inderes & Modular Finance (konsensus, 5 ennustetta)

Alma Media raportoi aamulla Q3-tuloksensa, joka jäi lievästi tuoreen ohjeistuksen noston seurauksena nousseista ennusteistamme. Tämän taustalla oli kannattavuuskehitys, joka ei odotuksiemme mukaisesti noussut vertailukauden tasosta. Yhtiö luonnollisesti toisti raportilla kuluvan vuoden ja hiljattain nousseen ohjeistuksensa, joka viitoittaa vakaata tai kasvavaa liikevaihdon ja tuloksen kehitystä suhteessa edellisvuoteen. Alma Median klo 11 alkavaa Q3-tulosinfoa voi seurata tästä linkistä.

Liikevaihto kasvoi ennakoimamme mukaisesti

Alma Median liikevaihdon kehitys oli Q3:lla odotuksiemme mukaista, kun se kasvoi 6 % vertailukaudesta 79,5 MEUR:oon. Myöskään segmenttitasolla ei ollut erityisiä poikkeamia suhteessa odotuksiimme. Edelleen alakuloista taloustilannetta mukaillen Alma Careerin liikevaihto oli käytännössä vertailukauden tasolla. Vastaavasti painetun median supistumisen ja digitaalisen median kasvun summana myös News Median liikevaihto oli vertailukauden tasolla. Näiden molempien segmenttien kehitys vastasi hyvin odotuksiamme, kuten teki myös 17 % vertailukaudesta kasvaneen Marketplacesin kehitys. Marketplacesin avitti kasvuun erityisesti yritysostot, mutta myös orgaaninen kasvu (+9 %) on ollut hyvässä vauhdissa.

Tulosalitus rakentui pienistä puroista

Alma Median Q3:n oikaistu liikevoitto asettui 22,7 MEUR:oon alittaen näin konsensuksen mediaaniennusteen ja meidän konsensuksen ylälaidalla olleen 23,7 MEUR:n ennusteemme. Odotettua matalampaa tulostasoa selittää käytännössä kaikki segmentit. Careerin kannattavuus heikentyi vertailukauden tasosta lievän kustannusten nousun seurauksena, kuten teki myös Marketplacesin. Marketplacesin kannattavuuteen heijastui oletettavasti tehdyt yritysostot. News Media sen sijaan onnistui tapansa mukaisesti parantamaan kannattavuuttaan, mihin vaikuttaa liikevaihdon rakenteen muutos eli digitaalisen liikevaihdon suhteellisen osuuden nousu.

Tuore ohjeistus luonnollisesti toistettiin

Alma Median hiljattain kohottama kuluvan vuoden ohjeistus viitoittaa sen liikevaihdon (2024: 313 MEUR) ja oikaistun liikevoiton (2024: 76,9 MEUR) olevan vuoden 2024 tasolla tai kasvavan. Tämän ohjeistuksen yhtiö luonnollisesti toisti Q3-raportilla. Ennen Q3-lukujen julkistusta meidän ennusteemme vuoden 2025 liikevaihdoksi oli 328 MEUR ja oikaistun liikevoiton ennustimme asettuvan 84,1 MEUR:oon. Nämä ovat varsin hyvin linjassa konsensuksen ennusteiden kanssa, jotka olivat liikevaihdon osalta 327 MEUR:ssa ja oikaistun liikevoiton osalta 82,7 MEUR:ssa. Tätä taustaa ja hieman ennusteistamme jääneitä Q3-lukuja mukaillen arvioimme alustavasti, että koko vuoden 2025 ennusteisiimme kohdistuu hieman laskupainetta.

Sisäänkirjautuminen vaadittu

Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille

Luo ilmainen tunnus

Alma Media Oyj on 1998 perustettu Suomessa, itäisessä Keski-Euroopassa, Ruotsissa ja Baltiassa toimiva digitaalisiin rekrytointi- ja markkinapaikkapalveluihin sekä talous- ja ammattilehtien julkaisutoimintaan keskittynyt mediakonserni. Suomessa liiketoimintaan kuuluvat myös asumisen ja autoilun markkinapaikat, valtakunnallinen kuluttajamedia sekä sisältö- ja datapalvelut ammattilaisille ja yrityksille.

Lue lisää yhtiösivulla

Tunnusluvut14.10.

	2024	25e	26e
Liikevaihto	312,5	328,4	341,3
kasvu-%	2,5 %	5,1 %	3,9 %
EBIT (oik.)	76,9	84,1	92,4
EBIT-% (oik.)	24,6 %	25,6 %	27,1 %
EPS (oik.)	0,68	0,75	0,85
Osinko	0,46	0,47	0,48
Osinko %	4,2 %	3,6 %	3,7 %
P/E (oik.)	16,2	17,4	15,3
EV/EBITDA	11,3	12,0	10,5