Alma Media Q4 perjantaina: Odotukset vertailukauden tuntumassa Q4:lle ja kuluvalle vuodelle

Alma Media julkistaa Q4-raporttinsa perjantaina noin klo 08.00. Odotamme yhtiön operatiivisen tuloksen kivunneen lievästi vertailukauden yläpuolelle huolimatta siitä, että ennustamme liikevaihdon supistuneen lievästi Q4:llä. Odotamme yhtiön myös korottavan osinkoa lievästi. Konsensus odottaa yhtiöltä vuonna 2024 vakaata liikevaihtoa ja operatiivista tulosta, mitä ohjeistuksen tulisi myös viitoittaa täyttääkseen ennusteiden asettamat odotukset.

Odotamme liikevaihdon laskeneen lievästi etenkin mainonnan ajamana

Ennustamme Alma Median liikevaihdon laskeneen Q4:lla 2 % 76,9 MEUR:oon, mikä on linjassa konsensuksen ennusteen kanssa. Ennustamme Alma Careerin liikevaihdon yltäneen vertailukauden tasolle suurimpien markkinoiden (Tsekki ja Slovakia) kasvua heijastellen. Tämän arvioimme paikkaavan pienempien markkinoiden eli kotimaan ja Baltian maiden supistumista. Consumerin liikevaihdon odotamme taas supistuneen vajaa 4 %, minkä taustalla on supistunut mainosmarkkina. Tätä ja myös ennusteissamme supistuvaa painetun median sisältötuottoja heijastellen ennustamme Talentin liikevaihdon supistuneen 5 %.

Tulosodotukset käytännössä vertailukauden tasolla

Alma Median oikaistun operatiivisen tuloksen ennustamme kohonneen vertailukaudesta marginaalisesti 15,6 MEUR:oon, mikä on sekin käytännössä linjassa konsensuksen ennusteen kanssa. Siten odotamme oikaistun liikevoitto-%:n kohonneen vertailukauden varsin hyvältä tasolta 23,3 %:iin (Q3’22: 25,8 %). Näin ollen odotamme tehtyjen tehostustoimien kompensoineen marginaalisen liikevaihdon laskun vaikutusta. Tämän odotamme heijastuneen etenkin Careerin kannattavuuteen, jonka odotamme kohonneen vertailukaudesta. Tämä myös kompensoi ennusteissamme korkeakatteisen mainostuottojen supistumista, joka ennusteissamme nakertaa lievästi Consumerin ja Talentin kannattavuutta suhteessa vertailukauteen nähden. Vakaata operatiivista tulosta, mutta vertailukauden positiivisten nettorahoituskulujen taittumista pakkaselle heijastellen ennustamme Q4:n osakekohtaisen tuloksen laskeneen 0,14 euroon osakkeelta. Konsensus odottaa Alma Median osingon laskevan 0,43 euroon, kun taas me odotamme yhtiön palaavan hyvän rahoitusaseman turvin kasvavan osingon uralle ja maksavan 0,46 euroa osakkeelta.

Konsensus odottaa käytännössä vakaata liikevaihtoa ja operatiivista tulosta

Ennen Q4-raporttia konsensus odottaa Alma Medialta 311 MEUR:n liikevaihtoa ja 73,5 MEUR:n oikaistua liikevoittoa vuonna 2024. Meidän vastaavat ennusteet ovat 302 MEUR:n liikevaihto ja 69,5 MEUR:n oikaistu liikevoitto. Siten konsensuksen odotukset täyttääkseen yhtiön tulisi ohjeistaa käytännössä vakaata liikevaihdon ja oikaistun liikevoiton kehitystä. Arviomme mukaan lyhyellä tähtäimellä kasvun ajurit ovat tiukassa, sillä nykyisessä taloustilanteessa odotamme mainonnan supistuvan edelleen etenkin H1’24:llä. Odotuksissamme on myös lievä Careerin liikevaihdon supistuminen, minkä vuoksi on erityisen mielenkiintoista kuulla yhtiön tuoreet kommentit etenkin suurimman markkinan eli Tsekin kysynnän kehityksestä.