Alma Media Q4’24 -ennakko: Ennustamme marginaaliparannusta liikevaihdon kasvun turvin

Alma Media julkistaa Q4-raporttinsa keskiviikkona noin klo 08.00. Ennustamme yhtiön liikevaihdon kasvaneen vertailukaudesta, minkä odotamme myös heijastuvan alemmilla riveillä tuloskasvuna. Ennustamme, että yhtiö myös korottaa lievästi osinkoaan. Konsensuksen sekä meidän ennusteemme odottavat kuluvalta vuodelta lievää liikevaihdon ja tuloksen kasvua, mitä ohjeistuksen tulisi myös enteillä täyttääkseen odotukset. 

Epäorgaaninen kasvu liikevaihdon ajurina

Ennustamme Alma Median liikevaihdon kasvaneen Q4:llä 5 % vajaaseen 82 MEUR:oon, mikä on hieman konsensuksen ennusteen yläpuolella. Ennustamme liikevaihdon polkeneen orgaanisesti paikallaan sekä Careerissa että News Mediassa. Careerin osalta tämä heijastelee Q3:lla vertailukauden tasolle yltänyttä laskutuksen kehitystä. Vastaavasti News Mediassa uskomme digituottojen kasvun kompensoineen printin selvää laskua. Kokonaisuutena mainosmarkkina on ollut kuitenkin laskussa Q4:llä, mutta toisaalta odotamme digisisältöjen hyvän kehityksen kompensoineen tätä. Ennustamme Marketplacesin liikevaihdon kasvaneen 18 % vertailukaudesta, mikä heijastelee suurelta osin alkuvuodesta tehtyä Netwheels-yritysostoa.

Tuloskasvun ajureina liikevaihdon kasvu ja marginaalin nousu

Oikaistun operatiivisen tuloksen ennustamme yltäneen vertailukautta korkeammalle 19,1 MEUR:oon, mikä on konsensuksen mediaania korkeampi ennuste. Siten ennusteemme odottaa oikaistun liikevoitto-%:n kohonneen vertailukauden tasolta 23,3 %:iin (Q4’23: 21,5 %). Tulosparannus heijastelee Marketplacesin liikevaihdon kasvun lisäksi yhtiön varsin vakuuttavia näyttöjä toiminnan tehostamisesta, josta on saatu näyttöjä viimeisen kahden vuoden aikana. Operatiivisen tuloksen kasvua ja vertailukautta matalampia nettorahoituskustannuksia heijastellen ennustamme Q4:n osakekohtaisen tuloksen kohonneen 0,16 euroon. Ennustamme yhtiön korottavan vahvistuneen rahoitusaseman turvin osinkoaan maltillisesti 0,46 euroon osakkeelta, mikä on linjassa konsensuksen kanssa (2023: 0,45 euroa/osake).

Odotuksissa maltillista tuloskasvua tänä vuonna

Ennen Q4-raporttia konsensus odottaa Alma Medialta 322 MEUR:n liikevaihtoa ja 80,3 MEUR:n oikaistua liikevoittoa vuonna 2025. Meidän vastaavat ennusteet ovat 322 MEUR:n liikevaihto ja 79,6 MEUR:n oikaistu liikevoitto eli varsin linjassa konsensuksen mediaanin kanssa. Yhtiö ohjeistaa tyypillisesti sanallisesti, emmekä tiedä sanamuotojen taustalla olevia raja-arvoja. Arviomme mukaan odotukset täyttääkseen yhtiön ohjeistuksen ja tulospäivän viestin tulisi kuitenkin tukea maltillista liikevaihdon ja tuloksen kasvua viitoittavia odotuksia kuluvalle vuodelle. Kääntäen, arvioimme, että päättyneen vuoden tapainen vakaan liikevaihdon ja -tuloksen ohjeistus olisi jonkinasteinen pettymys markkinoille, huolimatta siitä, että odotuksissa ei ole voimakasta (tulos)kasvua kuluvalle vuodelle.