Alma Media Q4’24 -pikakommentti: Ennusteiden mukaiset Q4-luvut, pitkän tähtäimen kannattavuusrima kohosi selvästi

Alma Media raportoi aamulla pitkälti odotuksien mukaisen tuloksen Q4:ltä ja myös osinkoehdotus vastasi tismalleen ennusteita. Ohjeistuksen sanamuodot viitoittavat vakaata kehitystä sekä liikevaihdon että tuloksen osalta vuodelle 2025, kun taas konsensusennusteissa on lievää tuloskasvua. Ohjeistuksen lievää pehmeyttä kuitenkin kompensoi aamulla julkaistu taloudellisten tavoitteiden päivitys, jossa kohotettiin pitkän tähtäimen kannattavuustavoitetta selvästi. Alma Median klo 11 alkavaa Q4-tulosinfoa voi seurata tästä linkistä.

Liikevaihdon kasvu pitkälti odotettua

Alma Median liikevaihdon kehitys oli Q4:llä pitkälti odotuksiemme mukaista, kun se kasvoi noin 4 % 81,2 MEUR:oon. Segmenttitasolla Alma Career jäi marginaalisesti ennusteestamme, kun sen luokiteltujen ilmoitustuotot ja mainostuotot jäivät hienoisesti ennusteistamme vaisussa rekrytointimarkkinassa. Vastaavasti News Median kehitys oli hyvin linjassa ennusteidemme kanssa, kun vaikeassa markkinassa kasvussa pysyneet sisältötuotot kompensoivat mainonnan supistumista, joka sekin oli markkinan supistumista maltillisempaa. Marketplaces-segmentin kehitys vastasi tismalleen odotuksiamme, kun se ylsi selvään kasvuun yritysoston ansiosta.

Kannattavuus erinomaisella tasolla

Alma Median Q4:n oikaistu liikevoitto kasvoi vertailukaudesta hieman odotuksiamme enemmän ja kohosi 19,5 MEUR:oon. Tämä ylitti konsensuksen ylälaidalla olleen ennusteemme hienoisesti ja vastaa erinomaista 24 %:n liikevoittomarginaalia. Tämän taustalla vaikutti Careerin liikevaihdon laskua tuntuvampi kustannusten lasku, sekä vakaasta liikevaihdon kehityksestä kustannusten laskuun yltänyt News Media. Careerin ja News Median erinomainen kehitys kompensoi Marketplaces-segmentin hieman odotuksiamme vaisumpaa kannattavuutta, jota nakersivat kohonneet tuotekehitys- ja markkinointikulut.

Q4:n osakekohtainen tulos asettui 0,15 euroon, ja alle ennusteiden, kun Q4:n veroaste kohosi tyypillistä korkeammaksi. Koko vuoden osalta veroaste nousi lievemmin ja heijastelee todennäköisesti tuloksen jakaumaa. Yhtiö korottaa osinkoaan edellisvuodesta 0,46 euroon osakkeelta, vastaten täysin odotuksia.

Ohjeistus viitoittaa vakaata kehitystä vuonna 2025, kannattavuuden pitkän aikavälin tavoiterimaa kohotettiin

Alma Media antoi vuodelle 2025 ohjeistuksen, jonka mukaan sen liikevaihdon (2024: 313 MEUR) ja oikaistun liikevoiton (2024: 76,9 MEUR) arvioidaan olevan vuoden 2024 tasolla. Ennen raporttia meidän ennusteemme vuoden 2025 liikevaihdoksi oli 322 MEUR ja oikaistun liikevoiton odotimme asettuvan 79,6 MEUR:oon. Nämä olivat varsin hyvin linjassa konsensuksen ennusteiden kanssa, jotka olivat liikevaihdon osalta 322 MEUR:ssa ja oikaistun liikevoiton osalta 80,3 MEUR:ssa. Maltillista liikevaihdon ja -tuloksen kasvua odottaviin ennusteisiin suhteutettuna ohjeistuksen sanamuodot ovat lievä pettymys. Toisaalta arvioimme ennusteiden mukaisen tuloskasvuodotuksien mahtuvan sanallisen ohjeistuksen raameihin, sillä vuoden 2024 tuloskasvu ylsi samalle tasolle ja myös vuodelle 2024 yhtiö ohjeisti vakaata kehitystä. Näin ollen ohjeistus ei ensiarviomme mukaan aiheuta ennusteisiin suoranaista muutospainetta.

Aamun kokonaiskuvaa selvästi positiivisen puolelle kääntää yhtiön pitkän aikavälin taloudellisten tavoitteiden päivitys, joissa yhtiö kohotti rimaa kannattavuuden osalta. Alma Media tavoittelee nyt yli 30 %:n oikaistua liikevoittomarginaalia (aik. 25 %), kun taas yli 5 %:n kasvu ja < 2,5x nettovelan suhde käyttökatteeseen tavoitteet pysyivät ennallaan. Kannattavuustavoitteen nousu heijastelee yhtiön mukaan viime vuosien kannattavuuskehitystä, jota on vauhdittanut digitaalisen liiketoiminnan kasvanut osuus sekä markkinapaikkaliiketoiminnan hyvä suhteellinen kannattavuus. Arviomme mukaan yhtiön skaalautuvissa liiketoiminnoissa on kannattavuuden osalta nousupotentiaalia, mutta nyt asetettu tavoiterima ylittää keskipitkän aikavälin kannattavuusennusteemme. Tarkastelemme pidemmän tähtäimen kannattavuusennusteitamme, kun yhtiö oletettavasti valottaa tarkemmin askelmerkkejä päivitettyyn tavoitteeseen päivän aikana.