Lähde: Inderes & Modular Finance (konsensus, 5 ennustetta)

Alma Media julkistaa Q4'25-raporttinsa tämän viikon torstaina noin klo 8.00. Ennustamme yhtiön liikevaihdon kasvaneen ja kannattavuuden parantuneen vaisusta markkinatilanteesta huolimatta. Ennustamme yhtiön korottavan osinkoaan lievästi tuloskasvun turvin. Vuoden 2026 ennusteemme odottavat liikevaihdon kasvua ja selvää tuloskasvua (+ 11 %), joten näille odotuksille haetaan katetta kuluvan vuoden ohjeistuksesta.

Marketplaces liikevaihdon kasvun ajurina

Vuoden 2025 lopulla markkinatilanne säilyi edelleen tahmeana Alma Median päämarkkinoilla, kun kuluttajavetoisten kestokulutushyödykkeiden investointitasot ja mediamainontamarkkina olivat vaisuja eikä taloussuhdanne tukenut työmarkkinoiden kysyntää. Tästä huolimatta, ennustamme Alma Median liikevaihdon kasvaneen Q4:llä vajaa 6 % 85,8 MEUR:oon, mikä on linjassa konsensuksen ennusteen kanssa. Ennusteissamme konsernin liikevaihdon kasvua vetää erityisesti Marketplaces-segmentti (+ 16 %), mikä heijastelee eritoten yritysostojen tuomaa epäorgaanista kasvua. Career-segmentin liikevaihdon ennakoimme kääntyneen marginaaliseen kasvuun (+ 1 %) Q3:lla nähtyä laskutuksen trendin käännettä mukaillen. Vastaavasti News Median liikevaihdon ennustamme jääneen vertailukauden tasolle yleisesti tahmeaa mainosmarkkinaa ja printtivetoisten tuottolähteiden tuntuvaa supistumista heijastellen.

Kannattavuus ja tulos nousu-uralla

Ennustamme Alma Median Q4:n oikaistun liikevoiton kohonneen 21 MEUR:oon, mikä on konsensuksen mediaani ennuste. Ennusteemme odottaa oikaistun liikevoitto-%:n vahvistuneen vertailukauden tasolta 24,5 %:iin (Q4'24: 24,0 %), mikä on erinomainen taso ja heijastelee korkeakatteisten digituottojen kasvua. Merkittävimmästä tulosparannuksesta ennusteissamme vastaa Marketplaces sen liikevaihdon kasvun ajamana. Odotamme kuitenkin myös News Median jatkaneen tehokkuusparannuksien sarjaansa, minkä ansiosta ennustamme siltä tuloskasvua. Careerin osalta tulosodotukset ovat sen sijaan vertailukauden tasolla. Operatiivinen tuloskasvu valuu ennusteissamme myös alariville, mitä peilaten Q4:n osakekohtaisen tuloksen ennusteemme on 0,18 euroa. Odotamme yhtiön pitävän osinkonsa nousu-uralla ja korottavan vuodelta 2025 maksettavaa osinkoa sentillä 0,47 euroon osakkeelta.

Ohjeistuksesta haetaan tukea tuloskasvuodotuksille

Ennen Q4-raporttia konsensus odottaa Alma Medialta 339 MEUR:n liikevaihtoa ja 89,1 MEUR:n oikaistua liikevoittoa vuonna 2026. Meidän vastaavat ennusteet ovat 343 MEUR:n liikevaihto ja 90,9 MEUR:n oikaistu liikevoitto. Meidän ennusteemme vastaa 5 %:n liikevaihdon kasvua ja 11 %:n oikaistun liikevoiton kasvua. Vaikka yhtiön tavanomaisesti antaman sanallisen ohjeistuksen raja-arvot eivät ole tiedossa, arvioimme, että täyttääkseen markkinoiden odotukset Alma Median tulisi ohjeistaa edellisvuoden tasoista tai kasvavaa liikevaihtoa ja oikaistua liikevoittoa vuodelle 2026. Arviomme mukaan markkinatilanne ei ole juurikaan muuttunut alkuvuoden osalta, mutta kaiken kaikkiaan markkinan tulisi antaa eväät maltilliseen orgaaniseen kasvuun kuluvana vuonna. Tämän tulisi myös valua tehokkaasti konsernin tulokseen Alma Median palveluiden korkeat marginaalit, kulutehokkuus ja tietyt kuluvana vuonna poistuvat kulut huomioiden.