Amer Sports Q2 tänään - vastassa heikko vertailukausi
Amer Sports julkistaa Q2-raporttinsa tänään noin klo 13. Toiminnan kausiluonteisuuden takia Q2:n liikevaihto on kvartaaleista matalin ja tulos yleensä tappiollinen. Q2:n merkitys koko vuoden osalta on suhteellisen pieni, sillä tilikauden tulos tehdään lähes kokonaan vuoden jälkimmäisellä puoliskolla.
Odotamme Q2-liikevaihdon pysyvän lähes vertailukauden tasolla 493 MEUR:ssa (Q2’17: 487 MEUR). Konsensusennuste on hieman alempana 483 MEUR:ssa. Raportointivaluutta euro on vahvistunut vertailukaudesta monia muita toimintavaluuttoja vastaan (esim. Amerin kannalta merkittävä valuuttapari USD/EUR on vahvistunut noin 10 % vertailukaudesta). Tämä näkyy negatiivisena tekijänä liikevaihdossa, mutta vaikutus liiketulokseen on valuuttasuojausten ja kansainvälisten hankintatoimenpiteiden takia monimutkaisempi. Yleisesti ottaen Amerin suurten Aasian hankintatoimien takia Amer on dollarin netto-ostaja, minkä takia heikko dollari voi jopa tukea kannattavuutta.
Q2 on Amerin kausiluonteisuuden takia myynnillisesti pienin neljännes ja yleensä tappiollinen. Odotamme vertailukelpoisen liiketappion pienenevän 6 MEUR:oon (Q2’17: -24,8 MEUR), kun konsensusennuste on vertailukauden tasolla ja selvästi meitä pessimistisempi (-21 MEUR). Vertailukausi Q2’17 oli Amerin tuloksen kannalta heikko, sillä sitä painoivat urheilukauppaketjujen konkurssiaalto Yhdysvalloissa ja sen myötä kireäksi muuttunut hinnoitteluympäristö, jakelukanavien konsolidointi sekä Talviurheiluvälineiden, Urheiluinstrumenttien ja Pyöräilyn uusien tuotejulkistusten viivästyminen H2’17:lle. Amerilla oli samaan aikaa käynnissä myös merkittäviä uudelleenjärjestelyjä ja tehokkuuden parantamiseen tähtääviä investointeja, joiden pitäisi alkaa näkyä nyt tulosta parantavasti.
Odotamme yhtiön toistavan raportin yhteydessä ohjeistuksensa, jonka mukaan vuoden 2018 liikevaihdon vertailukelpoisin valuutoin sekä liiketuloksen ilman vertailukelpoisuuteen vaikuttavia eriä odotetaan kasvavan vuodesta 2017. Heikon Q1:n jälkeen ajattelimme liikevaihtotavoitteen saavuttamisen olevan kovan työn takana, mutta huhtikuussa tiedotetun Peak Performance-yritysoston jälkeen liikevaihdon kasvutavoite näyttää taas realistiselta. Arvioimme liikevaihdon kasvavan tänä vuonna 2 % 2757 MEUR:oon ja (Peak mukana luvuissa Q3 alkaen) ja vertailukelpoisen liikevoiton kasvavan noin 12 % 240 MEUR:oon. Tulosparannusta tukevat myyntimixin parantuminen kohti korkeakatteisempia tuotteita (alennusmyyntien kitkeminen) ja kannattavampien myyntikanavien (omat myymältä + verkkokauppa) suhteellisen osuuden kasvu liikevaihdosta. Amerin osake on viime viikkoina noussut lähelle kaikkien aikojen korkeinta tasoa. Mielestämme nykyinen kurssitaso huomioi jo täysimääräisesti lähivuosille maalatun merkittävän tulosparannuksen, eikä jätä tilaa uusille haasteille tai pettymyksille.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille