Analyysikoulu, osa 16: Sijoituskirjallisuus ja itsensä kehittäminen

Analyysikoulun uusimmassa kirjoituksessa käsittelemme sijoituskirjallisuutta ja itsensä kehittämistä sijoittajana. Kokoamme yhteen tunnettuja ja vähemmän tunnettuja sijoittamisen merkkiteoksia sekä muuta kirjallisuutta, joista sijoittaja voi ammentaa. Inderes Premium -tilaajat voivat lukea koko kirjoituksen Analyysikoulu-sivulta (linkki).

Lähestymme teemaa kolmen kategorian kautta.

1. Tekninen perusta

Jotta sijoittaja voi alkaa syventää ymmärrystään, hänen täytyy rakentaa siihen tekninen perusta. Käytännössä tämä tarkoittaa liiketoiminnan ymmärtämisen ja arvioimisen kannalta keskeisten perusasioiden opiskelemista. Tällaisia ovat mm. tilinpäätösanalyysi, arvonmääritys ja erityisesti liiketoiminnan todelliseen arvoon vaikuttavat tekijät, strategia sekä tätä linjaillen alla olevan toimialan rakenteet.

Tilinpäätösanalyysin saralla Juha-Pekka Kallungin kirjoittama Tilinpäätösanalyysi käy yksityiskohtaisesti ja runsain esimerkein läpi sekä tilinpäätöksen rakenteen ja sen olennaisimmat erät että käyttökelpoisimmat tunnusluvut ja niiden tulkinnan.

McKinsey & Companyn Valuation: Measuring and Managing the Value of Companies pitää sisällään runsaan teknisen tavaran lisäksi terävää asiaa liiketoiminnan laadullisista tekijöistä ja kestävän arvonluonnin kannalta tärkeimmistä muuttujista, mutta myös erilaisista arvonmääritykseen liittyvistä harhoista ja sudenkuopista, kuten mm. staattinen verrokkianalyysi ja osien summa -malli, sekä ennustemallin rakentamisesta.

Joan Margettan Understanding Michael Porter: The Essential Guide to Competition and Strategy -kirja sisältää useita visualisointeja, joista on hyötyä mm. strategian arvolupauksen – mitä, kenelle tai keille ja mihin hintaan – pohtimistyössä.

2. Syvemmän ymmärryksen luominen

Kun perusta on vankka, alkaa syvemmän ymmärryksen luominen. Tämä tarkoittaa käytännössä erilaisten kilpailuetujen ja liiketoimintamallien, mukaan lukien johtamismallit ja sijoitusfilosofiat, opiskelua.

Kilpailuetujen tunnistaminen ja niiden vahvuuksien arvioiminen ovat yksi sijoittamisprosessin tärkeimmistä mutta samaan aikaan myös haastavammista tehtävistä. Pat Dorseyn kirjoittama The Little Book That Builds Wealth: The Knockout Formula for Finding Great Investments ja Heather Brilliantin ja Elizabeth Collinsin teos Why Moats Matter löytyvät valistuneen sijoittajan kirjahyllystä.

Erilaisten liiketoimintamallien suhteen yhtiöiden vuosikertomukset ja toimitusjohtajien kirjeet ovat parhaita yksittäisiä opiskelumateriaaleja. Toimitusjohtajien kirjeistä erillisen noteerauksen ansaitsee varsinkin Constellation Softwaren perustaja Mark Leonardin kirjeet (linkki).

Sijoitusfilosofian opiskelussa Warren Buffettin aisaparin Charlie Mungerin ajatteluun syventyvät teokset Poor Charlie’s Almanack, Tao of Charlie Munger (David Clark) sekä The Complete Investor (Tren Griffin) ovat enemmän kuin tutustumisen arvoisia.

3. Sijoittajapsykologia ja päätöksenteko

Viimeisin mutta ei vähäisin osa-alue on sijoittajapsykologia ja päätöksenteko. Tässä opiskelu ja ymmärrys tarkoittavat erilaisten ajattelu- ja käyttäytymisharjojen tunnistamista, niiden tiedostamista ja itsenäisen päätöksentekoprosessin systemaattista kehittämistä, mukaan lukien sen laadun arviointia ja pelkkään lopputulemaan perustuvan arvioinnin välttämistä.

Psykologisia harhoja käsittelevistä kirjoissa James Montierin The Little Book of Behavioral Investing: How Not to Be Your Own Worst Enemy kuuluu sijoittajan listalle. Päätöksentekoa ja ajatteluprosessia seulovista kirjoista Annie Duken Thinking in Bets: Making Smarter Decisions When You Don’t Have All the Facts ja How To Decide antavat sijoittajalle hyviä ajattelumalleja.

Aikaisemmin opitun tiedon yhdistäminen uuteen ja tämän avulla jonkin toisen uuden asian oivaltaminen tai eteenpäin vievän johtopäätöksen tekeminen on sijoittajalle juuri se seikka, joka tekee opiskelemisesta ja jatkuvan kehittymisen tavoittelusta niin mielenkiintoista.

Inderesin Analyysikoulu on osakeanalyysiin keskittyvä kirjoitussarja. Sen tarkoituksena on tarjota sijoittajalle vankka tietopohja ja ymmärrys analyysien arviointiin ja itsenäiseen tekemiseen. Kaikki julkaistut kirjoitukset löytyvät Analyysikoulu-sivulta.