contentSlug

type

ContentSlug_ContentQuery

slug

ContentPageContentQuery

content

trendingContent

query ContentSlug_ContentQuery(
  $contentSlug: String!
  $type: [ContentType!]
) {
  ...ContentPageContentQuery_13QmVO
}

fragment CompanyDetails_Content on Content {
  __isContent: __typename
  companies {
    name
    description
    pageUrl
    id
  }
}

fragment ContentBasicInfo on Content {
  __isContent: __typename
  id
  type
  title
  lang
  companies {
    viewerIsFollowing
    id
    name
    pageUrl
  }
  tags {
    viewerIsFollowing
    id
    name
    pageUrl
  }
  ...PublishingDetails
  ...Reactions
}

fragment ContentMetadata on Content {
  __isContent: __typename
  type
  title
  lang
  pageUrl
  alternatePageUrls: translations {
    __typename
    pageUrl
    lang
  }
  imgUrl
  description
  ... on Video {
    liveTime
    videoUrl
  }
  ... on Webcast {
    liveTime
    videoUrl
  }
}

fragment ContentPageContentQuery_13QmVO on Query {
  content(slug: $contentSlug, type: $type) {
    __typename
    id
    type
    title
    isPremium
    lang
    htmlBody
    summary
    companies {
      forum {
        latestPosts {
          ...ForumPosts
        }
      }
      name
      id
      viewerIsFollowing
      pageUrl
      defaultInstrument {
        isin
        id
        marketOpen
        marketClose
        marketplace {
          region
        }
        returns {
          total
        }
      }
    }
    tags {
      viewerIsFollowing
      id
      name
      pageUrl
    }
    createdAt
    ... on Video {
      liveTime
    }
    ... on Webcast {
      liveTime
    }
    slug
    ... on CompanyReport {
      reportUrl
    }
    ... on ThirdPartyCompanyReport {
      reportUrl
    }
    ... on StockExchangeRelease {
      reportUrl
    }
    ...ContentBasicInfo
    ...ContentMetadata
    ...PriceAndRecommendation_Content
    ...CompanyDetails_Content
    ...ReportLink_Content
    ...KeyFigures_Content
  }
  ...TrendingContent_1jQ2Cn
}

fragment ForumPosts on ForumPost {
  text
  likesCount
  url
  author
  postedAt
  authorImgUrl
}

fragment KeyFigures_Content on Content {
  __isContent: __typename
  companies {
    defaultInstrument {
      estimateData {
        modelType
        reportingCurrency
      }
      snapshot {
        transaction {
          date
          actualized {
            year
            quarter
            revenue
            revenueGrowth
            ebitAdjusted
            ebitReported
            ebitda
            enterpriseValue
            epsAdjusted
            dividend
            dividendYield
            sharePrice
          }
          estimates {
            year
            quarter
            revenue
            revenueGrowth
            ebitAdjusted
            ebitReported
            ebitda
            enterpriseValue
            epsAdjusted
            dividend
            dividendYield
            sharePrice
          }
        }
      }
      id
    }
    id
  }
}

fragment PriceAndRecommendation_Content on Content {
  __isContent: __typename
  createdAt
  companies {
    name
    pageUrl
    defaultInstrument {
      priceData {
        tradeCurrency
      }
      snapshot {
        priceData {
          date
          lastPrice
          tradeCurrency
        }
        transaction {
          date
          recommendation
          targetPrice
        }
        prevTransaction {
          recommendation
        }
      }
      id
    }
    id
  }
}

fragment PublishingDetails on Content {
  __isContent: __typename
  createdAt
  publishers {
    name
    imgUrl
  }
  authors {
    __typename
    id
    name
    slug
    imgUrl
    jobTitle
  }
  ... on Video {
    liveTime
  }
  ... on Webcast {
    liveTime
  }
}

fragment Reactions on Content {
  __isContent: __typename
  id
  reactionGroups {
    reactionType
    reactionsCount
    viewerReacted
  }
}

fragment ReportLink_Content on Content {
  __isContent: __typename
  type
  isPremium
  ... on CompanyReport {
    reportUrl
  }
  ... on ThirdPartyCompanyReport {
    reportUrl
  }
  ... on StockExchangeRelease {
    reportUrl
  }
}

fragment TrendingContent_1jQ2Cn on Query {
  trendingContent(type: ARTICLE) {
    __typename
    id
    title
    lang
    pageUrl
    createdAt
    type
    imgUrl
    companies {
      squareLogoUrl
      name
      id
    }
    authors {
      __typename
      imgUrl
      id
    }
    publishers {
      imgUrl
    }
  }
}


__typename

title

isPremium

lang

htmlBody

summary

companies

createdAt

publishers

authors

reactionGroups

pageUrl

translations

imgUrl

description

Kilpailuetuja voidaan lähestyä viiden kategorian kautta. Nämä ovat aineettomat omaisuuserät, kustannusedut, mittakaavaedut, vaihdon kustannukset ja verkostovaikutus. Analyysikoulun uusimmassa osassa keskitymme kuhunkin näistä ja pohdimme, mitkä yhtiöt niitä omaavat.

<p></p><div class="media media-element-container media-default"><div class="file file-image file-image-jpeg" id="file-46163">  <div class="content"> <figure><img alt="" src="https://content.inderes.se/assets/ee54dfe6-5bbb-4b06-8834-a36d7be5fc51" width="5759" height="2653"></figure> </div> </div> </div> <p>Kilpailuetuja voidaan lähestyä viiden kategorian kautta. Nämä ovat aineettomat omaisuuserät, kustannusedut, mittakaavaedut, vaihdon kustannukset ja verkostovaikutus. Analyysikoulun uusimmassa osassa keskitymme kuhunkin näistä ja pohdimme, mitkä yhtiöt niitä omaavat. Inderes Premium -tilaajat voivat lukea koko kirjoituksen Analyysikoulusta (<a href="https://www.inderes.fi/fi/artikkeli/kilpailuedut-ja-niiden-lahteet">linkki</a>).</p> <p>Kestävät kilpailuedut ovat loppupelissä harvinaisia ja vain kaikkein laadukkaimmille yhtiöille kuuluvia etuoikeuksia. Kilpailuetujen suojassa operoivat yhtiöt voidaan jakaa vielä kahteen oleellisestikin toisistaan poikkeavaan ja eräänlaiseen jyvät akanoista erottavaan palstaan: 1) yhtiöihin perintövallihaudalla sekä 2) yhtiöihin pääoman uudelleenallokointivallihaudalla.</p> <p>Valtaosa kestävän kilpailuedun liiketoiminnoista menee ensimmäisen kategorian alle, mikä ei markkinatalouden lainalaisuudet huomioiden ole lainkaan ihmeellistä. Selkokielelle kääntäen näiden yhtiöiden ja siten liiketoimintojen nykyisille omaisuuserille tekemät tuotot ovat korkeita, mutta mahdollisuudet pääomien samankaltaisten tuottotasojen mukaiselle uudelleenallokoinnille ovat rajalliset. Näin ollen uudelleenallokointivallihaudan alle menevät yhtiöt ovat erityislaatuisen joukon valioyksilöitä ja kiistatta etsimisen väärtejä, sillä niissä yhdistyvät sekä perintövallihautojen tuomat pohjahyödyt ja operatiiviset suojat että pääomien pitkän aikavälin arvokkaat allokointikyvyt.</p> <p>Pääoman korkeiden tuottokykyjen ohella vahvat markkina-asemat ja usein monikymmenvuotiset historiat ovat perintövallihaudallisten yhtiöiden ominaispiirteitä. Edellä mainittua linjaillen näiden yhtiöiden arvoa luovien kasvumahdollisuuksien joukko on rajallinen, mutta toisaalta niihin tarttuminen ei yleensä vaadi rutkasti lisäinvestointeja. Pääoman uudelleenallokoinnin vajavaisia vaihtoehtoja heijastellen leijonanosa yhtiöiden tuottamista vapaista kassavirroista ohjataankin voitonjaon puolelle.</p> <p>Pätevä esimerkki perintövallihaudan suojaamasta ja kaikin puolin laadukkaasta yhtiöstä on suomalainen KONE. Yhtiön pääomakeveän ja korkean kateprofiilin palveluliiketoiminnan skaala yhdistettynä globaalin markkinaosuuden paksuuteen ja sen tuomaan runsaaseen asennettuun konekantaan ovat tehneet pääoman tuottoluvuista hurjat. Liiketoiminnan kerryttämän vapaan kassavirran pyöräyttäminen kyseisten elementtien kasvattamiseen ei kuitenkaan ymmärrykseni mukaan ole mahdollista historiallisella pääoman tuotolla. Tätä heijastellen KONE:en viimeisten vuosien voitonjakosuhteet ovatkin olleet lähellä 100 %.</p> 

Inderes

Analyysikoulu, osa 6: Kilpailuedut

Talouden myyttejä murtamassa: Saksan teollisuus on menneen talven lumia

Federal Reserven korkopäätös: Riidankylväjät vauhdissa

On pakko painaa pitkää päivää? Ekonomisti fundeeraa

Taloustieteen myyttejä murtamassa: Datakeskusinvestoinnit johtavat aina vain parempaan tekoälyyn

Nousuviikko takana, USA:n työllisyystaantuma ei edelleenkään luvuissa

Sisäänkirjautuminen vaadittu