Analyytikon kommentti
Anora Group Q1'26 -ennakko: Tehostamistoimet ja pääsiäinen siivittänevät tulosparannusta
Tiivistelmä
- Odotamme Anoran liikevaihdon kasvaneen hieman Q1:llä pääsiäisen ajoituksen tukemana, erityisesti Norjan markkinan kasvaessa.
- Tehostamistoimet ovat parantaneet kannattavuutta, ja oikaistu käyttökate on noussut 11 MEUR:oon, mutta Q1 on edelleen kausiluonteisesti heikko.
- Inflaatiopaineet, kuten energian ja pakkausmateriaalien kallistuminen, haastavat yhtiön ohjeistusta, mutta odotamme sen toistavan koko vuoden ohjeistuksensa, jos Q1:n tulos paranee ennusteemme mukaisesti.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
| Ennustetaulukko | Q1'25 | Q1'26 | Q1'26e | Q1'26e | 2026e | |
| MEUR / EUR | Vertailu | Toteutunut | Inderes | Konsensus | Inderes | |
| Liikevaihto | 141 | 143 | 140 | 656 | ||
| Käyttökate (oik.) | 8,0 | 11,4 | 10,7 | 73,6 | ||
| Käyttökate | 8,9 | 9,4 | 10,3 | 70,6 | ||
| Liikevoitto (oik.) | 1,2 | 4,7 | 3,9 | 46,8 | ||
| Liikevoitto | 2,1 | 2,7 | 3,5 | 43,8 | ||
| EPS (raportoitu) | -0,03 | -0,01 | 0,00 | 0,33 | ||
| Liikevaihdon kasvu-% | -3,7 % | 1,1 % | -0,8 % | -0,3 % | ||
| Liikevoitto-% (oik.) | 0,8 % | 3,3 % | 2,8 % | 7,1 % |
Lähde: Inderes & Vara Research, 5 analyytikkoa (konsensus)
Anora julkaisee Q1-raporttinsa keskiviikkona 6.5. Odotamme yhtiön liikevaihdon kasvaneen hieman vertailukaudesta pääsiäisen suotuisan ajoituksen tukemana. Ennustamme kannattavuuden parantuneen selvästi tehostamistoimien ja heikon vertailukauden ansiosta, vaikka Q1 on sesonkiluonteisesti yhtiön heikoin neljännes. Odotamme yhtiön toistavan koko vuoden ohjeistuksensa, joskin kiihtyneen kustannusinflaation takia ennusteemme on sen alalaidassa.
Pääsiäisen ajoittuminen tukee liikevaihtoa
Ennustamme Anoran liikevaihdon nousseen Q1:llä 143 MEUR:oon (Q1'25: 141 MEUR). Arviomme mukaan kasvua selittää ensisijaisesti pääsiäisen ajoittuminen, mikä siirtää myyntivolyymia ensimmäiselle neljännekselle. Erityisesti Norjan markkina oli Q1:llä kasvussa pääsiäisen ajoituksen tukemana, mutta Suomi laski siitä huolimatta, ja Ruotsi oli karkeasti vertailukauden tasolla. Segmenttitasolla odotamme Wine-segmentin liikevaihdon olleen vertailukauden tasolla 65 MEUR, kun taas Spirits-segmentin ennustamme laskeneen 44 MEUR:oon (Q1'25: 45 MEUR) mm. Suomen jatkuvan volyymipaineen vuoksi. Odotamme Wine-segmentin markkinaosuuden kasvun jatkuneen Ruotsissa, mutta tätä tasapainottaa arviomme mukaan Tanskan edelleen pienentyvä täyttöpalveluvolyymi. Industrial-segmentin liikevaihdon odotamme kasvaneen 55 MEUR:oon (Q1'25: 51 MEUR). Yleinen markkinatilanne on säilynyt rakenteellisesti haastavana, ja alkoholijuomien kulutuksen laskutrendi asettaa edelleen painetta yhtiön volyymeille Pohjoismaissa.
Tehostamistoimet siivittävät tulosparannusta
Odotamme oikaistun käyttökatteen (EBITDA) nousseen 11 MEUR:oon (Q1'25: 8 MEUR) ja oikaistun liikevoiton (EBIT) parantuneen 4,7 MEUR:oon (Q1'25: 1,2 MEUR). Arviomme mukaan tulosta tukevat erityisesti vuoden 2025 lopussa toteutetut noin 7 MEUR:n vuosittaiset henkilöstösäästöt sekä laajemman tehostamisohjelman eteneminen. Huomautamme kuitenkin, että Q1 on Anoran liiketoiminnassa kausiluonteisesti hyvin pieni, joten neljänneksen tulosparannus on absoluuttisesti vielä maltillinen. Odotamme Anoran tehostamistoimista kertaeriä tulokseen, joiden myötä raportoitu nettotulos pysyy negatiivisena vertailukauden tapaan.
Inflaatiopaineet haastavat ohjeistusta
Anora on ohjeistanut vuoden 2026 oikaistun käyttökatteen olevan 74–79 MEUR (2025: 71 MEUR). Oma ennusteemme koko vuodelle on 74 MEUR, mikä vastaa ohjeistushaarukan alalaitaa. Uskomme inflaatiopaineiden, kuten energian ja pakkausmateriaalien kallistumisen, vaikuttavan yhtiöön jo toisesta neljänneksestä alkaen. Yhtiön on vaikea siirtää nousseita kuluja välittömästi hintoihin monopolimarkkinoiden jäykän hinnoittelumallin vuoksi. Mikäli yhtiö kuitenkin parantaa Q1:llä tulosta ennusteemme mukaisesti, odotamme yhtiön toistavan koko vuoden ohjeistuksensa.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Anora on Pohjoismaiden markkinajohtaja viineissä ja väkevissä alkoholijuomissa.Yhtiöllä on laaja brändiportfolio, jota se tuottaa tai jakelee kotimarkkinamyynnin lisäksi kymmeniin maihin. Anora Groupiin kuuluvat lisäksi Anora Industrial sekä logistiikkayhtiö Vectura. Anoran osakkeet on listattu Nasdaq Helsingissä.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut09.04.
| 2025 | 26e | 27e | |
|---|---|---|---|
| Liikevaihto | 657,9 | 656,0 | 653,9 |
| kasvu-% | −4,9 % | −0,3 % | −0,3 % |
| EBIT (oik.) | 43,9 | 46,8 | 50,9 |
| EBIT-% (oik.) | 6,7 % | 7,1 % | 7,8 % |
| EPS (oik.) | 0,33 | 0,38 | 0,42 |
| Osinko | 0,24 | 0,26 | 0,28 |
| Osinko % | 6,2 % | 7,6 % | 8,2 % |
| P/E (oik.) | 11,8 | 9,1 | 8,2 |
| EV/EBITDA | 7,1 | 4,6 | 4,1 |
Foorumin keskustelut
