Anora Q1’25 -pikakommentti: Pääsiäisen painama kvartaali lähelle odotuksiamme

Anora raportoi aamulla Q1-tuloksensa. Kausiluonteisesti hiljaisen kvartaalin liikevaihto ja tulos laski hieman vertailukaudesta etenkin pääsiäisen ajoituksen vuoksi. Koko vuoden ohjeistus toistettiin odotetusti. Poikkeama ennusteisiimme nähden on pieni, emmekä alustavasti näe tarvetta oleellisille ennustemuutoksille.

Liikevaihto laski hieman odotuksia vähemmän

Anoran Q1-liikevaihto laski 4 % vertailukaudesta, joka oli hieman odotuksiamme vähemmän. Liikevaihto laski kaikissa segmenteissä. Juomamyynnin liikevaihtoa (Wine ja Spirits -segmentit) painoi pääsiäisen ajoittuminen Q2:lle, mutta niiden kehitys oli kuitenkin hieman odotuksiamme parempaa. Yhtiö kommentoi markkinaosuutensa parantuneen Ruotsissa, mikä on positiivinen merkki, sillä Anora on menettänyt siellä merkittävästi osuutta viime vuosina. Matalakatteisen Industrial-segmentin liikevaihto oli odotuksiamme heikompi.

Tulos jäi hieman odotuksistamme ja viime vuodesta

Anoran oik. käyttökate jäi hieman vertailukaudesta ja myös hienoisesti ennustettamme alemmaksi. Matalampi liikevaihto luonnollisesti heikensi tulosta. Lisäksi markkinointipanostukset Wine-segmentissä ja konsernikulujen ajoitus vaikuttivat heikentävästi tulokseen. Bruttokatteet juomasegmenteissä olivat ennustamallamme tasolla. Spirits-segmentti ylitti odotuksemme, kun taas muut segmentit jäivät hieman ennusteistamme. Q1 on kausiluonteisesti Anoran heikoin kvartaali, eikä absoluuttisesti pienehkö tulospoikkeama ole siten mielestämme erityisen merkittävä tulevaisuuteen katsoen. Raportoituihin lukuihin sisältyi pieni positiivisen kertaluonteinen erä. Kausiluonteisesti heikon kassavirran myötä Anoran nettovelka/oik. käyttökate nousi selvästi vuodenvaihteen tasolta ja oli 3,3x, joka on varsin korkea taso ja Anoran tavoitetasoa (alle 2,5x) korkeampi.

Ohjeistus toistettiin

Anora toisti odotetusti ohjeistuksensa koko vuodelle ja odottaa oik. käyttökatteen olevan 70-75 MEUR. Meidän ennuste ennen Q1-raporttia oli 70 MEUR, emmekä alustavasti näe siinä merkittäviä muutostarpeita. Ohjeistuksen oletuksena on, että markkinavolyymit pysyvät suunnilleen viime vuoden tasolla ja Anoran volyymit paranevat. Ainakin alkuvuoden kehityksen perusteella oletus näyttää pikemminkin optimistiselta. Pari kuukautta sitten toimitusjohtajana aloittaneelta Kirsi Puntilalta ei ainakaan raportissa saatu uusia kommentteja esim. strategian suhteen.