Anora Q2’24 -pikakommentti: Tulos odotuksiimme vahvalla liikevaihdolla, ohjeistus ennallaan

Anoran Q2-liikevaihto oli odotuksiamme parempi, mutta tulos jäi ennusteidemme tasoon eli marginaali oli heikompi. Juomasegmenttien odotettua parempi ja vertailukauden tasoon yltänyt liikevaihdon kehitys oli kuitenkin positiivinen merkki laskussa olleessa markkinassa. Anora toisti koko vuoden ohjeistuksena, joka odottaa 75-85 MEUR:n oik. käyttökatetta koko vuodelle, kun ennusteemme on 76 MEUR. Emme näe ensisilmäyksellä tarvetta oleellisille ennustemuutoksille.

Liikevaihto oli odotuksiamme parempi juomasegmenteissä

Anoran liikevaihto laski 3 % vertailukaudesta, selvästi odotuksiamme vähemmän. Lasku johtui Industrial-segmentin heikkenemisestä (joskin se oli odotuksiamme pienempi), mutta juomasegmentit Wine ja Spirits pystyivät noin vertailukauden tasoiseen suoritukseen, kun me olimme odottaneet niille noin 5 %:n laskua. Anoran Wine-segmentti pärjäsi sekä laskussa olleita monopolimarkkinoita paremmin että kasvatti markkinaosuuttaan Tanskassa. Lisäksi Suomen 8 %:ten viinien tulo kauppoihin tuki myyntiä. Spirits-segmentissä kasvua tuli etenkin Ruotsista ja markkinaosuudet oli yhtiön mukaan vakaita.

Tulos osui odotuksiimme

Anoran tulos parani hieman vertailukaudesta ja oli oik. käyttökatteen osalta lähes odotuksemme mukainen. Liikevaihdon ollessa ennusteita korkeampi, tämä tarkoittaa marginaalin jääneen odotuksistamme. Segmenttikohtaisesti Wine vastasi odotuksiamme, kun taas Spirits ja Industrial oli hieman yli odotuksemme, ”muut” -rivin ollessa odotuksiamme negatiivisempi. Vertailukausi oli heikko etenkin Wine-segmentissä ja siihen nähden tulos ja marginaali paranivat juomasegmenteissä, mutta Industrialissa odotetusti tulos heikkeni matalampien hintojen ja volyymien myötä. Bruttomarginaali jäi hieman odotuksistamme kaikissa segmenteissä. Anora kertoi tuloksen yhteydessä myös Industrial-segmentin johtajan vaihtumisesta.

Anoran liiketoiminnan rahavirta oli 4 MEUR negatiivinen johtuen käyttöpääoman kasvusta. Vertailukauden lukua (44 MEUR positiivinen) tuki merkittävästi myyntisaamisten myyminen. Anoran nettovelka/oik. käyttökate oli kvartaalin lopussa 2,8x, lähellä yhtiön tavoitetasoa (alle 2,5x).  

Ohjeistus ennallaan, ennusteemme on sen alalaidassa

Anora toisti koko vuoden näkymänsä ja ohjeistaa 2024 oik. käyttökatteen olevan 75-85 MEUR (vs. 68 MEUR 2023). Yhtiö toisti myös markkinanäkymänsä ja odottaa päämarkkinoiden volyymien olevan ”hieman alhaisemmat” kuin 2023. Suomessa Anora uskoo Alkon myynnin laskun kompensoituvan ”suurimmaksi osaksi” vähittäiskauppaan myytävillä viineillä. Viimeiseltä 12 kuukaudelta konsernin oik. käyttökate on noin 72 MEUR, joten tulosparannustrendin tulee jatkua läpi vuoden, jotta ohjeistukseen päästään. Ennusteemme koko vuoden oik. käyttökatteeksi on 76 MEUR, johon ei ensisilmäyksellä kohdistu oleellista muutospainetta.