Anora Q3-aamutulos: Alle odotusten Wine-segmentin vetämänä, ohjeistus ennallaan

Anoran liikevaihto ja tulos jäivät hieman ennusteistamme, kun Wine-segmentin tunnetut haasteet (valuutat, asiakasmenetykset, Globuksen heikko tulostaso) painoivat sen tulosta odottamaamme enemmän. Yhtiö toisti ohjeistuksena koko vuodelle ja kommentoi positiivisesti loppuvuoden näkymiä. Heikko Q3 tuonee kuitenkin pientä laskupainetta ennusteisiin.

Liikevaihto laski odotetusti Wine-segmentin ja valuuttojen myötä

Anoran liikevaihto laski 5 % vertailukaudesta, jonkin verran odotuksiamme enemmän. Tähän vaikuttivat odotetusti etenkin Wine-segmentti, jota painoi menetetyt päämiesasiakkaat sekä valuuttakurssit. Wine-segmentin liikevaihto jäikin odotuksistamme, kun taas Spirits-segmentti hieman ylitti ne ja ylsi vertailukauden tason. Globus Wine kasvatti liikevaihtoaan 11 %. Industrial-segmentin liikevaihto laski 9 % heikentyneiden volyymien myötä, odotuksiamme enemmän.

Wine-segmentin heikkous painoi tulosta odotettua enemmän

Anoran vertailukelpoinen käyttökate jäi sekä vertailukaudesta että odotuksistamme. Tulos oli erittäin heikko Wine-segmentissä, joka teki vain 2 MEUR oik. käyttökatetta (Q3’22 9 MEUR, meidän ennuste 7 MEUR). Tähän vaikuttivat yllä mainitut liikevaihtoakin painaneet tekijät. Anora on jatkanut hinnankorotuksia valuuttavaikutusten kompensoimiseksi. Spirits-segmentti pystyi sen sijaan ylittämään sekä viime vuoden tason että odotuksemme ja Industrial-segmentti yli odotuksiimme. Raportoituja lukuja tuki konjakkiliiketoiminnan myynnistä saatu 12 MEUR kertatuotto, joka näkyy osittain myös konsensusennusteissa, mutta ei vielä sisältynyt meidän ennusteisiin. Liiketoiminnan rahavirta oli negatiivinen ja selvästi vertailukautta heikompi ja nettovelka/vertailukelpoinen käyttökate pysyi korkeahkona, 3,5x Q3:n lopussa, konjakkiliiketoiminnan myynnistä huolimatta.

Ohjeistus toistettiin, positiivisia kommentteja tulevasta

Anora toisti ohjeistuksena ja odottaa koko vuoden oikaistun käyttökatteen olevan 70-78 MEUR, joka on siten lähellä viime vuoden tasoa (76 MEUR). Meidän ennuste oli ennen tulosta ohjeistuksen alalaidassa, 71 MEUR. Anoralla on yhdeksän kuukauden jälkeen kasassa 41 MEUR oik. käyttökatetta, joten ohjeistuksen alalaitakin vaatii 29 MEUR tuloksen Q4:llä, kun vertailukausi oli vain 21 MEUR (sisältäen 3 MEUR varasto-oikaisun) ja ennusteemme on ollut 27 MEUR. Odotettua heikomman Q3:n myötä koko vuoden ennusteessamme voisi olla laskupainetta. Anoran kuitenkin kommentoi suhteellisen positiivisesti loppuvuotta, sanoen mm. hinnankorotusten, kulusäästöjen ja laskevien kulujen tukevan jatkossa. Anora ilmoitti myös uusista 3-4 MEUR kulusäästöistä tänään. Näyttäisi joka tapauksessa siltä, että Anoran tulos on kääntymässä taas nousuun Q4:llä, joka on luonnollisesti lupaava merkki, vaikka lähtötaso onkin heikko.