Analyytikon kommentti
Anora Q3’25 -pikakommentti: Odotuksia parempi tulos, ohjeistus viittaa parannukseen myös Q4:llä
Tiivistelmä
- Anoran liikevaihto laski Q3:lla 4 %, mikä oli odotuksiamme heikompi, mutta tulos kasvoi odotuksiamme enemmän, erityisesti Industrial-segmentin ansiosta.
- Yhtiö säilytti koko vuoden ohjeistuksensa 70-75 MEUR:n oikaistusta käyttökatteesta, mikä edellyttää tulosparannusta myös Q4:llä.
- Wine-segmentin liikevaihto laski 5 % täyttöpalveluiden vähenemisen vuoksi, mutta Spirits-segmentin markkinaosuudet laskivat Suomessa ja Norjassa.
- Ohjeistuksessa on edelleen riskiä alaspäin, mutta Q3:n odotuksia parempi tulos antaa yhtiölle mahdollisuuden saavuttaa tavoitteensa, edellyttäen markkinavolyymien pysymistä viime vuoden tasolla.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
| Ennustetaulukko | Q3'24 | Q3'25 | Q3'25e | Q3'25e | Konsensus | Erotus (%) | 2025e | |||
| MEUR / EUR | Vertailu | Toteutunut | Inderes | Konsensus | Alin | Ylin | Tot. vs. inderes | Inderes | ||
| Liikevaihto | 163 | 157 | 163 | 161 | 157 | - | 164 | -4 % | 669 | |
| Käyttökate (oik.) | 16,0 | 18,0 | 16,5 | 17,3 | 15,5 | - | 19,1 | 9 % | 69,0 | |
| Käyttökate | 15,4 | 18,0 | 16,5 | 17,3 | 15,5 | - | 19,1 | 9 % | 69,3 | |
| Liikevoitto (oik.) | 9,2 | 11,4 | 9,9 | 10,6 | 8,7 | - | 12,4 | 15 % | 42,3 | |
| EPS (raportoitu) | 0,05 | 0,09 | 0,06 | 0,08 | 0,06 | - | 0,10 | 45 % | 0,28 | |
| Liikevaihdon kasvu-% | -6,0 % | -3,7 % | 0,2 % | -1,0 % | -3,9 %-yks. | -3,3 % | ||||
| Liikevoitto-% (oik.) | 5,7 % | 7,3 % | 6,1 % | 6,6 % | - | 1,2 %-yks. | 6,3 % | |||
Lähde: Inderes & Vara Research, 5 analyytikkoa (konsensus)
Anoran liikevaihto laski ja jäi odotuksistamme, mutta tulos kasvoi odotuksiamme enemmän. Yhtiö säilytti koko vuoden ohjeistuksensa eli 70-75 MEUR:n oik. käyttökatteen, mikä vaatii myös Q4:ltä tulosparannusta. Ennusteisiimme kohdistuu pientä nousupainetta odotuksemme ylittäneen Q3-tuloksen myötä.
Liikevaihto laski etenkin juomasegmenteissä
Anoran liikevaihto laski Q3:lla 4 %, kun olimme odottaneet vertailukauden tasoa. Laskua tuli kaikissa kolmessa segmentissä, ja se oli myös kaikissa odotuksiamme hieman heikompi. Wine-segmentissä lasku oli 5 %, mikä johtui yhtiön mukaan pääosin täyttöpalveluiden odotetusta vähenemisestä. Ruotsissa positiivinen markkinaosuuskehitys viineissä jatkui. Spirits-segmentissä yhtiön markkinaosuudet sen sijaan laskivat päämarkkinoilla Suomessa ja Norjassa. Industrial -segmentin liikevaihto oli lähes vertailukauden tasolla ja lähes ennusteemme mukainen.
Tulos parani ennustettamme enemmän
Odotuksiamme heikommasta liikevaihdon kehityksestä huolimatta Anora pystyi parantamaan oik. käyttökatetta 18 MEUR:oon, kun odotimme 16,5 MEUR:a. Juomasegmenttien tulos oli kuitenkin ennusteidemme mukainen, ja positiivinen yllätys tuli Industrial-segmentistä. Tämä on isossa kuvassa kuitenkin vähemmän oleellinen, ja sen potentiaali on rajallinen. Wine-segmentin tulos parani heikosta vertailukaudesta ja Spirits pysyi vertailukauden tasolla huolimatta liikevaihdon laskusta molemmissa, mikä kertoo hyvästä kulujen hallinnasta.
Ohjeistus pysyi ennallaan, mutta siinä on yhä riskiä
Anora toisti koko vuoden ohjeistuksensa ja odottaa oik. käyttökatteen olevan 70-75 MEUR, kun se vertailukaudella oli 69 MEUR. Ensimmäiseltä yhdeksältä kuukaudelta yhtiö on täsmälleen vertailukauden tasossa eli 40 MEUR. Ohjeistus viittaa siten Q4-tuloksen olevan 30-35 MEUR, kun ennusteemme ennen Q3-raporttia oli vertailukauden tasoinen 29 MEUR. Näemme siten ohjeistuksessa edelleen riskiä alaspäin, mutta hieman odotuksia paremman Q3:n turvin yhtiöllä on mahdollisuus saavuttaa se. Ohjeistuksen oletuksena on, että markkinavolyymit pysyvät suunnilleen viime vuoden tasolla, mikä tarkoittaa pientä paranemista loppuvuoden aikana. Yhtiö on myös käynnistänyt uusia kulusäästöjä, jotka näkyvät kuitenkin käsityksemme mukaan vasta ensi vuonna.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Anora on Pohjoismaiden markkinajohtaja viineissä ja väkevissä alkoholijuomissa.Yhtiöllä on laaja brändiportfolio, jota se tuottaa tai jakelee kotimarkkinamyynnin lisäksi kymmeniin maihin. Anora Groupiin kuuluvat lisäksi Anora Industrial sekä logistiikkayhtiö Vectura. Anoran osakkeet on listattu Nasdaq Helsingissä.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut18.08.2025
| 2024 | 25e | 26e | |
|---|---|---|---|
| Liikevaihto | 692,0 | 675,8 | 689,4 |
| kasvu-% | −4,7 % | −2,3 % | 2,0 % |
| EBIT (oik.) | 42,1 | 40,8 | 47,5 |
| EBIT-% (oik.) | 6,1 % | 6,0 % | 6,9 % |
| EPS (oik.) | 0,27 | 0,26 | 0,35 |
| Osinko | 0,22 | 0,22 | 0,25 |
| Osinko % | 7,9 % | 6,5 % | 7,4 % |
| P/E (oik.) | 10,4 | 13,0 | 9,6 |
| EV/EBITDA | 4,9 | 5,1 | 4,6 |
Foorumin keskustelut
