Anoran Q4:n oik. käyttökate kasvoi hieman Wine-segmentin tukemana, kun olimme odottaneet pientä laskua. Osinko pidettiin ennallaan, kun odotuksissa oli osingon lasku. Tälle vuodelle Anora odottaa suhteellisen tasaista markkinaa ja 70–75 MEUR:n oik. käyttökatetta, kun meidän ennuste on ollut 69 MEUR. Siten raportti on kautta linjan hieman odotuksia parempi.

Liikevaihto laski hieman odotettua vähemmän

Anoran liikevaihto laski 3 % Q4:llä, joka johtui etenkin Spirits-segmentin 5 %:n laskusta matalampien volyymien myötä. Wine-segmentti laski vain 1 % ja oli hieman odotuksiamme parempi, Industrialin suoriutuessa odotetusti. Kuten jo ennen tulosta oli tiedossa, monopolikanavien myynti laski Suomessa ja Norjassa, mutta kasvoi hieman Ruotsissa.

Tulos ylsi lähemmäs ohjeistuksen yläreunaa ja parani vertailukaudesta

Anora oli ohjeistanut vuoden 2024 oik. käyttökatteen olevan 65–70 MEUR. Koko vuoden tulos päätyi lopulta 69 MEUR:oon, joka tarkoitti Q4:lle 29 MEUR. Tämä oli sekä vertailukautta että odotuksiamme parempi. Positiivinen yllätys tuli Wine-segmentistä, jossa niin liikevaihto, bruttokate kuin kiinteät kulutkin olivat paremmat suhteessa odotuksiimme ja oik. käyttökate parani lähes 14 MEUR:oon (Q4’23: 10 MEUR), kun odotimme vain 8 MEUR. Toisaalta Spirits ja konserni -segmentit olivat ennusteitamme heikommat. Kertakulut painoivat raportoitua tulosta. Anora teki yhteensä lähes 4 MEUR:n alaskirjaukset Wine ja Industrial -segmenteissä, jotka kirjattiin kertakuluihin.

Osinko ennallaan ja tälle vuodelle ohjeistetaan pientä parannusta

Vastoin odotuksiamme Anora piti 0,22 euron osingon ennallaan. Anoran tase on vuoden lopussa vahvimmillaan, eikä vuoden lopun nettovelka / oik. käyttökate 1,8x ole kovin korkea. Anoran tasetilanne ei kuitenkaan ole erityisen vahva, jonka vuoksi olimme odottaneet osingon leikkausta.

Tälle vuodelle Anora odottaa 70–75 MEUR:n oik. käyttökatetta, kun 2022–2023 se on tehnyt 68–69 MEUR. Anora odottaa markkinavolyymien olevan suhteellisen ennallaan, mutta arvossa mitattuna markkinoiden kasvavan hieman. Meidän ennusteemme oik. käyttökatteelle on ollut 69 MEUR, joten ohjeistukseen nähden siinä on nousuvaraa. Toisaalta huomioimme, että Anora on kahtena viime vuotena joutunut laskemaan ohjeistustaan vuoden aikana ja myös markkinakehitys voi mielestämme olla edelleen negatiivista vastoin yhtiön oletusta.