Anora: Viinien pääkilpailija Viva Winelta tutusti hyvää kasvua Q4:llä

Anoran Wine-segmentin pääkilpailija Viva Wine raportoi eilen Q4-tuloksensa. Vaisusta markkinakehityksestä huolimatta Viva jatkoi kasvua ja markkinaosuuksien voittamista. Sen kannattavuus parani selvästi vertailukauteen nähden, jota tukivat kasvu ja hinnankorotukset. Anoran Wine-segmenttiin nähden Vivan suoriutuminen on ollut jo pidempään parempaa ja myös Q4:llä Vivan liikevaihto kehittyi selvästi paremmin. Anoran marginaali oli kuitenkin tällä kvartaalilla vahvempi.

Viva Wine jatkoi kasvua hyvällä kannattavuudella

Viva Winen Nordics-segmentti vertautuu varsin hyvin Anoran Wine-segmenttiin, joskin Anoralla on liiketoimintaa Tanskassa, jota Vivalla ei ole. Viva pystyi kasvattamaan volyymejään monopolimarkkinoilla (Suomi, Ruotsi, Norja) Q4:llä 3 %, kun markkinat laskivat hieman. Näin ollen Viva jatkoi jo pitkään jatkunutta markkinaosuuden nousutrendiä kaikilla markkinoilla, joista se on Ruotsissa ja Suomessa markkinajohtaja. Vivan liikevaihto kasvoi 11 % vertailukaudesta, kun Anoralla se laski 1 %. Ero liiketoiminnan kehityksessä oli siis huomattava.

Kannattavuuden osalta Viva paransi odotetusti selvästi kannattavuuttaan vertailukaudesta, kun merkittävät hinnankorotukset astuivat keväällä voimaan. Vivan Nordics-segmentin oik. EBITA-marginaali oli jo Q4:llä tasan 10 % (vertailukaudella 6,7 %), kun yhtiön tavoite (konsernille) on 10-12 %. Kannattavuus oli samaa tasoa Q2-Q3-tasojen kanssa. Parannusta tukivat sekä hinnankorotusten tuoma bruttomarginaalin kasvu, että volyymikasvu. Anoran Q4:n bruttokatemarginaali nousi vain hieman vertailukaudesta. Se oli kuitenkin vahvalla tasolla, sillä Anora teki nähdäksemme hinnankorotuksia selvemmin jo vuoden 2023 puolella, toisin kuin Viva. Anoran Wine-segmentin EBITDA-marginaali nousi Q4:llä selvästi sekä alkuvuoteen että vertailukauteen nähden.

Viva odottaa Pohjoismaiden markkinoiden olevan volyymimielessä tänä vuonna samalla tasolla tai hienoisesti matalammalla, mutta kasvavan arvossa. Tämä vastaa pitkälti Anoran markkinanäkemystä, joka odottaa tasaista volyymia ja arvon nousua. Suhtauduimme Anoran arvioon hieman epäillen, joten Vivan kommentit markkinasta ovat Anoran näkemystä tukevia. Markkina on toki osin eri, Vivan puhuessa viineistä ja Anoran sekä viineistä ja väkevistä ja sisältäen myös Tanskan. Lisäksi Anora olettaa myös markkinaosuuksiensa paranevan.

Vivan marginaali on Anoraa parempi ja tasaisempi

Alla olevista kuvaajista näkee, että Anoran Wine-segmentin marginaalikehitys on ollut huomattavasti Vivaa heiluvampaa sekä pidemmällä tähtäimellä että kvartaalikohtaisesti. Q4:llä Anora teki Vivaa paremman marginaalin, mutta näin oli myös Q4’23, joten siihen voi liittyä jotain eroja kausiluonteisuudessa/kirjanpidossa. 12 kuukauden rullaava marginaali on kehittynyt sen sijaan varsin saman suuntaisesti viimeisen vuoden. Kuvaajista voi myös huomata, että Vivan marginaali hyppäsi Q2’24:llä pitkän tasaisen jakson jälkeen vuoden 2022 alkupuolen tasoille ja on sen jälkeen pysynyt suunnilleen samalla tasolla. Viva kommentoi odottavansa tänä vuonna bruttomarginaalin pysyvän hyvällä tasolla, mutta kiinteiden kulujen suhteessa liikevaihtoon kasvavan. Q1:llä sillä on vielä vertailukautena heikompi kvartaali, mutta tämän jälkeen marginaalikehitys tasaantunee. Kuvaajissa on hyvä huomata, että Vivan osalta marginaali on EBITA, kun se Anoralla on EBITDA, joka tuo pienen rakenteellisen eron numeroihin.