Anora: Viinien pääkilpailija Viva Winelta vakaa Q1 ja yritysosto Alankomaissa

Anoran Wine-segmentin pääkilpailija Viva Wine raportoi torstaina Q1-tuloksensa. Pääsiäisen ajoitus painoi Vivankin kehitystä, mutta yhtiö jatkoi markkinaosuuksien voittamista Pohjoismaissa. Sen kannattavuus parani hieman vertailukauteen nähden, vaikka myynti laski pääsiäisen ajoituksen vuoksi. Anoran Wine-segmenttiin nähden Vivan suoriutuminen on ollut jo pidempään parempaa ja myös Q1:llä Vivan liikevaihto kehittyi hieman paremmin ja kannattavuus oli selvästi Anoran Wine-segmenttiä parempaa.

Pääsiäinen painoi Vivan Q1:tä, mutta markkinaosuuksien nousu jatkui

Viva Winen Nordics-segmentti vertautuu varsin hyvin Anoran Wine-segmenttiin, joskin Anoralla on liiketoimintaa mm. Tanskassa, jota Vivalla ei ole. Pääsiäisen ajoituksen takia Vivan volyymit laskivat 7 %, kuitenkin vähemmän kuin markkinoilla, eli Vivan markkinaosuudet jatkoivat nousua ja saavuttivat jälleen korkeimman tason tähän mennessä (23 % Pohjoismaisissa monopoliketjuissa yhteensä). Vivan liikevaihto laski 1 % vertailukaudesta, kun Anoralla se laski 2 %. Tässä suhteessa ero oli aiempiin kvartaaleihin nähden selvästi pienempi.

Viva paransi matalammista volyymeista ja liikevaihdosta huolimatta kannattavuuttaan vertailukaudesta hieman, jota tukivat viime vuonna tehdyt hinnankorotukset ja suhteellisen vaatimaton vertailukauden taso. Vivan Nordics-segmentin oik. EBITA-marginaali oli 7,1 % (vertailukaudella 6,5 %), kun yhtiön tavoite on ollut 10-12 % (konsernitavoitteet uusitaan tuoreen yritysoston myötä). Kannattavuus oli aiempia kvartaaleja heikompi, johon vaikuttavat luonnollisesti pääsiäisen ajoituksen takia matalampi liikevaihto, mutta myös kiinteiden kulujen nousu, jota yhtiö ennakoi jo vuoden alussa.

Anoran Wine-segmentin EBITDA-marginaalin kehitys on huomattavasti Vivaa vaihtelevampi, ja Q1:ssä Anoran taso oli heikko. Anoran Wine-segmentin Q1:n bruttokatemarginaali kuitenkin nousi vertailukaudesta Vivan tapaan, joten ailahtelevuus näyttää johtuvan kiinteiden kulujen ajoituksesta/jaksotuksesta. Vivan marginaali on edelleen Anoraa parempi myös viimeistä 12 kuukautta katsottaessa.

Vaikka pääsiäinen on sekoittanut alkuvuoden lukuja, Viva kommentoi kysynnän olleen hieman odotettua vaisumpaa kuluttajien varovaisuuden myötä. Mitään merkittävää muutosta ei kuitenkaan yhtiön mielestä ole tapahtunut. Anora odottaa tasaista volyymikehitystä ja arvossa markkinan nousua tänä vuonna, mikä alkuvuoden heikon kehityksen jälkeen voi meidän mielestämme olla optimistinen näkemys. Markkina on toki osin eri, Vivan puhuessa viineistä ja Anoran sekä viineistä että väkevistä ja sisältäen myös Tanskan. Lisäksi Anora olettaa myös markkinaosuuksiensa paranevan. Marginaalin suhteen Viva uskoo bruttomarginaalinsa pysyvän vahvana ja vahvistuneen Ruotsin kruunun tukevan sitä loppuvuonna. Tämä on mielestämme positiivista myös Anoran marginaalien kannalta.

Viva ilmoitti yritysostosta Alankomaissa

Q1-tuloksensa yhteydessä Viva Wine ilmoitti myös varsin merkittävästä yritysostosta. Se hankkii Delta Wines -nimisen yhtiön Alankomaista, joka on Alankomaiden markkinajohtaja viineissä ja toimii myös muutamassa muussa maassa. Kauppa kasvattaa Vivan liikevaihtoa noin 50 %. Delta Winesilla on pientä toimintaa Norjassa ja Suomessa, mutta käsityksemme mukaan se ei oleellisesti muuta Vivan markkina-asemaa Pohjoismaissa. Kauppa kuitenkin kasvattaa selvästi Vivan kokoluokkaa ja mahdollistaa esim. hankintojen tehostamisen ja ristiinmyynnin maiden välillä. Tämä saattaa ajan myötä vahvistaa Vivan toimintaa myös Pohjoismaissa ja siten tehdä siitä entistä vahvemman kilpailijan Anoralle. Kaupasta on myös hyvä huomioida, että Delta Winesin kannattavuus on jonkin verran Vivaa heikompi, ja yhtiö sanoi tyypillisesti avoimilla markkinoilla toimivilla yhtiöillä olevan matalampi kannattavuus. Monopolimarkkinat (Suomi, Ruotsi, Norja) ovat siis viiniyhtiöille kannattavuuden osalta hyviä markkinoita.