Anoran Wine-segmentin pääkilpailija Viva Wine raportoi eilen Q4-tuloksensa. Vivan liikevaihto Pohjoismaissa supistui hieman volyymien laskiessa suunnilleen markkinavauhdin mukaisesti. Yritysoston ja raportointimuutoksen myötä emme enää näe Pohjoismaiden kannattavuutta suoraan Vivan raportoimista luvuista, mutta yhtiön antamien kommenttien perusteella se parani Q4:llä. Anoran Wine-segmenttiin nähden Vivan myynnin kehitys oli hieman vahvempaa ja kannattavuus edelleen paremmalla tasolla.

Vivan myynti laski Pohjoismaissa suunnilleen markkinan mukaisesti

Viva kertoo vertailukelpoisen myyntinsä B2B-segmentissä (eli Pohjoismaiden myynnin) laskeneen 2,5 %. Delta Winesin osto siivitti koko B2B-segmentin yli 35 %:n kasvuun. Vivan orgaaninen kehitys oli Anoran Wine-segmentin raportoimaa 9 %:n liikevaihdon laskua parempi. Pääosa Anoran miinuksesta tosin tuli Tanskan täyttöpalveluiden myynnin heikentymisestä, mutta käsityksemme mukaan myös Pohjoismaissa sen myynti laski.

Anoran kannattavuus on edelleen selvästi Vivaa jäljessä

Vivan B2B-segmentin suhteellinen kannattavuus säilyi ennallaan 10 %:n EBITA-marginaalitasolla huolimatta Delta Winesin konsolidoinnista, jonka marginaali on matalampi. Yhtiö kommentoi, että sen bruttokate Pohjoismaissa parani vertailukaudesta, kuten Anorallakin. Anoran Wine-segmentin EBITDA-marginaalin kehitys on huomattavasti Vivan vastaavaa vaihtelevampaa, ja Q4:llä Anoran taso on kausiluonteisesti vahvin (Q4’25: 14,3 %).

Marginaalinäkymä vakaa, Viva uskoo kasvavansa tänä vuonna

Viva ei ole nähnyt merkittävää muutosta kysyntäympäristössä, mutta ei antanut suoraan ennustetta markkinakehitykselle lähiaikoina. Oman liiketoimintansa se uskoo kuitenkin kasvavan Pohjoismaissa, minkä arvioimme tarkoittavan markkinaosuuksien voittamista hankalassa markkinassa. Viva ei näyttänyt erityisen huolestuneelta Anoran panostuksista parantaa markkinaosuuttaan Ruotsissa ainakaan oman asemansa suhteen.

Yhtiö odottaa bruttomarginaalin pysyvän varsin vakaana H1:llä, kuten se kommentoi jo aiemmin. Ruotsin ja Norjan kruunujen vahvistuminen voi antaa pientä tukea loppuvuoden marginaalille. Tämä vastaa odotuksiamme Anoran Wine-segmentille, jossa odotamme bruttomarginaalin paranevan hieman tänä vuonna.

Anora kertoi viime viikon Q4-raportissaan odottavansa haastavaa markkinaa tänäkin vuonna (minkä uskomme tarkoittavan markkinan laskua). Se kuitenkin ohjeistaa koko yhtiölle tulosparannusta. Odotammekin Anoran Wine-segmentin pystyvän parantamaan tulostaan tänä vuonna, kun toiminta tehostuu ja liikevaihdon lasku pysähtyy.