Apetit ja Raisio: Hyvä satokausi tukee näkymiä

Kesän 2024 satonäkymät ovat seuraamiemme elintarvikkeiden jalostajien näkökulmasta suotuisat. Keskeisten raaka-aineiden, kuten Raisiolle kauran ja Apetitille herneen ja öljykasvien siementen saatavuus ovat nyt viime vuosia korkeammat, mikä vähentänee painetta tuotantokustannusten nousulle. Elintarvikealalla myyntikatteet ovat tyypillisesti melko matalat, jolloin kustannustason kehitys vaikuttaa tulostasoihin erityisesti lyhyellä aikajänteellä.

Kaurasato kasvoi selvästi edellisvuodesta

Kotimaisen kaurasadon määrällä ja laadulla on huomattava merkitys Raisiolle, sillä kotimainen kaura on yhtiön tuotannon pääraaka-aine. Yhtiö käyttää tuotannossaan jonkin verran myös vehnää. Vuoden 2024 kaurasato näyttäisi Luonnonvarakeskuksen viimeisimmän arvion (16.9.) perusteella nousevan jopa poikkeuksellisen suureksi lähihistoriaan verrattuna. Kaurasadon odotetaan kasvavan 21 % suhteessa viime vuoden keskinkertaiseen satoon. Sadon kokoon vaikutti mm. kohtuullisen suotuisat sääolosuhteet sekä pieni kasvu viljelyalassa (6 % v/v). Kaurasadon laatua kuvaillaan kohtuulliseksi Vilja-alan yhteistyöryhmän viljaviestissä 18/2024.

Kauran hinta on laskenut parantuneen saatavuuden myötä. Edullisempi kauran hinta vähentää kustannusten nousupainetta ja voi auttaa Raisiota vahvistamaan katteitaan vuosien 2024–25 aikana. Raisio on kärsinyt viime vuodet korkeista raaka-ainekustannuksista viljan hinnan noustua korkealle vuoden 2022 aikana. Kalliit viljavarastot on arviomme mukaan saatu pääosin käytettyä vuoden 2024 puoliväliin mennessä, jolloin yhtiö pääsee jatkossa käyttämään edullisempaa raaka-ainetta. Viljan hintojen lasku voi myös vaikuttaa myös Raision myyntihintoihin laskevasti erityisesti B2B-myynnin osalta, jossa tuotteiden katteet ovat matalammat ja raaka-aineen hinnan rooli korostuu. Koko EU-alueen kaurasato on ollut tänä vuonna hyvä, mikä on vaikuttanut hintatasoa alentavasti tukkumarkkinoilla. Raisio ei tosin harjoita merkittävissä määrin matalan lisäarvon viljakauppaa, vaan toimittaa B2B-asiakkaille mm. gluteenitonta kauraa.

Hernesato ennätystasolla

Apetit hyödyntää Ruokaratkaisut-segmentissään laajaa kirjoa erilaisia kasviksia ja juureksia. Näemme erityisesti herneellä olevan yhtiölle merkitystä yhtiön tulostason kehittymiselle, sillä herne on yhtiön viennin kannalta tärkein yksittäinen tuote. Ennätykselliseksi noussut ja 34 % edellisvuodesta kasvava hernesato kesällä 2024 tukeekin viennin kasvunäkymiä seuraavalle 12 kuukaudelle. Apetit kertoikin jo alkuvuodesta 2024 kasvattaneensa sopimusmääriä viljelijöidensä kanssa ja varautuvansa kasvuun. Arvioimme kasvun suuntautuvan erityisesti vientikanavaan.

Suhteellisen hyvät satonäkymät myös öljykasvien osalta

Apetit hankkii öljykasvien siemeniä Öljykasvituotteet-liiketoimintaansa sekä Suomesta että myös muista maista, kuten Baltiasta. Kotimainen sato on jäänyt viime vuosina pieneksi, minkä vuoksi jopa noin kolme neljäsosaa on hankittu Suomen ulkopuolelta. Selvästi edellisvuotta parempi öljykasvien siementen sato (+43 % v/v) vuonna 2024 kuitenkin osaltaan tukee kotimaisen raaka-aineen saatavuutta ja vähentää siten kustannuspainetta raaka-aineiden hankinnassa tuontitarpeen pienentyessä. Emme kuitenkaan ole valmiita ottamaan vahvaa positiivista näkemystä Öljykasvituotteiden lähiaikojen tuloksen osalta, koska toimialan myyntihintojen laskun jatkuminen voi osaltaan rajoittaa katetason kehitystä.

Koko elintarvikeala hyötynee kustannustason normalisoitumisesta

Edellä avaamiemme esimerkkien lisäksi arvioimme lähes koko elintarvikealan jalostajia, kauppoja ja kuluttajia myöten hyötyvän keskeisten raaka-aineiden hyvästä saatavuudesta ja kustannusympäristön normalisoitumisesta. Muista seurannassamme olevista yhtiöistä mm. laajasti erilaisia raaka-aineita hyödyntävä Fodelia hyötynee elintarvikealan kustannustason normalisoitumisesta. Lisäksi kalankasvatusta harjoittava Fifax voi hyötyä rehun hinnan laskusta. Kirjoitimme viime viikolla mm. liha-alan myötätuulesta mihin kustannusympäristöllä lienee osittainen vaikutus.

Kustannusympäristön aiheuttamat muutokset yhtiöiden kannattavuustasoissa ovat lähtökohtaisesti väliaikaisia ja tulevat vuodet saattavat jälleen tuoda mukanaan uusia yllätyksiä. Lähtökohtaisesti vakaa ja ennakoitavissa oleva kehitys olisi yhtiöiden näkökulmasta toivottavaa.