Analyytikon kommentti

Apetit Q1-aamutulos: Kannattavuus jäi kustannusinflaation jalkoihin

– Pauli LohiAnalyytikko

Apetit julkisti aamulla Q1-liiketoimintakatsauksen, joka oli hieman ennakoitua heikompi erityisesti kannattavuuden osalta. Liikevoiton kasvu oli pitkälti odotustemme mukaista ja liittyi varsinkin raaka-aineiden ja myyntihintojen nousuun. Tulosraportti ei antanut selkeitä viitteitä kannattavuuden parantumisesta lähiaikoina, joten pidämme raportin yleiskuvaa tulosalitus huomioon ottaen negatiivisena.

Liikevaihto karkeasti odotustemme mukainen

Apetitin jatkuvien toimintojen liikevaihto Q1:llä oli 42,5 MEUR, mikä tarkoittaa 15 %:n kasvua vertailukaudesta. Kasvu oli lähes linjassa odotuksiimme. Kasvu liittyi Ruokaratkaisuissa (+4 % v/v) mm. pakasteiden myynnin ja viennin lisääntymiseen. Food service -kanavassa kysyntä on toipumaan päin, mutta mm. tammikuun rajoitusten takia kanavan myyntivolyymit eivät olleet normaalilla tasollaan vielä Q1:n aikana. Öljykasvituotteissa liikevaihdon kasvu jatkui voimakkaana (+24 %), mikä liittyi erityisesti raaka-aineiden ja lopputuotteiden myyntihintojen nousuun.

Jatkuvien toimintojen tulos jäi kustannuspaineen alle

Jatkuvien toimintojen liikevoitto laski Q1:llä negatiiviseksi -0,2 MEUR:oon (Q1’21: 2,4 MEUR). Kannattavuustason lasku johtui erityisesti nopeasta kustannustason noususta, jota ei ole vielä pystytty viemään myyntihintoihin. Ruokaratkaisuissa liikevoittoa (Q1’22: 1,1 MEUR vs Q1’21: 1,6 MEUR) painoivat muun muassa korkeat energiakustannukset ja koronapandemiaan liittyneet uudelleenjärjestelyt tuotannossa. Öljykasvituotteissa liikevoittoon (Q1’22: -0,7 MEUR vs Q1’21: 1,3 MEUR) vaikutti merkittävästi kohonneet raaka-aine- ja rahtikustannukset. Viljakauppa, joka raportoidaan lopetetuissa toiminnoissa, paransi liikevoittoaan 0,4 MEUR:oon (Q1’21: -1,4 MEUR). Viljakaupan Baltian toimintojen myynnit toteutuivat alkuvuoden aikana ja Suomen toimintojen myynnin odotetaan toteutuvan Q2:n aikana. Osakekohtainen tulos oli -0,08 euroa per osake (odotimme 0,03). Tähän vaikutti negatiivisesti osakkuusyhtiö Sucroksen odotuksiamme heikompi, joskin vertailukauden tasoa parempi tulos (Q1’22: -0,3 MEUR, Q1’21: -0,5 MEUR).

Jatkuvien toimintojen koko vuoden liikevoitto laskee

Yhtiö toisti 21.4. annetun ohjeistuksen, jonka mukaan vuoden 2022 jatkuvien toimintojen liikevoiton arvioidaan laskevan vertailuvuodesta (vuonna 2021: 5,8 MEUR). Odotimme jo ennen Q1-tulosta, että jatkuvien toimintojen liikevoitto laskisi 5,0 MEUR:oon.

Sisäänkirjautuminen vaadittu

Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille

Luo ilmainen tunnus

Apetit on vuonna 1950 perustettu kasvipohjaisiin tuotteisiin keskittyvä suomalainen elintarvikeyhtiö. Apetit tarjoaa kasviksista erilaisia ruokaratkaisuja sekä jalostaa rypsistä kasviöljyjä ja rypsipuristeita. Apetitin tuotantolaitokset sijaitsevat Suomessa ja myös myynti keskittyy suurimmaksi osin Suomen alueelle.

Lue lisää yhtiösivulla

Tunnusluvut23.03.2022

	2021	22e	23e
Liikevaihto	283,9	152,0	142,8
kasvu-%	−3,1 %	−46,5 %	−6,0 %
EBIT (oik.)	2,8	5,0	6,5
EBIT-% (oik.)	1,0 %	3,3 %	4,6 %
EPS (oik.)	0,38	0,65	0,85
Osinko	0,40	0,50	0,60
Osinko %	3,1 %	3,6 %	4,3 %
P/E (oik.)	34,3	21,5	16,3
EV/EBITDA	9,4	6,5	5,7