Apetit Q1-aamutulos: Öljykasvituotteiden tulos selvästi odotettua korkeampi

Apetit raportoi tänään aamulla Q1-osavuosikatsauksen. Liiketulos oli selvästi ennustettamme korkeampi, sillä erityisesti Öljykasvituotteissa kustannustaso on laskenut nopeammin suhteessa myyntihintoihin. Apetit on myös onnistunut parantamaan tuotannon tehokkuutta. Kokonaisuudessaan raportin yleiskuva on mielestämme varsin positiivinen.

Liikevaihto jäi hieman odotuksistamme

Apetitin liikevaihto oli Q1:llä 42,2 MEUR, mikä oli 3 % alle ennusteemme. Liikevaihto laski vertailukaudesta 12,5 %, mikä johtui öljykasvituotteiden markkinahintojen laskusta vertailukauteen nähden. Öljykasvituotteiden liikevaihto oli 21,8 MEUR (-24 %, ennuste -22 %) ja Ruokaratkaisujen liikevaihto 20,5 MEUR (+5 %, ennuste +8 %). Ruokaratkaisuissa kasvu oli hintavetoista, sillä volyymit laskivat hieman viennin volyymilaskun myötä. Volyymit vähittäiskauppaan, foodserviceen ja teollisuuteen pysyivät kuitenkin vertailukauden tasolla.

Kannattavuus parantui molemmissa segmenteissä

Q1 liikevoitto parantui selvästi vertailukaudesta ja oli 3,4 MEUR (Q1’23: 2,0 MEUR). Liikevoitto ylitti ennusteemme peräti 85 %:lla. Ruokaratkaisujen liikevoitto oli 1,9 MEUR ja osui ennusteeseemme (Q1’23: 1,6 MEUR). Öljykasvituotteiden liikevoitto oli peräti 2,1 MEUR (Q1’23: 1,3 MEUR) ja ylitti selvästi ennusteemme, joka oli 0,8 MEUR. Apetitin mukaan kansainväliset kasviöljyjen puristusmarginaalit ovat säilyneet korkeilla tasoilla. Olimme arvioineet markkinan hintatason laskun vaikuttavan kannattavuuteen negatiivisesti, mutta näyttäisi että toistaiseksi kustannukset ovat laskeneet enemmän kuin myyntihinnat. Apetit myös kertoo tuotannon tehokkuuden olleen hyvällä tasolla.

Ohjeistus ennallaan, Apetit hakee volyymikasvua 2024 aikana

Apetit toistaa ohjeistuksensa, jonka mukaan liikevoiton arvioidaan olevan vertailuvuoden tasolla (2023: 7,5 MEUR). Meidän viimeisin arviomme 2024 liikevoitosta on ollut 6,5 MEUR, mutta Q1 tulos oli odotuksiamme selvästi vahvempi. Raaka-aineiden saatavuuden osalta näkymät ovat suotuisat, sillä Apetit kasvattaa sopimusviljelyaloja vuoden 2024 aikana erityisesti herneen, perunan ja porkkanan osalta. Lisäksi rypsin ja rapsin kotimaiset viljelyalat ovat selkeässä nousussa (tosin matalilta lähtötasoilta), mikä tukee kotimaisen kohtuuhintaisen raaka-aineen saatavuutta. Ainoa kysymysmerkki lienee milloin ja kuinka paljon Öljykasvituotteiden tulos voisi laskea myyntihintojen laskun myötä, mutta Q1 osoitti, että kannattavuuden laskussa voi kestää aikaisempia odotuksiamme pidempään.