Apetit Q1 - hyvää kehitystä liikevaihdossa ja kannattavuudessa

Apetit julkaisi aamulla Q1-liiketoimintakatsauksen ja hieman yllättäen myös tiedon operatiivisten tunnuslukujen päivittämisestä IAS2-standardiin liittyen. Tästä johtuen mm. oikaistu liikevoittoennusteemme ei tällä kertaa ole vertailukelpoinen Apetitin uuden raportointikäytännön kanssa. Liikevaihto- ja tuloskehityksessä näkyi Q1:llä odotetusti selvä parannus vertailukaudesta, mikä antoi pientä uskoa yhtiön kannattavuuskäänteeseen.

Apetitin liikevaihto kasvoi Q1:llä peräti 28 % ja oli 76 MEUR. Liikevaihto ylitti selvästi meidän 59 MEUR:n tasolla olleen ennusteemme. Liikevaihto kasvoi Viljakaupan kasvaneiden volyymien seurauksena. Yhtiön viljavarastot olivat vuoden 2018 lopussa patoutuneet poikkeuksellisen korkealle tasolle, mihin vaikutti Baltiassa vallinnut tarjonnan ja kysynnän epäsuhta. Ruokaratkaisut-liiketoiminnan liikevaihto laski odotetusti, koska yhtiö tiedotti aiemmin luopuvansa vuoden 2019 alussa matalakatteisesta palvelutoriliiketoiminnasta. Öljykasvituotteet-liiketoiminnan liikevaihto pysyi vertailukauden tasolla.

Operatiivinen liiketulos parani vertailukaudesta ja oli 0,3 MEUR (Q1’18: -0,8 MEUR). Meidän ennusteemme operatiiviselle (oikaistulle) liiketulokselle oli -0,6 MEUR, mutta se oli liian pessimistinen, sillä ennusteemme ei ottanut huomioon uuden standardin käyttöönottoa. Apetitin päätös luopua IAS2-standardin käytöstä painottaa tuloskertymää vuoden lopusta tasaisemmin myös vuoden alkuun, sillä kiinteitä kuluja on aiemmin aktivoitu varastoon pitkin vuotta. Vuoden kaksi ensimmäistä neljännestä ovat tästä johtuen näyttäneet heikoilta ja tulos on tehty vuoden jälkimmäisellä puoliskolla. Raportoitu liiketulos parani hieman vertailukaudesta ja oli -0,6 MEUR (Q1’18: -1,4 MEUR), mikä oli täsmälleen ennusteemme mukainen. Ruokaratkaisut-segmentin liikevoitto parani selvästi viime vuonna toteutettujen sopeuttamis- ja tehostamistoimenpiteiden ja hyvin jatkuneen pakastemyynnin ansiosta. Viljakaupan kannattavuutta painoi vielä viime vuoden ennätysheikko sato ja sen seurauksena merkittäväsi vähentyneet viljan vientimahdollisuudet. Öljykasvituotteissa kannattavuus pysyi vertailukauden tasolla.

Apetitin osakkuusyhtiö Sucros kärsii edelleen sokerin maailmanmarkkinahinnan laskusta ja sen osuus Q1-tuloksesta oli -0,5 MEUR (Q1’18: -0,5 MEUR). Odotimme Sucroksen tuloksen paranevan -0,2 MEUR:oon. Vaikka Apetitin raportoitu liikevoitto osui ennusteisiimme, Sucroksen heikosta tuloksesta johtuen raportoitu EPS oli -0,17 euroa (Q1’18: -0,27 euroa) ja jäi hieman ennusteemme (-0,13 euroa) alapuolelle.

Apetit toisti odotetusti ohjeistuksen vuodelle 2019. Konsernin koko vuoden operatiivisen liiketuloksen arvioidaan paranevan vertailuvuodesta (2018: -1,0 MEUR). Aikaisemmin käytetty luku oli -0,5 MEUR, mutta standardimuutoksen takia vertailukauden lukua on nyt vaihdettu. Alkuvuoden tulosnäkymiä varjostaa vuoden 2018 heikko viljasato. Kotimaisen viljan vientimahdollisuuden ovat rajalliset sekä Baltian viljakauppaa vaikeuttaa tarjonnan ja kysynnän epäsuhta.