Apetit Q1 perjantaina - kannattavuudessa tulisi alkaa näkyä käänne parempaan

Apetit julkaisee Q1-raporttinsa perjantaina klo 8:30. Odotamme liikevaihdon pysyneen lähes vertailukauden tasolla ja kannattavuuden parantuneen operatiivisen liiketoiminnan sekä osakkuusyhtiö Sucroksen parantuneen tuloksen ansiosta. Kausiluontoisesti Apetitin ensimmäinen neljännes on aina heikko ja tulos tehdään lähes täysin vuoden jälkimmäisellä puoliskolla. Tästä syystä Q1-raportissa tuloskehityksen suunta on tärkeämpi kuin sen absoluuttinen taso.

Odotamme Apetitin liikevaihdon kasvaneen Q1:llä noin prosentin vertailukaudesta 88,7 MEUR:oon (Q1’16: 87,5 MEUR). Viljakauppa-segmentissä (39 % liikevaihdosta) kasvua vaikeuttavat arviomme mukaan viljakaupan matalat maailmanmarkkinahinnat ja alhainen aktiviteetti. Yhtiö totesi tilinpäätöksessään runsaan tarjonnan jatkuvan viljojen maailmanmarkkinoilla ja pitävän hinta- ja katetason matalalla tasolla ennen uuden satokauden näkymien tarkentumista. Ruokaratkaisut- ja Kalajalosteet-segmenteissä (yhteensä 45 % liikevaihdosta) liikevaihdon kasvua haittaa Suomen päivittäistavarakaupan vaikea markkinatilanne. Päivittäistavarakauppa ry:n mukaan päivittäistavaroiden myynti Suomessa kasvoi tammi-maaliskuussa 0,1 % vertailukaudesta. Kilpailu markkinoilla on jatkunut kovana, sillä noin kolme vuotta kestänyt elintarvikkeiden hintojen lasku jatkui edelleen ja Q1:llä hinnat laskivat 0,4 % vertailukaudesta.

Vaisuista kasvunäkymistä huolimatta odotamme Q1-liiketuloksen parantuneen -0,2 MEUR:n tasolle (Q1’16: -1,0 MEUR). Suurinta tulosparannusta odotamme Kalajalosteet-segmentiltä, jonka operatiivisessa tehokkuudessa nähtiin viime vuonna merkittävä parannus. Tämän lisäksi odotamme myös osakkuusyhtiö Sucroksen vaikuttavan positiivisesti liikevoiton alapuolella, sillä vertailukaudella Q1’16 Sucros kärsi poikkeuksellisen matalasta sokerin maailmanmarkkinahinnasta ja yhtiö kirjasi Sucrokselta -1,0 MEUR:n tulososuuden. Odotamme myös yhtiön rahoituskulujen pienentyneen vertailukaudesta, minkä johdosta EPS-ennusteemme on 0,00 eurossa (Q1’16: -0,35 euroa).

Odotamme yhtiön toistavan vuoden 2017 ohjeistuksen, jonka mukaan koko vuoden operatiivisen tuloksen arvioidaan olevan vertailukautta parempi (2016: 0,9 MEUR). Ennusteemme vuoden 2017 liikevoitosta ennen Q1-raporttia on 5,3 MEUR. Toiminnan kausiluonteisuuden johdosta tuloskertymä painottuu vuoden jälkimmäiselle puoliskolle. Johtuen kansainvälisten viljamarkkinoiden hintatason vaihteluiden suuresta vaikutuksesta koko konsernin liikevaihtoon Apetit ei anna arviota koko vuoden liikevaihdon kehityksestä.