Apetit Q3-aamutulos: Kannattavuus heikkeni vertailukaudesta, mutta toipui alkuvuoteen nähden

Apetit julkisti aamulla Q3-liiketoimintakatsauksen, joka oli pääpiirteissään odotustemme mukainen. Yhtiö säilytti ohjeistuksensa ennallaan. Hinnankorotukset laahaavat hieman jäljessä suhteessa kohonneeseen kustannustasoon, mutta arvioimme kannattavuuden olevan kuitenkin toipumaan päin.

Liikevaihdon kasvu hieman odotuksia korkeampi Öljykasvituotteiden vetämänä

Apetitin jatkuvien toimintojen liikevaihto Q3:llä oli 45,2 MEUR, mikä tarkoittaa 20 %:n kasvua suhteessa vuodentakaiseen tasoon (Inderesin ennuste: 15 %). Kasvu tuli kokonaisuudessaan Öljykasviliiketoiminnasta (+33 %), jossa raaka-aineiden hintojen jyrkkä nousu on pakottanut Apetitin nostamaan myyntihintojaan, mikä puolestaan on kohottanut nimellistä liikevaihtoa. Ruokaratkaisuissa kasvu jäi nollaan, kun meidän ennusteemme oli 7 %. Apetitin mukaan pääosa Ruokaratkaisut-segmentin hinnankorotuksista astui voimaan vasta lokakuussa, joten hinnankorotuksilla ei ollut suurta vaikutusta vielä Q3:n liikevaihtoon Ruokaratkaisuissa. Ruokaratkaisujen sisällä kasvua saavutettiin food service -sektorilta, mutta viennin liikevaihto jäi edellisvuotta matalammaksi hernetoimitusten siirtymisen takia. Yhtiön mukaan vähittäiskaupassa myyntivolyymit ja liikevaihto pysyivät vertailukauden korkealla tasolla, joten tulkitsemme, että kuluttajien ostovoiman heikentyminen ei ainakaan vielä ole näkynyt merkittävästi myynnissä.

Tulostaso laski kuten odotimme, mutta toipui suhteessa alkuvuoteen

Jatkuvien toimintojen liikevoitto laski Q3:llä 1,7 MEUR:oon (Q3’21: 2,3 MEUR). Molemmilla liiketoiminta-alueilla saavutettiin kuitenkin positiivinen tulos (Ruokaratkaisut 1,7 MEUR, Öljykasvituotteet 0,6 MEUR), mitä voidaan pitää myönteisenä kehityskulkuna suhteessa alkuvuoteen (H1 konsernin EBIT: -1,2 MEUR). Tulosta paransivat kohonneiden kustannuksien vieminen myyntihintoihin, sekä tiettyjen raaka-aineiden hintojen tasaantuminen, erityisesti Öljykasviliiketoiminnassa. Muissa kustannuksissa, kuten energiassa ja rahtikuluissa, on kuitenkin nähty nousua, mikä vaikutti kannattavuuteen heikentävästi. Kaikkia nousseita kustannuksia ei olla vielä ehditty siirtämään myyntihintoihin. Osakekohtainen tulos oli 0,15 euroa per osake (Q3’21: 0,33), mitä heikensi mm. osakkuusyhtiö Sucroksen heikentynyt tulos (Q3’22: -0,2 MEUR, Q3’21: 0,2 MEUR).

Ohjeistus ennallaan, kannattavuus arviomme mukaan toipumaan päin

Yhtiö toisti 21.4. annetun ohjeistuksen, jonka mukaan vuoden 2022 jatkuvien toimintojen liikevoiton arvioidaan laskevan vertailuvuodesta (vuonna 2021: 5,8 MEUR). Arvioimme, että viiveellä voimaan astuvat hinnankorotukset tukevat yhtiön kannattavuutta loppuvuotta kohden mentäessä. Lisäksi uuden sadon tilanne näyttää pääasiassa suotuisalta mm. öljykasvien ja herneen osalta, jotka ovat Apetitille merkittäviä raaka-aineita. Onnistunut sato lievittänee raaka-aineisiin kohdistuvaa kustannuspainetta. Lisäksi Pudasjärven pizzalinjaston uudistus on edennyt odotetusti ja uudet tuotteet saapuvat kauppoihin syys-lokakuun taitteessa, mikä tukee yhtiön markkinaosuutta pakastepizzasegmentissä.