Apetit Q3: Positiivinen kannattavuuskäänne etenee

Apetit julkisti aamulla Q3-liiketoimintakatsauksen, joka oli odotuksiamme parempi. Yhtiön alkuvuoden lupaava positiivinen kannattavuuskäänne jatkui Q3:lla ja sekä liikevaihto että liikevoitto ylittivät vertailukauden.

Apetitin Q3-liikevaihto kasvoi 29 % ja oli 72 MEUR (Q3’19: 56 MEUR). Ennusteemme liikevaihdolle oli 58 MEUR. Liikevaihdon kasvu tuli lähes täysin Viljakauppa-segmentistä (~60 konsernin liikevaihdosta), missä etenkin Baltian alueen hyvä sato mahdollisti lisääntyneet vientitoimitukset. Viljakaupan toimitusvolyymit voivat vaihdella merkittävästi kvartaalien ja vuosien välillä, joten liikevaihtoa on hyvin vaikea ennustaa. Ruokaratkaisut-segmentin (~20 % konsernin liikevaihdosta) liikevaihto kasvoi 10 % vertailukaudesta, mikä ylitti odotuksemme. Pakasteiden myynti kasvoi hyvin lukuun ottamatta foodservice-kanavaa, joka on kärsinyt koronapandemiasta. Yhtenä Apetitin uuden strategian tavoitteena on vahvistaa ruoan vientiä erityisesti Ruotsiin, ja yhtiö on onnistunut tässä hyvin esimerkiksi saamalla monia Apetit-brändituotteita Ruotsin suurimman vähittäiskauppaketju ICA:n valikoimiin. Herne muodostaa ruoan viennistä merkittävän osan, ja sen vientitoimitukset toteutuivat edellisestä vuodesta poiketen tänä vuonna kokonaisuudessaan jo Q3:lla. Öljykasvituotteet-segmentin (~20 % liikevaihdosta) liikevaihto laski 4 % vertailukaudesta ja alitti ennusteemme. Öljykasvisato on jäämässä tänä vuonna poikkeuksellisen pieneksi laskeneen viljelyalan ja matalien hehtaarisato-odotusten takia. Baltian erinomainen öljykasvisato kuitenkin hieman kompensoi tätä.

Apetitin Q3-liikevoitto kasvoi selvästi vertailukaudesta ja oli 2,5 MEUR (Q3’19: 0,2 MEUR). Ennusteemme liikevoitolle oli 1,2 MEUR. Kaikki liiketoiminnat onnistuivat parantamaan tulostaan vertailukaudesta, mutta liiketoimintasegmenttien suurin euromääräinen tuloskasvu (+1,2 MEUR vertailukaudesta) tuli Viljakauppa-segmentistä, missä tulos parani toimitusmäärien kasvettua. Ruokaratkaisuissa tulosparannus (+0,6 MEUR vertailukaudesta) johtui myynnin kasvusta ja kulujen onnistuneesta hallinnasta. Öljykasvituotteiden tulosta paransi jalostusmarginaalin hallinta (+0,2 MEUR vertailukaudesta). Osakkuusyhtiö Sucrokselta nähtiin myös pitkästä aikaa positiivinen tulos ja Sucroksen tulososuus Apetitille kasvoi merkittävästi vertailukaudesta (+0,5 MEUR vs. -1,2 MEUR). Operatiivisen liiketoiminnan hyvän kehityksen lisäksi myös Sucroksen vahva suoritus vaikutti osaltaan siihen, että Apetitin Q3 osakekohtainen tulos (0,39 euroa) nousi selvästi vertailukauden yläpuolelle (Q3’19: -0,19 euroa) ja ylitti ennusteemme (0,20 euroa).

Apetit ei anna ohjeistusta liikevaihdon osalta, mutta yhtiö toisti ohjeistuksen vuodelle 2020, jonka mukaan jatkuvien toimintojen liiketuloksen arvioidaan paranevan viime vuodesta (2019: -4,8 MEUR) ja olevan voitollinen. Vuoden 2019 tulos oli erittäin heikko, joten tulosparannus ei ole vaikea tehtävä. Alkuvuoden positiivinen tulostrendi on nostanut luottamustamme siitä, että vuoden 2020 tuloksesta voi olla tulossa Apetitille pitkästä aikaa kohtuullisen hyvä. Ennusteemme vuoden 2020 liikevaihdolle ennen Q3-raporttia oli 305 MEUR (kasvu 3 %) ja liikevoitolle 3,5 MEUR (EBIT 1,2 %). Hyvien suoritusten jatkuessa koemme ennusteissamme olevan lievää nousupainetta.