Apetit Q3 torstaina - heikko satokausi luo painetta liikevaihtoon ja tulokseen

Apetit julkistaa Q3-liiketoimintakatsauksen torstaina klo 8:30. Yhtiön alkuvuoden tuloskehitys on ollut vaisua, minkä lisäksi elokuussa laskettu liikevoitto-ohjeistus ennakoi heikon kehityksen jatkuneen myös Q3:lla. Kaksi perättäistä ennätysheikkoa satokautta ovat tehneet varsinkin Viljakauppa-segmentin liikevaihdon ja tuloksen kasvattamisesta erittäin haastavaa ja odotamme konsernin liikevaihdon ja tuloksen jääneen Q3:lla vertailukauden alapuolelle.

Odotamme liikevaihdon laskeneen 2 % vertailukaudesta 73 MEUR:oon (Q3’17: 75 MEUR). Suurin syy liikevaihdon laskulle on arviomme mukaan Viljakauppa-segmentti (50 % liikevaihdosta). Viljakauppa-segmenttiä varjostaa erittäin heikko satokausi, mikä rajoittaa loppuvuonna yhtiön kaupankäyntimahdollisuuksia erityisesti viennissä. Ruokaratkaisut-liiketoiminnassa (30 % liikevaihdosta) on tällä hetkellä hyvin kasvavia tuoteryhmiä esim. pakasteet ja tuoretuotteet, mutta käynnissä oleva palvelumyyntiverkoston supistaminen kumoaa arviomme mukaan näiden tuoteryhmien positiivisen liikevaihtovaikutuksen. Odotamme tästä syystä Ruokaratkaisut-segmentin liikevaihdon pysyvän lähes vertailukauden tasolla. Öljykasvituotteet-segmentti (20 % liikevaihdosta) pysyy arviomme mukaan pienessä kasvussa, mutta pienen kokonsa vuoksi sillä on rajattu vaikutus koko konsernin liikevaihtoon.

Odotamme liikevoiton jäävän vertailukauden alapuolelle 1,4 MEUR:oon (Q3’17: 1,8 MEUR). Viljakaupan tulokseen vaikuttavat negatiivisesti heikko satokausi ja pienemmät toimitusvolyymit. Ruokaratkaisut-segmentissä hyväkatteisten tuoteryhmien myynnin kasvun tuomaa tulosparannusta syö tänä vuonna toteutettava palvelumyyntiverkoston supistaminen, joka aiheuttaa myynnin menetyksen lisäksi ylimääräisiä kustannuksia. Ainoa segmentti, missä näemme liikevoiton kasvavan Q3:lla on Öljykasvituotteet, mutta se ei riitä paikkaamaan kahden muun segmentin heikkoutta. Apetit toteutti keväällä kannattavuuden parantamiseen tähtääviä sopeuttamistoimenpiteitä (mm. henkilöstövähennyksiä, kululeikkauksia ja muita kustannussäästöjä). Yhtiön mukaan säästöjen yhteisvaikutus vuodelle 2018 on 1,0 MEUR, minkä pitäisi tarjota tukea loppuvuoden tuloskunnolle.

Odotamme Apetitin toistavan elokuussa päivitetyn ohjeistuksen, jonka mukaan konsernin koko vuoden operatiivisen liiketuloksen arvioidaan jäävän vertailuvuoden jatkuvien toimintojen tasosta (vuonna 2017: 1,3 MEUR). Toiminnan kausiluonteisuuden johdosta tuloskertymä painottuu vuoden jälkimmäiselle puoliskolle. Vuoden ensimmäisen puoliskon jälkeen Apetitin oikaistu liikevoitto on -2,8 MEUR (H1’17: -1,5 MEUR). Meidän ennusteemme koko vuoden oikaistulle liikevoitolle on 0,0 MEUR.