Apetit Q3 torstaina - odotuksissa vertailukauden tasolle jäävä tulos

Apetit julkaisee Q3-raporttinsa torstaina klo 8:30. Yhtiö tiedotti lokakuussa Norjan kilpailuviranomaisen hyväksyneen kalaliiketoiminnan kaupan Insula AS:lle, joten yhtiö raportoi Kalajalosteet-segmentin lopetettuna toimintona. Ennusteemme sisältävät vain Apetitin jatkuvat toiminnot (Ruokaratkaisut, Viljakauppa ja Öljykasvituotteet), ja odotamme niiden tuloksen pysyvän lähellä vertailukauden tasoa.

Odotamme Q3-liikevaihdon kasvavan 2 % 79,6 MEUR:oon. Sekä Päivittäistavarakauppa ry:n että Tilastokeskuksen tuoreiden lukujen mukaan Suomen päivittäistavarakaupassa on muutaman heikon vuoden jälkeen alkanut näkyä tänä vuonna piristymisen merkkejä, minkä yhdessä Apetitin lukuisten uutuustuotteiden kanssa tulisi tarjota tukea yhtiön strategian kannalta tärkeälle Ruokaratkaisut-segmentin kasvulle. Öljykasvituotteet-segmentin kasvua odotamme tukevan korkeamman lisäarvon pakattujen ja erikoistuotteiden osuuden kasvanut suhteellinen osuus segmentin liikevaihdosta. Viljakauppa-segmentin liikevaihdon ennakointi on hyvin hankalaa, sillä toimitusvolyymien ja ajoitusten lisäksi viljojen maailmanmarkkinahintojen vaihtelu vaikuttaa liikevaihtoon niin voimakkaasti, ettei yhtiö edes itse anna arviota liikevaihdon kehityksestä.

Apetitin vuosien 2015-2016 kannattavuus on ollut erittäin heikkoa ja yhtiö on tehnyt 1,5 vuotta uuden strategian mukaisia toimenpiteitä kannattavuuden tervehdyttämiseksi. Yksi esimerkki tästä on hankkiutuminen eroon tappiollisesta kalaliiketoiminnasta. Yhtiö on myös panostanut uusien korkeamman lisäarvon tuotteiden tuomiseen markkinoille Ruokaratkaisut- ja Öljykasvituotteet-segmenteissä ja uudelleenjärjestänyt toimintaa ympäri konsernin. Kannattavuuskäänne on realisoitunut selvästi ennusteitamme hitaammin, minkä takia olemme joutuneet jatkuvasti laskemaan ennusteitamme kauemmas strategiakauden lopun (v. 2018) taloudellisista tavoitteista. Apetitin alkuvuosi (H1’17) on ollut tuloksen kannalta jälleen erittäin heikko ja jäänyt vertailukauden alapuolelle, mutta näimme Q2-raportissa jo pieniä rohkaisevia merkkejä operatiivisen kannattavuuden kääntymisestä parempaan suuntaan. Tästä huolimatta odotamme Q3-raportin liikevoiton jäävän vertailukauden tasolle 1,5 MEUR:oon (Q3’16: 1,6 MEUR). Odotamme ainoastaan Ruokaratkaisut-segmentin yltävän tulosparannukseen, ja Viljakauppa- sekä Öljykasvituotteet-segmenttien jäävän hyvien vertailukauden tulosten alapuolelle.

Johtuen kansainvälisten viljamarkkinoiden hintatason vaihteluiden suuresta vaikutuksesta konsernin liikevaihtoon Apetit ei anna arviota koko vuoden liikevaihdon kehityksestä. Yhtiö on kuitenkin arvioinut koko vuoden 2017 operatiivisen liiketuloksen olevan vertailuvuotta parempi (2016: 0,9 MEUR) ja uskomme ohjeistuksen pysyvän ennallaan Q3-raportin yhteydessä. Meidän ennusteemme koko vuoden operatiivisesta liiketuloksesta ennen Q3-raporttia on 2,5 MEUR. Toiminnan kausiluonteisuuden johdosta vuoden ensimmäinen puolisko on yleensä heikko ja tuloskertymä painottuu vuoden jälkimmäiselle puoliskolle.