Apetit Q3’25 -ennakko: Orgaanisesti nousujohteinen tulosnäkymä
Tiivistelmä
- Apetit odottaa Q3-liikevaihdon kasvavan 3 % edellisvuodesta 41,6 MEUR:oon, vaikka liikevoitto jää hieman edellisvuoden ennätyksellisestä 3,7 MEUR:sta 3,3 MEUR:oon.
- Öljykasvituotteiden raaka-aineen saatavuus on parantunut, mikä tukee orgaanista tulosnäkymää, mutta ennustetaan liiketuloksen olevan varovainen 0,8 MEUR.
- Yhtiön vastikään ilmoittama Foodhills-yrityskauppa Ruotsista tuo epävarmuutta tuleviin tulosennusteisiin, mutta odotetaan tuovan pitkällä aikavälillä positiivista vaikutusta.
- Apetit arvioi yritysoston lyhyen aikavälin tulosvaikutuksen olevan neutraali tai hieman negatiivinen, mutta pitkällä aikavälillä positiivinen, edellyttäen merkittävää parannusta ostetun yhtiön tuloksessa.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
| Ennustetaulukko | Q3'24 | Q3'25 | Q3'25e | 2025e | |
| MEUR / EUR | Vertailu | Toteutunut | Inderes | Inderes | |
| Liikevaihto | 40,5 | 41,6 | 170 | ||
| Käyttökate | 5,3 | 5,1 | 14,8 | ||
| Liikevoitto | 3,7 | 3,3 | 7,2 | ||
| EPS (raportoitu) | 0,53 | 0,45 | 3,04 | ||
| Liikevaihdon kasvu-% | 2,0 % | 2,6 % | 4,6 % | ||
| Liikevoitto-% (oik.) | 9,2 % | 7,8 % | 4,2 % |
Lähde: Inderes
Apetit raportoi Q3-osavuosikatsauksen perjantaiaamuna 24.10. Odotamme yhtiön tuloksen jäävän hieman ennätyksellisestä vertailukaudesta, mutta olevan kuitenkin hyvällä tasolla ja kehittyvän suotuisasti verrattuna vaikeaan alkuvuoteen. Öljykasvituotteiden raaka-aineen saatavuus on parantunut hyvän sadon myötä, mikä tukee orgaanista tulosnäkymää muiden kasvutoimien ohella. Yhtiön vastikään tiedottama yrityskauppa Ruotsista nostaa ennustamisen epävarmuutta, mutta odotamme yhtiön kertovan kaupasta lisää lähitulevaisuudessa.
Kohtuullista kasvua näköpiirissä
Ennusteemme Apetitin Q3-liikevaihdoksi on 41,6 MEUR, missä on 3 % kasvua suhteessa vertailukauteen. Ruokaratkaisujen kasvuennuste on 2 %, mikä syntyy arviomme mukaan volyymivetoisesti. Öljykasvituotteille ennakoimme 3 % kasvua, mikä tarkoittaa hidastuvaa kasvua suhteessa edelliskvartaaleihin (H1: 7 %). Tämä johtuu raaka-aineen hinnan nousun pysähtymisestä ja pienestä laskusta vuoden 2025 aikana. Öljykasvituotteiden liikevaihtoon vaikuttaa hintojen lisäksi korkeamman lisäarvon tuotteiden suhteellisen osuuden mahdollinen kasvu. Yhtiö investoi uuteen kasviöljyjen pullotuslinjaan vuoden 2024 aikana, joskin linjalla on pääosin korvattu aiemmin alihankintana tuotettuja tuotteita.
Tulos lähellä viime vuoden vahvaa tasoa
Arvioimme Apetitin Q3-liikevoiton olevan 3,3 MEUR ja yltävän lähelle vertailukauden tasoa (3,7 MEUR), joka oli ennätysvahva vuosikymmenenkin perspektiivillä. H1:llä yhtiön tulos kärsi vielä öljykasvien raaka-aineen nousujohteisesta suunnasta, mutta H2:lla tämän tulisi nähdäksemme korjaantua osto- ja myyntihintojen tasapainottumisen seurauksena. Öljykasvituotteiden liiketuloksen ennusteemme on jokseenkin varovainen 0,8 MEUR (Q3’24: 1,1 MEUR) ja Ruokaratkaisujen 3,2 MEUR (vakaa v/v). Yhtiö onnistui vertailukaudella Ruokaratkaisujen satokausituotannon tuotannollisessa tehokkuudessa ehkä jopa tavanomaista paremmin, mihin vaikutti yhtiön prosessien tehostuminen sekä sadon laatu. Q3-raportti näyttänee suuntaa päättyvän satokauden raaka-aineen laadusta, jolla on todennäköisesti vaikutusta myös Q4:n tulokseen.
Orgaaninen tulosnäkymä suotuisa, yrityskauppa voi painaa 2026 tulosta
Apetit on kuluvana vuonna ohjeistanut liiketuloksen laskevan hieman vertailukaudesta (2024: 9,4 MEUR). Yhtiö lisäsi 9.10. julkaisemansa Foodhills-yrityskauppatiedotteen yhteydessä, että ilman yrityskaupan aiheuttamaa tulosvaikutusta ohjeistusnäkymä on ennallaan. Meidän ennusteemme, ilman yrityskaupan vaikutusta, on 7,7 MEUR ja lisäksi arvioimme ostetun yhtiön aiheuttavan operatiivisesti noin -0,3 MEUR:n liiketulosvaikutuksen. Yhtiö tulee kirjaamaan kaupan toteutuessa (todennäköisesti Q4) merkittävän kertaluontoisen positiivisen tulosvaikutuksen johtuen yritysoston tasearvoa matalammasta kauppahinnasta. Odotamme liikevoiton heikentymisen toteutuneen pääasiassa H1:llä ja H2:n orgaaninen tulosnäkymä on melko vakaa. Orgaanisesti katsottuna tulosnäkymä vuoteen 2026 on hyvä, mutta ostetun Foodhillsin tappiollisuus aiheuttaa nähdäksemme epävarmuutta tuloskehitykseen. Apetit arvioi yritysoston tulosvaikutuksen olevan lyhyellä tähtäimellä neutraali tai hieman negatiivinen, minkä jälkeen tulosvaikutuksen arvioidaan olevan hieman positiivinen. Foodhillsin mediaani liiketulos vuosina 2020-24 on ollut -33 MSEK (noin -3 MEUR), joten tuloksen kääntäminen positiiviseksi edellyttää merkittävää parantamista suhteessa menneeseen. Toisaalta kyseessä on Ruotsin ainoa merkittävä pakasteherneiden tuottaja ja Apetitilla on toimialalta pitkä kokemus. Odotamme yhtiön kertovan lisätietoa kaupasta ja kohdeyhtiön kehittämisestä lähitulevaisuudessa.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Apetit on vuonna 1950 perustettu kasvipohjaisiin tuotteisiin keskittyvä suomalainen elintarvikeyhtiö. Apetit tarjoaa kasviksista erilaisia ruokaratkaisuja sekä jalostaa rypsistä kasviöljyjä ja rypsipuristeita. Apetitin tuotantolaitokset sijaitsevat Suomessa ja myös myynti keskittyy suurimmaksi osin Suomen alueelle.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut10.10.
| 2024 | 25e | 26e | |
|---|---|---|---|
| Liikevaihto | 162,7 | 170,1 | 188,7 |
| kasvu-% | −7,3 % | 4,6 % | 10,9 % |
| EBIT (oik.) | 9,4 | 7,2 | 6,3 |
| EBIT-% (oik.) | 5,8 % | 4,2 % | 3,3 % |
| EPS (oik.) | 1,36 | 3,04 | 0,94 |
| Osinko | 0,75 | 0,70 | 0,75 |
| Osinko % | 5,4 % | 5,0 % | 5,3 % |
| P/E (oik.) | 10,2 | 4,6 | 15,1 |
| EV/EBITDA | 4,8 | 5,7 | 5,6 |
Foorumin keskustelut
