Lähde: Inderes

Apetit julkaisee Q3-raporttinsa perjantaina 23.10. Odotamme liikevaihdon kasvaneen Ruotsin yrityskaupan vetämänä, mutta vertailukelpoisen kannattavuuden jäävän selvästi vertailukautta heikommaksi. Tulosta painavat arviomme mukaan erityisesti Ruotsin herneliiketoiminnan tappiot ja Öljykasvituotteiden vertailukautta heikommat puristusmarginaalit, kun taas Suomen Ruokaratkaisujen tulosta tukee onnistunut satokausi. Odotamme yhtiön toistavan elokuussa päivitetyn ohjeistuksensa, ja huomiomme kiinnittyy erityisesti Ruotsin toimintojen tuloskäänteen etenemiseen sekä Öljykasvituotteiden markkinatilanteeseen.

Liikevaihto kasvaa Ruotsin yrityskaupan kautta

Odotamme Apetitin liikevaihdon kasvaneen Q3:lla vajaat 9 %. Kasvua ajaa ennusteissamme Ruokaratkaisut-segmentti, jonka liikevaihdon odotamme nousseen 3,2 MEUR:lla (17 % v/v) vuoden 2025 lopulla ostetun Foodhills-herneliiketoiminnan kautta. Orgaanisen kasvun ennusteemme Ruokaratkaisuille on matala 1 %. Öljykasvituotteissa ennustamme liikevaihdon kasvaneen 2 % v/v, mikä tarkoittaisi merkittävää positiivista käännettä kasvukehitykseen. H1:llä Öljykasvituotteiden liikevaihto laski 9 % mm. rehun matalan hinnan painettua myynnin arvoa. Rapsin kohonnut markkinahinta nostaa kuitenkin nähdäksemme liikevaihdon näkymää.

Ruotsin tappiot ja puristusmarginaalit painavat kannattavuutta

Ennustamme Q3:n oikaistun liikevoiton heikentyneen 2,6 MEUR:oon (Q3'25: 3,6 MEUR). Ruokaratkaisuissa odotamme maltillisesti laskevaa 2,6 MEUR:n oikaistua liikevoittoa (Q3'25: 3,1 MEUR). Suomen toimintojen tulosta tukee ennätyssuuri ja laadukas hernesato, mutta segmentin kokonaiskannattavuutta rasittaa Ruotsin herneliiketoiminnan tappiollisuus ja kuivuuden heikentämä sato. Öljykasvituotteissa ennustamme liikevoiton laskeneen 0,7 MEUR:oon (Q3'25: 1,2 MEUR). Öljykasvituotteiden tulos on ollut viime aikoina paineessa johtuen mm. matalista rehun hinnoista, suhteellisen korkeasta raaka-ainekustannuksista ja sitä kautta heikoista puristusmarginaaleista (H1 EBIT oli -1,6 MEUR). Odotamme tuloksen elpyneen Q3:lla alkuvuoden tappioista, mutta jääneen kuitenkin vertailukaudesta. Osakkuusyhtiö Sucroksen tulososuuden odotamme olleen nollatasolla (Q3'25: -0,2 MEUR).

Ohjeistuksen toisto odotuksissa, katseet tuloskäänteen ajureissa

Apetit antoi elokuussa tulosvaroituksen ja laski kuluvan vuoden ohjeistustaan. Yhtiö odottaa vuoden 2026 konsernin liiketuloksen olevan -2,0 – +1,0 MEUR. Odotamme yhtiön toistavan tämän ohjeistuksen Q3-raportin yhteydessä. Ennusteemme koko vuoden raportoiduksi liikevoitoksi on -1,6 MEUR, mikä on ohjeistushaarukan sisällä, vaikkakin sen alalaidalla, ja pitää sisällään Pudasjärven pizzatehtaan sulkemiseen liittyviä kertaeriä (Q4:lle noin 1 MEUR ennusteissa). Jotta yhtiö yltää raportoitua liiketulosta koskevaan ohjeistukseensa heikon alkuvuoden jälkeen, H2:n liiketuloksen on oltava välillä 3,8-6,8 MEUR (ennustamme 4,3 MEUR).

Raportissa huomiomme kiinnittyy erityisesti Ruotsin herneliiketoiminnan näkymiin ja toimenpiteisiin kannattavuuden parantamiseksi heikosta sadosta huolimatta. Lisäksi seuraamme Öljykasvituotteiden puristusmarginaaleja ja muita kannattavuusajureita. Vaikka Suomen vahva sato luo hyvän pohjan Ruokaratkaisujen Suomen toimintojen loppuvuodelle, näkyvyys yhtiön tavoittelemaan laajempaan tuloskäänteeseen on edelleen rajallinen.