Apetit Q4: Tuloskäänne ei vieläkään realisoitunut
Apetit julkisti aamulla odotuksiamme heikomman Q4-raportin. Liikevaihto kasvoi selvästi odotuksiamme vahvemmin Viljakaupan ansiosta, mutta tulos jäi edelleen selvästi vertailukauden ja meidän odotustemme alapuolelle.
Liikevaihto kasvoi 53 % vertailukaudesta 105 MEUR:oon (Q4’18: 68,7 MEUR) ja ylitti selvästi meidän ennusteemme (63,5 MEUR). Vahva liikevaihto johtui Viljakauppa-segmentistä, missä ostot olivat kaikkien aikojen suurimmat ja kansainvälinen kysyntä oli vuoden lopussa hyvällä tasolla. Yhtiön mukaan satotaso oli normalisoitunut kahden erittäin vaikean vuoden jälkeen ja se oli kohtalainen kaikilla hankinta-alueilla. Viljakaupan toimitusmäärien ja viljan maailmanmarkkinahintojen heilahtelujen takia segmentin liikevaihtoa on hyvin vaikea ennustaa. Ruokaratkaisut-segmentin liikevaihtoa pienensi palvelutoriliiketoiminnasta luopuminen vuoden alussa. Pakasteiden myynti kasvoi yhtiön mukaan kuitenkin hyvin. Öljykasvituotteissa liikevaihto oli lähes vertailukauden tasolla.
Operatiivinen liiketulos oli -0,4 MEUR, mikä jäi selvästi vertailukauden (Q4’18: 0,6 MEUR) ja meidän ennusteemme alapuolelle (1,7 MEUR). Raportoitu liiketulos oli -1,1 MEUR ja sitä rasitti 1,2 MEUR:n kertaluonteinen erä ulkomaisen viljatoimittajan sopimusrikkomuksesta syntyneestä alaskirjauksesta. Yhtiön mukaan vahvasta Viljakaupan liikevaihdosta huolimatta segmentin tulos oli iso pettymys. Tämä johtui vaikeuksista kansainvälisten tavarantoimittajien kanssa, epäonnistumisista satokauden ostojen ja myyntien suunnittelussa sekä ennakoitua selvästi heikommasta kannattavuudesta Liettuassa ja Latviassa. Öljykasvituotteissa yhtiöllä oli ongelmia rypsipuristeen heikon markkinahintatason ja raaka-aineen saatavuuden kanssa. Ruokaratkaisuissa loppuvuoden tuloskuntoa on heikentänyt uuden elokuussa asteittain käynnistyneen Säkylän tuotantolinjan ylösajoon liittyvät kustannukset.
Osakkuusyhtiö Sucroksen tulososuus kaksinkertaistui vertailukaudesta 0,6 MEUR:oon, mikä oli positiivista. Tästä huolimatta osakekohtainen tulos jäi 0,05 euroa negatiiviseksi (Q4’18: 0,23 euroa), mikä jäi meidän ennusteemme (0,27 euroa) alapuolelle.
Osinkoehdotus nousi hieman edellisvuodesta ja oli 0,45 euroa per osake (2018: 0,40 euroa). Meidän ennusteemme osingolle oli 0,40 euroa. Tämä on kuudes perättäinen vuosi, kun Apetit jakaa osinkoa enemmän kuin se on tehnyt tulosta. Tappioista huolimatta osingonjakoa puoltavat vahva tase, vuoden 2019 aikana myyty tappiollinen tuoretuoteliiketoiminta sekä odotukset positiivisesta tuloskäänteestä. Pidemmällä aikavälillä yhtiön pitäisi pystyä nostamaan tulosta merkittävästi nykyiseltä tasolta (2019 EPS -0,87 euroa), jotta tämän tasoinen osinko olisi kestävällä pohjalla.
Apetitin ohjeistus vuodelle 2020 oli odotettu. Yhtiön mukaan koko vuoden jatkuvien toimintojen operatiivisen liiketuloksen arvioidaan paranevan vertailuvuodesta (2019: -3,0 MEUR) ja olevan voitollinen. Meidän ennusteemme Apetitin vuoden 2020 liikevoitolle ennen Q4-raporttia oli 3,6 MEUR, mikä on linjassa yhtiön ohjeistuksen kanssa.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Apetit
Apetit on vuonna 1930 perustettu kasvipohjaisiin tuotteisiin keskittyvä suomalainen elintarvikeyhtiö. Apetit tarjoaa kasviksista erilaisia ruokaratkaisuja, jalostaa rypsistä kasviöljyjä ja rypsipuristeita sekä käy viljakauppaa kansainvälisesti. Apetitin tuotantolaitokset sijaitsevat Suomessa ja päivittäistavarakauppa keskittyykin myös vahvasti Suomen alueelle.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut07.11.2019
2018 | 19e | 20e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 259,9 | 255,0 | 268,0 |
kasvu-% | −16,64 % | −1,90 % | 5,10 % |
EBIT (oik.) | 1,6 | −3,6 | 3,6 |
EBIT-% (oik.) | 0,62 % | −1,40 % | 1,36 % |
EPS (oik.) | 0,11 | −0,80 | 0,46 |
Osinko | 0,40 | 0,40 | 0,40 |
Osinko % | 4,44 % | 2,86 % | 2,86 % |
P/E (oik.) | 83,43 | - | 30,16 |
EV/EBITDA | 12,60 | 23,33 | 10,43 |