Apetit antoi keskiviikkoiltana tulosvaroituksen, jossa yhtiö laski kuluvan vuoden ohjeistustaan ja odottaa nyt liiketuloksen painuvan tappiolle tai jäävän parhaimmillaankin vain niukasti positiiviseksi. Taustalla on Ruotsin sopimusviljelyalueiden heikko pakastehernesato, joka painaa tuotantomääriä ja kannattavuutta loppuvuoden aikana. Raportoidun liikevoiton ennusteemme on yhtiön uuden ohjeistuksen mukainen, joten tulosvaroitus ei välttämättä vaadi muutoksia kuluvan vuoden ennusteisiin. Operatiiviset haasteet kuitenkin aiheuttavat epävarmuutta ennustetun tuloskäänteen toteutumiseen tulevina vuosina ja voivat siten aiheuttaa laskupainetta ennusteisiin keskipitkän tähtäimen osalta. Tarkistamme pidemmän aikavälin ennusteita Q2-raportin yhteydessä.

Sään ääri-ilmiöt heikensivät Ruotsin hernesatoa

Tulosvaroituksen taustalla ovat Ruotsin sopimusviljelyalueiden haastavat sääolot. Kuuman sään ja kuivuuden vuoksi pakasteherneen satotasot ovat jääneet ennakoitua alemmiksi, ja peltoja on jouduttu jättämään puimatta odotettua enemmän. Heikko sato laskee tuotantomääriä ja heikentää yhtiön kannattavuutta vuoden toisella puoliskolla. Apetit laajeni Ruotsin markkinalle hiljattain ostamalla Foodhillsin, jonka tuloskäänne on ollut yksi lähivuosien keskeisistä tuloskehityksen ajureista. Ruotsin toiminnot tekivät jo alkuvuonna odotuksiamme suurempia tappioita ja hernesadon epäonnistuminen voi viivyttää tuloskäännettä seuraavan 12 kuukauden ajan.

Kuluvan vuoden tulos painuu nollan tuntumaan tai tappiolle

Päivitetyn ohjeistuksen mukaan Apetit arvioi vuoden 2026 konsernin liiketuloksen olevan -2,0 – +1,0 MEUR. Aiemmin yhtiö odotti liiketuloksen laskevan selvästi vertailuvuoden 5,9 MEUR:n tasosta (ilman Foodhills-kaupan kertaeriä). Ennen tulosvaroitusta odotimme kuluvan vuoden oikaistun liikevoiton olevan 1,6 MEUR ja raportoidun liikevoiton -0,7 MEUR. Ohjeistuksessa puhutaan vain konsernin liiketuloksesta, joten oletamme sen viittaavan raportoituun liikevoittoon, jonka ennusteemme on uuden ohjeistuksen mukainen. Oikaistusta liikevoitosta puolestaan on korjattu Pudasjärven pizzatehtaan sulkemiseen liittyvä kertaluontoinen kustannus.

Vaikka tulosvaroitus ei aiheuttaisi laskupainetta 2026 ennusteisiin, näyttäytyvät tulevien vuosien selkeästi nykytasoa vahvemmat tulosennusteet nyt aiempaa epävarmemmilta. Olemme ennustaneet Ruotsin herneliiketoiminnan kääntyvän käyttökatteen osalta positiiviseksi 2027 aikana, mutta tämä voi olla haastavaa, jos hernettä ei saada riittävästi korjattua kuluvalta satokaudelta. Arvioimme herneliiketoiminnan tekevän kuluvana vuonna tappiota 1-3 MEUR käyttökatteen tasolla, minkä lisäksi liiketoiminnan poistot ovat noin 1,6 MEUR/v.