Aspo hankkii lisää sähköhybridialuksia uudella Pooling-rakenteella

Aspo kertoi eilen, että ESL:n tytäryhtiö AtoB@C Shipping vahvistaa viiden pienemmän laivaluokan sähköhybridialuksen tilaukset intialaiselta telakalta, jolta varustamo on jo aiemmin tilannut seitsemän identtistä sisaralusta. Aluksista kaksi ensimmäistä on jo rakenteilla, ja ensimmäisen suunniteltu luovutus ajoittuu vuoden 2023 kolmannelle neljännekselle. Viimeisen aluksen suunniteltu luovutus on vuoden 2026 toisella neljänneksellä.

Uutena tietona kerrottiin myös, että valmistuvasta kahdentoista sähköhybridialuksen sarjasta joka toinen alus myydään sijoittajaryhmän muodostamalle yhtiölle. ESL:n oman investoinnin kokonaismäärä säilyy aiemmin ilmoitetun mukaisesti kuuden aluksen ja noin 70 MEUR:n suuruisena. Pooling-rakenne on kansainvälisessä varustamoliiketoiminnassa yleisesti käytetty alusten omistukseen ja operointiin liittyvä malli. AtoB@C Shipping toimii perustettavan poolin managerina ja kaikki poolin alukset sijoitetaan osaksi varustamon olemassa olevaa ja kasvavaa sopimusliikennettä. Sijoittajayhtiölle tarjotaan alusten rakentamiseen ja hoitoon liittyvät kokonaispalvelut avaimet käteen -periaatteella.

Uutinen oli odotettu, sillä Aspo kertoi kaksi viikkoa sitten Q2-tulosjulkistuksen yhteydessä, että se on viimeistelemässä Pooling-rahoitusratkaisua. Näemme uuden rahoitustavan tukevan Aspon uutta sarjayhdistelijä-strategiaa, sillä se vähentää ESL:n perinteisesti suuria pääomantarpeita, jolloin liiketoimintojen tuottamaa rahavirtaa voidaan allokoida paremmin myös uusiin kohteisiin ja etenkin yritysostoihin. Pooling järjestelyllä hankittujen alusten liikevoitto-% tulee olemaan matalampi kuin itse omistettujen, mutta korkeampi kuin vuorattujen alusten. ROE-% sen sijaan tulee olemaan selvästi parempi kuin itse omistetuissa aluksissa, kun pääomaa ei sitoudu itse aluksiin.

Suhtaudumme kokonaisuutena AtoB@C-laivaston koon kasvuun ja etenkin sen ympäristö-ja energiatehokkuuden parantumiseen positiivisesti. Näemme ESL:n 2024-2026 tulosennusteissamme lievää nostopainetta, mutta myös rahtien markkinatilanne määrittää paljon alusten tuottoja niiden liikennöinnin alkaessa ja siihen ei ole vielä näkyvyyttä. Nykyisessä kuumassa markkinatilanteessa näemme riskin sille, että myös muut kilpailevat varustamot alkavat investoida uusiin aluksiin. Tällöin myös ylikapasiteettia voi markkinalle alkaa syntyä, kuten kävi viimeksi ennen finanssikriisiä. AtoB@C-laivaston koko on ollut ennen sähköhybridialusten tilausta noin 35 pienempää alusta, joista valtaosa on ollut aikarahdattuja (vuokrattuja), joten 12 uuden aluksen hankinta vahvistaa laivastoa selvästi. Kuitenkin ESL:n isommilla aluksilla kuljetetaan edelleen valtaosa varustamon rahdeista.