Aspo Q1 tiistaina - tuloskasvu kiihtyy

Monialayhtiö Aspo julkistaa Q1-tuloksensa tiistaina noin kello 10:00. Odotamme yhtiöltä hyvää starttia vuoteen ja kaikkien segmenttien pitäisi parantaa tulostaan markkinan elpyessä laaja-alaisesti. Tuloksellisesti Q1 on Aspolle pieni ja päähuomio raportissa keskittyykin näkymiin, mistä etsitään vahvistusta koville tuloskasvuodotuksille.

Ennustamme Aspon liikevoiton parantuvan 3,9 MEUR:oon vuodentakaiselta 3,3 MEUR:n tasolta. Olemme ennusteessamme kolmen analyytikon konsensuksen alimmainen ja konsensusennuste liikevoitoksi on 4,4 MEUR. Tulosparannus on poikkeuksellisesti hyvin laaja-alainen ja kaikki divisioonat parantavat tulostaan vuodentakaisesta. Veroissa ja rahoituskuluissa ei pitäisi olla yllätyksiä ja ennustamme osakekohtaisen tuloksen kasvavan 0,08 euroon (konsensus 0,10 euroa) vuodentakaiselta 0,06 euron tasolta.

ESL:n tulos paranee hieman vertailukaudesta 2,3 MEUR:oon (Q1’16: 2,2 MEUR). Jäätilanne on ollut suotuisa ja rahtimarkkinan hinnat ovat elpyneet maailman talouden piristyneiden näkymien myötä. Lisäksi toinen supramax-aluksista on ollut sopimusliikenteessä koko katsauskauden ja tämän pitäisi nostaa supramax-alusten tulos jälleen voitolliseksi. Telko tulee kasvamaan erittäin voimakkaasti (+27 %) ruplan vahvistumisesta ja markkinoiden elpymisestä johtuen. Yhtiön kannattavuus on todennäköisesti H1’16:n tapaan edelleen paineessa johtuen ruplan vahvistumisesta ja ennustamme liikevoiton olevan 2,4 MEUR (Q1’16: 2,3 MEUR). Kannattavuuspaine on kuitenkin väliaikaista ja Telkon kohdalla huomiomme kohdistuu ennen kaikkea kasvuun, joka on keskiössä koko Aspon kasvun kannalta.

Leipurin pitäisi niin ikään kääntyä Q1:llä kasvuun ruplan vetämänä. Kasvu jää kuitenkin vaisuksi (Q1’17e: +2 %), sillä odotamme konetoimitusten säilyneen matalalla tasolla vielä Q1:llä. Kannattavuus on edelleen heikko ja ennustamme liikevoiton olevan 0,6 MEUR (Q1’16: 0,5 MEUR). Leipurissa huomiomme kiinnittyy tuloksen sijaan kasvuun ja uuden strategian etenemiseen. Leipurin kasvupolulle palaaminen ja uuden strategian onnistuminen ovat avainasemassa yhtiön tuloskehityksen kääntämisessä.

Aspo on ohjeistanut sen liikevoiton olevan 22-27 MEUR (2016: 20,4 MEUR). Liikevoitto-ohjeistus on varsin aggressiivinen ja se kuvastaa yhtiön vahvaa luottamusta lyhyen aikavälin näkymiin. Emme odota ohjeistukseen vielä tässä vaiheessa vuotta muutoksia ja todennäköisesti yhtiö tarkentaa ohjeistustaan vasta syksyllä.