Aspo Q2’24 -pikakommentti: Vertailukelpoinen tulos vastasi odotuksia

Aspo julkaisi aamulla odotustemme mukaisen Q2-tuloksen. ESL:n tuloskehitys oli odotuksiamme parempaa, kun taas Telkon kannattavuus jäi ennusteista. Tulosohjeistuksensa Aspo piti odotetusti ennallaan, vaikka ei enää odota markkinatilanteen kohentumisen tarjoavan olennaista tukea loppuvuonna. Näin ollen loppuvuoden ennustettu tulosparannus on uuden aluskapasiteetin, toteutettujen yritysostojen sekä tehostustoimien harteilla. Aspon tulosinfoa voi seurata kello 10.30 alkaen InderesTV:ssä.

Vertailukelpoinen tulos vastasi odotuksia

Segmenteistä ESL Shippingin vertailukelpoinen EBITA oli selvästi ennusteitamme korkeampi (6,1 MEUR vs. 4,6 MEUR ennuste). Näin ollen varustamon kvartaali sujui odotuksiamme paremmin, vaikka kysyntätilanne vaihtelikin tärkeimpien asiakastoimialojen välillä. Uusien Green Coaster alusten sopimusvolyymiskysyntä kuitenkin kasvoi, minkä pitäisi tukea loppuvuoden tulosnäkymiä. Huhtikuun alkuun yltäneillä lakoilla oli yhä 0,5 MEUR:n negatiivinen tulosvaikutus.

Telkon kvartaali taas sujui odotuksiamme vaisummin. Segmentin vertailukelpoinen EBITA oli 1,8 MEUR (3,2 MEUR ennuste). Myyntihinnat pysyivät jotakuinkin vakaina, mutta volyymit säilyivät yhtiön mukaan vaisuina. Telkon toteuttamilla yrityshankinnoilla ei arviomme mukaan ollut vielä positiivista tulosvaikutusta, sillä hankinnan yhteydessä varastot arvostetaan käypään arvoon eikä näistä siten tuloudu voittoa ensimmäisenä varastosyklinä. Vastaavasti hankintoihin liittyvät kulut laskivat kannattavuutta. Poliittisten lakkojen vaikutus segmentin tulokseen jäi Q2:lla odotetusti hyvin maltilliseksi.

Leipurinin alkuvuosi sujui odotusten mukaisesti. Segmentin vertailukelpoinen EBITA oli 1,3 MEUR meidän ennustaessa 1,2 MEUR:n tulosta. Kysyntä oli yhtiön kommenttien mukaan heikkoa, mutta parempikatteinen myyntimix sekä segmentin sisäiset toimet tukivat tuloskehitystä.

Kokonaisuutena konsernin vertailukelpoinen EBITA vastasi siten odotuksia (7,4 vs. 7,6 MEUR ennuste), mutta yritysostoihin liittyvät poistot sekä kertakulut olivat odotuksiamme korkeammat. Tämä johti ennusteita matalampaan liikevoittoon.

Alariveillä ei olennaisia yllätyksiä

Tuloslaskelman alariveillä ei nähty olennaisia yllätyksiä. Rahoituskulut olivat hieman odotuksiamme maltillisemmat, mutta konsernikulujen sekä vähemmistöosuuksien arviotamme korkeampi taso kumosi tämän positiivisen vaikutuksen. Vähemmistöosuudet liittyvät ESL Shippingin uuteen vähemmistöomistajaan. Kvartaalin raportoitu EPS oli 0,07 euroa.

Markkinatilanteesta ei olennaista tukea loppuvuodelle

Kuluvan vuoden tulosohjeistuksensa Aspo piti odotetusti ennallaan, ja odottaa sen vertailukelpoisen EBITAn ylittävän 32 MEUR (2023: 27,9 MEUR). Näkymien taustaoletuksena yhtiö ei kuitenkaan enää oleta markkinatilanteen tarjoavan olennaista vetoapua loppuvuonna, vaan tulosparannuksen odotetaan tulevan uusien Green Coaster -alusten tuomasta kapasiteetista ja tuloksesta, alkuvuonna toteutetuista yritysostoista ja yhtiön sisäisistä tehostustoimista. Näin ollen segmenttien loppuvuoden näkymät ovat säilyneet hieman odotuksiamme heikompina. Päivän tulosinfossa mielenkiintomme kohdistuukin johdon kommentointiin loppuvuoden odotetusta kehityksestä, sillä tulosohjeistukseen yltäminen vaatii H2:lta selvästi alkuvuotta korkeampaa tulosta.