Aspo Q3 tiistaina: odotamme yhtiön palaavan tuloskasvuun ESL:n vetämänä

Aspo julkistaa Q3-tuloksensa tiistaina kello 10.00. Alkuvuosi on mennyt yhtiöltä alakanttiin ja isojen investointien mukanaan tuoman tulosparannuksen pitäisi alkaa vihdoin realisoitua. Rahtimarkkina on elpynyt vertailukautta korkeammalle tasolle, mikä tukee tulosparannusta ja olemmekin nostaneet ESL:n ennusteitamme lievästi jo ennen tulosta.

Aspon Q3:n liikevaihdon ennustamme nousseen 160 MEUR:oon (Q3´18: 136 MEUR) ESL:n kapasiteetin kasvun myötä. Aspon liikevoiton ennustamme myös kasvaneen 8,9 MEUR:oon (Q3’18: 7,2 MEUR). Hybridilainan koroilla oikaistu osakekohtainen tulos nousee ennusteessamme 23 % 0,21 euroon (Q3’18: 0,17 euroa).

Aspolle loppuvuonna odottamamme tulosparannus perustuu pitkälti varustamoon ja ESL:n tulos nousee ennusteessamme 6,0 MEUR:oon (Q3’18: 4,0 MEUR). Selkänojaa tulosparannukselle tuovat selvästi elpynyt rahtimarkkina sekä LNG-alukset. LNG-alusten tulosta tukeva vaikutus on kuitenkin jo monta kvartaalia siirtynyt eteenpäin ja pidämmekin kriittisenä, että alukset näkyvät vihdoin myös liikevoittorivillä. Myös Supramax-alusten pitäisi olla kannattavassa arktisessa liikenteessä marraskuun puoliväliin asti.

Telkon ja siihen liitetyn Kaukon yhdistetyn liikevaihdon odotamme kasvavan 2 % 81 MEUR:oon. Vanhan Telkon liikevaihto kasvaa 7 % 72 MEUR:oon, mutta Kaukon liikevaihto laskee ennusteessamme energiatehokkuusliiketoiminnan alasajon etenemisen myötä. Kokonaisuutena yhdistetyn segmentin liikevoitto laskee ennusteessamme 3,2 MEUR:oon (Q3´18: 3,6 MEUR), sillä Kaukolta odotamme nollatulosta suhteessa vertailukauden vahvaan suoritukseen (Q3´18: 0,7 MEUR). Telko on segmenteistä esisyklinen ja johdon kommentit hidastuvan talousympäristön vaikutuksista ovat myös mielenkiintomme kohteena. Leipurin osalta odotamme liikevaihdon kasvaneen6 %:lla 29,7 MEUR:oon ja liikevoiton nousseen 0,9 MEUR:oon (Q3´18: 0,8 MEUR) konekaupan tilauskannan piristymisen tukemana.

Aspon nykyinen ohjeistus odottaa koko vuoden liikevoiton olevan välillä 24-30 MEUR ja odotamme yhtiön toistavan ohjeistuksen. Ennusteemme 26,8 MEUR on lähellä ohjeistushaarukan keskikohtaa. Ohjeistuksen ja ennusteidemme toteutuminen edellyttää yhtiöltä selvää tulosparannusta vuoden jälkipuoliskolla (H1’19: 9,0 MEUR). Yhtiön on mielestämme tärkeää Q3-raportissa kyetä osoittamaan markkinalle sen tekemien isojen alusinvestointien onnistuneen palaamalla tuloskasvuun.