Aspo Q3 torstaina: Katseet ESL:n horisontissa
Aspo julkistaa Q3-raporttinsa torstaina kello 10.00. Syyskuussa palautettu ohjeistus viitoitti jo pitkälti kvartaalin kulkua eri segmenttien osalta. Vaikka nettotulos painuu ennusteessamme tappiolle, odotamme rahavirran pysyvän selvästi positiivisena. Päähuomio raportissa on liiketoimintojen näkymissä, sillä odotamme etenkin tärkeän ESL:n elpyvän tuloskuopastaan voimakkaasti Q4:stä alkaen ja haemme tälle vahvistusta.
Ennustamme Aspon Q3-liikevoiton laskevan voimakkaasti vertailukaudesta 0,5 MEUR:oon (Q3’19: 6,7 MEUR) johtuen etenkin ESL:n tulosheikennyksestä. Alemmille riveille emme odota suuria muutoksia suhteessa vertailukauteen, ja hybridilainan kuluista oikaistuna osakekohtainen tulos laskee ennusteessamme lievästi tappiolle -0,03 euroon (Q3’19: 0,15 euroa).
ESL:n liiketulos jää ennusteessamme poikkeuksellisesti tappiolle -0,7 MEUR:oon (Q3’19: 4,4 MEUR) sen kärsittyä voimakkaasti raskaan teollisuuden tuotantokapasiteetin leikkauksista etenkin SSAB:n masuunien seisokkien osalta. Aluksista tehtävät poistot ovat kuitenkin investointeja selvästi korkeammat ja varustamon rahavirta pysyy selvästi positiivisena. Ohjeistuksen palautuksen yhteydessä Aspo arvioi varustamon tuloksen olevan Q3:lla tappiollinen, mutta samalla Q4:n tuloksen arvioitiin olevan selvästi voitollinen asiakkaiden tuotantoseisokkien päättymisen ja kasvavien kuljetusvolyymien seurauksena.
Aspo kertoi myös syyskuussa sekä Telkon että segmenttiin sisältyvän Kaukon liikevoittojen kehittyneen aikaisempia arvioita paremmin. Odotamme silti selvää heikennystä vertailukauteen kemianteollisuuden volyymien laskettua mm. Suomessa selvästi heinä-elokuun aikana. Telkon liikevaihdon ennustamme laskevan 15 %:lla 63,5 MEUR:oon ja liikevoiton 1,4 MEUR:oon (Q3’19: 2,4 MEUR). Leipurin liikevaihdon odotamme laskeneen Q3:n aikana enää 3 %, sillä mm. asiakasleipomoilta leipää tilaavien ravintoloiden aukiolojen rajoitukset eivät enää ole painaneet sen liikevaihtoa Q2:n tapaan. Leipurin liikevoiton odotamme olevan vertailukauden tasolla 0,8 MEUR:ssa.
Aspo nykyinen 2020-liikevoittohaarukka on 12-16 MEUR (2019: 21 MEUR). H1’20:llä liikevoittoa on kertynyt 8,1 MEUR ja Q3:lle ennustamamme vaisun liikevoiton (0,5 MEUR) jälkeen pitäisi Aspon tuloksen alkaa oieta nopeasti, jotta 2020 ohjeistushaarukan keskikohdalla oleva ennusteemme on realistinen (Q4’20e: 5,4 MEUR). Katseemme onkin etenkin ESL:n näkymissä ja siinä onko asiakaskysynnän elpyminen jatkunut pandemiatilanteen jälleen pahennuttua viime viikkoina. Tämä on kriittistä tärkeän varustamon tuloskunnon määrittäessä pitkälti koko Aspon tulosta. ESL:n liikevoitto jää kuluvan vuoden ennusteessamme vain 5,7 MEUR:oon, mutta elpyy ensi vuonna noin 10 MEUR:lla ja lähelle 2018-2019 tasoja asiakkaiden kuljetustarpeiden piristyessä.
Aspolle ennustamamme 2021 liikevoitto 24 MEUR on vielä vaisu suhteessa Aspolle arvioimaamme täyteen tulospotentiaaliin (35 MEUR/v), sillä uudet LNG-alukset ja AtoB@C-varustamoihin tehdyt isot investoinnit ovat hautautuneet heikentyneen markkinatilanteen alle. Tässä mielessä myös 2021-ennusteitamme voidaankin pitää edelleen varsin konservatiivisina, mutta ne eivät kestä keväällä nähdyn kaltaista markkinatilanteen uudelleen heikentymistä.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Aspo
Aspo on Suomessa vuonna 1929 perustettu teollisuuden logistiikkapalveluihin keskittyvä monialayhtiö, jonka liiketoiminta koostuu kolmesta liiketoimintasegmentistä: ESL, Telko ja Leipurin. Aspon strategian keskiössä on omistaa ja kehittää B2B-markkinoilla pääsääntöisesti operoivia yrityksiä. Maantieteellisesti Aspo on fokusoitunut toimimaan Pohjois-Euroopassa ja itämarkkinoilla.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut14.09.2020
2019 | 20e | 21e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 587,7 | 514,8 | 563,7 |
kasvu-% | 8,65 % | −12,40 % | 9,50 % |
EBIT (oik.) | 21,1 | 14,0 | 24,0 |
EBIT-% (oik.) | 3,60 % | 2,72 % | 4,26 % |
EPS (oik.) | 0,47 | 0,24 | 0,52 |
Osinko | 0,22 | 0,23 | 0,30 |
Osinko % | 2,89 % | 3,89 % | 5,07 % |
P/E (oik.) | 16,38 | 25,16 | 11,35 |
EV/EBITDA | 9,30 | 8,88 | 7,48 |
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/user_avatar/keskustelut.inderes.fi/sijoittaja-alokas/500/74872_2.png)
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/user_avatar/keskustelut.inderes.fi/kasper_mellas/500/90203_2.png)
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/user_avatar/keskustelut.inderes.fi/sijoittaja-alokas/500/74872_2.png)
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/user_avatar/keskustelut.inderes.fi/sijoittaja-alokas/500/74872_2.png)
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/user_avatar/keskustelut.inderes.fi/sijoittaja-alokas/500/74872_2.png)
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/user_avatar/keskustelut.inderes.fi/sijoittaja-alokas/500/74872_2.png)