Aspo Q3’24 -ennakko: Uusien alusten pitäisi tukea kannattavuutta

Aspo julkaisee Q3-tuloksensa tiistaiaamuna. Odotamme kokonaisuudessaan varsin hyvää kvartaalia vaisuna säilyneestä taloustilanteesta huolimatta. Tulosparannus vertailukauteen nähden tulee ennusteissamme varustamo ESL Shippingistä, jonka kannattavuustason arvioimme saaneen tukea uusista Green Coaster -aluksista. Merkittäviin harha-askeliin ei kuitenkaan ole edelleenkään varaa, mikäli yhtiö aikoo yltää loppuvuonna selvästi paranevaa tulostasoa viitoittavaan tulosohjeistukseensa.

Odotuksissa varsin hyvä kvartaali

ESL Shippingin odotamme tehneen vaisuna säilyneeseen taloustilanteeseen nähden hyvän 5,2 MEUR:n EBITA-tuloksen. Euroopan rahtikysynnän kehitys on tuskin tarjonnut merkittävää nostetta kuljetusvolyymeille, mutta uusien energiatehokkaiden Green Coaster -alusten käyttöönoton pitäisi hiljalleen näkyä myös numeroissa.

Telkon osalta odotamme kohtalaisen vakaata kehitystä. Liikevaihdon kasvu saa tukea toteutetuista yritysostoista, mutta varaston käypään arvoon kirjaamisesta johtuen tulosvaikutuksen pitäisi näkyä kunnolla vasta vuoden viimeisellä kvartaalilla. Yritysostoihin liittyvien olennaisten kertakulujen puuttuessa kannattavuuden pitäisi kuitenkin parantua selvästi alkuvuodesta. Odotamme segmentiltä 3,8 MEUR:n vertailukelpoista EBITAa.

Leipurinin volyymikehityksen odotamme jääneen vaisuksi ravintola- ja kahvilamarkkinan heikkona säilyneestä kysyntätilanteesta johtuen. Kobia-yritysoston myötä parantuneen kannattavuuden ansiosta odotamme segmentiltä kuitenkin hyvää, vertailukauden tasoista 1,4 MEUR:n EBITAa.

Loppuvuoteen ei saisi jäädä liikaa kirittävää

Oma ennusteemme odottaa kuluvalle vuodelle 33,4 MEUR:n vertailukelpoista EBITAa. Aspon voimassa oleva tulosohjeistus taas viitoittaa yli 32 MEUR:n EBITA-tasoa. Vaikka tulosvaroituksen mahdollisuutta ei voida vielä kuluvan vuoden osalta pöydältä täysin pyyhkiä, on tähän liittyvä riski laskenut vuoden edetessä. Ohjeistukseen yltäminen vaatii Q3:lta kuitenkin alkuvuotta selvästi suotuisampaa kannattavuuskehitystä. Markkinoilta ei merkittävää vetoapua ole luvassa, sillä jo Q2-tuloksensa yhteydessä Aspo kertoi, ettei se oleta markkinaolosuhteissa merkittävää paranemista vielä tämän vuoden aikana.

Samalla on syytä muistaa, että satamalakot pilasivat ESL:n ensimmäisen kvartaalin tuloksen, joten alkuvuodesta parantaminen ei varsinaisia ihmeitä vaadi. Lisäksi johto indikoi Telkon keskittyvän loppuvuonna ostokohteidensa integroimiseen, joten myöskään yrityskauppoihin liittyvien kertakulujen (Q2: 1,6 MEUR) ei pitäisi rasittaa loppuvuoden tulosta. Samalla jo tehdyt yritysostot tukevat hiljalleen tulosta, mutta näiden vaikutuksen arviomme näkyvän kunnolla vasta vuoden viimeisellä kvartaalilla. Näin ollen myös kannattavuutta tukevia tekijöitä on vaisusta taloustilanteesta huolimatta näköpiirissä.