Aspo Q4-aamutulos: Kannattavuus jäi odotuksista

Aspo julkaisi aamulla odotuksistamme jääneen Q4-tuloksen. Raportoituja lukuja painoivat jälleen itämarkkinoiden myynnissä oleviin liiketoimintoihin tehdyt alaskirjaukset, mutta myös operatiiviset luvut olivat odotuksia vaisummat. Konsernin tuloskasvua kuluvalle vuodelle viitoittava ohjeistus oli sen sijaan linjassa odotustemme kanssa.

Segmenttien loppuvuoden tuloskehitys jäi kokonaisuutena pehmeäksi

Segmenteistä ESL:n vertailukelpoinen liikevoitto oli lähellä odotuksiamme (5,0 MEUR vs. 5,3 MEUR ennuste) ja suhteellinen kannattavuus kelvollisella noin 10 %:n tasolla. Yhtiön mukaan kysyntä oli odotettua heikompaa energiakuljetuksissa, mikä painoi loppuvuoden kuljetusvolyymeja. Vertailukelpoisuuteen vaikuttavia eriä kirjattiin 0,6 MEUR ESL:n vähemmistösijoituksen neuvonantokuluista.

Telko puolestaan jäi jonkun verran odotuksistamme, kun Q4-liikevoitto oli 2,3 MEUR. Ennusteemme odottivat 3,0 MEUR:n liikevoittoa. Tulosta painoi vaatimattomalla tasolla ollut kysyntä keskeisissä tuotekategorioissa (kemikaalit ja muovit).

Myös Leipurinin loppuvuosi sujui odotuksiamme alavireisemmin. Segmentin vertailukelpoinen liikevoitto oli 0,8 MEUR, joka jäi selvästi 1,3 MEUR:n ennusteestamme. Tulosta rasittivat varastoon tehdyt alaskirjaukset, jotka johtuivat tuotteiden markkinahintojen laskusta. Myös kysyntä vaikutti olleen loppuvuonna pehmeää.

Alaskirjaukset painoivat raportoidun tuloksen tappiolle

Segmenttien odotuksia vaisummasta operatiivisesta kehityksestä johtuen konsernin vertailukelpoinen liikevoitto jäi melko selvästi ennusteistamme. Konsernikuluissa ja rahoituskuluissa ei puolestaan nähty yllätyksiä.

Ei-ydinliiketoiminnat -segmentistä kirjattiin lisäksi 6,7 MEUR:n tappio, joka liittyi Leipurinin Venäjän, Valko-Venäjän ja Kazakstanin yhtiöiden alaskirjaukseen. Jatkossa yhtiöitä ei enää yhdistellä osaksi Aspo konsernia, sillä yhtiö katsoo määräysvallan olevan näissä menetetty.

Jatkuvien toimintojen osakekohtainen tulos oli Q4:llä 0,08 euroa, mutta alaskirjauksista johtuen raportoitu osakekohtainen tulos painui rumasti pakkaselle (-0,13 EUR). Kokonaisvoitonjaon ehdotus vastasi täysin odotuksiamme. Voitonjaosta 0,24 euroa esitettiin jaettavaksi osinkona ja 0,23 euroa pääoman palautuksena myöhempänä ajankohtana, joten yhteensä määrä oli 0,47 euroa per osake. Huomautamme, että Aspon hybridilainan kuluista oikaistu osakekohtainen tulos oli lievästi negatiivinen koko vuoden osalta, joten voitonjako katetaan täysin edellisten tilikausien voittovaroilla sekä muulla vapaalla pääomalla

Ohjeistus vastasi nykyisiä odotuksiamme

Kuluvan vuoden ohjeistus odottaa Aspo-konsernin vertailukelpoisen liikevoiton olevan yli 30 MEUR. Näin ollen ohjeistus on hyvin linjassa ennakko-odotuksiimme. Tuloksen laskua tai edes paikallaan pysymistä ennakoiva ohjeistus olisi ollut tässä kohtaa vuotta selkeä pettymys, sillä arviomme mukaan yhtiön tulisi yltää vähintään viime tilikautta vastaavaan kannattavuuteen hieman heikommassakin markkinassa. Näkymien taustalla lienee tuloksen kannalta merkittävin ESL-segmentti, jonka taloudellisen suorituksen odotetaan paranevan edellisvuodesta. Leipurinin ja Telkon kysynnän odotetaan puolestaan säilyvän alavireisenä ainakin kuluvan vuoden alkupuoliskon.