Aspocomp Q3-pikakommentti: Merkittävää elpymistä ei tapahtunut

Aspocompin aamulla julkaisema Q3-tulos jäi odotuksista, kun markkinatilanne oli pysynyt haastavana eikä myöskään kulurakenteessa näkynyt ennakoimaamme joustoa alaspäin. Todennäköisesti kannattavuus jäi ennusteistamme erityisesti pikatoimitustuotteiden heikon kysynnän takia. Erityisesti tietoliikennesektorin kysyntä jäi Q3:lla todella vaisuksi. Ennakoimaamme elpymistä ei näkynyt kysynnässä tai näkymissä, ja tilauskanta oli laskenut noin 16 % vertailukaudesta. Ainakin alustavasti seuraavien neljänneksien ennusteissamme on laskupaineita, ja ensivaikutelman perusteella Q3-raportin anti kääntyy selvästi pettymyksen puolelle.

Liikevaihto oli Q3:lla 5,9 MEUR, mikä oli lähellä 5,7 MEUR:n ennustettamme. Vertailukaudesta liikevaihto laski 12 %. Yhtiö avasi liikevaihdon jakaumaa normaalia tarkemmin ja kertoi, että kysyntätilanne vaihteli voimakkaasti eri asiakassegmenttien välillä. Nopeasti kasvanut Puolijohdesegmentti nousi jo yhtiön suurimmaksi asiakassegmentiksi, kun liikevaihto segmentillä kasvoi peräti noin 80 %. Myös Turvallisuus-, puolustus- ja ilmailusegmentin kysyntä vahvistui edelleen (kasvu noin 60 %). Sen sijaan Tietoliikenneverkon liikevaihto oli Q3:lla vain 0,9 MEUR, mikä tarkoittaa noin 60 %:n laskua vertailukaudesta. Tämä johtui yhtiön mukaan pääosin asiakkaiden tuotekehitysprojektien ajoituksista kesälomakuukausina, mutta lisäksi piirilevymarkkinoiden häiriö ja aasialaisten massatoimittajien ylikapasiteettitilanne jatkui myös Q3:lla. Aspocomp arvioi ylitarjontatilanteen helpottuvan, mutta ei kokonaan poistuvan ennen COVID-19-pandemian rauhoittumista ja talouden elpymistä. Lisäksi Autoteollisuussegmentissä vaikeudet jatkuivat (laskua noin 30 %) ja Teollisuuselektroniikkasegmentin kysyntätilanne oli vaisu (laskua noin 15 %).

Q3-liiketulos oli vain 0,1 MEUR (Q3’20: 0,5 MEUR) eli noin 1,5 % liikevaihdosta (Q3’20: 6,7 %). Tulos jäi oleellisesti 0,35 MEUR:n ennusteestamme. Merkittävää pudotusta vertailukaudesta osasimme toki odottaa, mutta ennakoimme kannattavuuden joustavan poikkeustilanteessa paremmin. Yhtiön mukaan liiketulosta heikensivät erityisesti liikevaihdon lasku ja pikatoimitusten alhaisempi osuus. Arviomme mukaan juuri pikatoimitusten heikko kysyntä on ollut kannattavuuden kannalta oleellisin tekijä, koska sitä kautta yhtiön myyntimix on jäänyt heikoksi. Niin sanotuissa volyymitilauksissa tuotekatteet ovat suhteellisen alhaisia, kun taas pikatoimituksissa katteet ovat korkeita. Nyt liikevaihto on ilmeisesti painottunut voimakkaasti volyymiin. Käsityksemme mukaan Tietoliikenneverkot on ollut yleensä tärkeä pikatoimituksien kannalta, ja tämän asiakassegmentin kysyntä jäi nyt todella heikoksi.

Yhtiö säilytti koko vuoden 2020 ohjeistuksensa, jossa Aspocomp arvioi vuoden 2020 liikevaihdon ja liiketuloksen jäävän merkittävästi vuoden 2019 tasosta. Vuoden 2019 liikevaihto oli 31,2 MEUR ja liiketulos oli 3,4 MEUR. Tulevaisuuden näkymissä yhtiö kertoi, että COVID-19-pandemia ja heikentynyt suhdanne vaikuttavat laajasti elektroniikkateollisuuden toimitusketjuihin ja yhtiön asiakkaiden tilauksiin. Asiakkaiden kysyntään liittyvien merkittävien epävarmuuksien vuoksi näkymät vuodelle 2020 sisältävät normaalia huomattavasti korkeamman riskin. Erityisen vaikeassa tilanteessa on yhtiön mukaan Euroopan autoteollisuus. Myös Aspocompin tilauskanta laski 16 % vertailukauteen verrattuna ollen katsauskauden lopussa 4,1 MEUR.

Näkyvyys Aspocompin kysynnän kehitykseen on kroonisesti heikko, ja nyt näkymä on koronapandemian takia poikkeuksellisen huono. Odotimme kuitenkin näkymissä jo selkeää kysynnän piristymistä, mistä merkit jäivät ainakin monilla sektoreilla hyvin vähäisiksi. Alustavasti näemme lähineljänneksien ennusteissamme laskupainetta Q3-raportin jälkeen. Vaikuttaisi siltä, että elpymistä joudutaan odottamaan ennakoitua pidempään.